今夜8時半CPI生死判官！総合インフレは低下、もしくは初のマイナス成長となるか。核心データこそが本当の爆弾だ。

兄弟たちよ、今夜8時半、アメリカの6月CPIがまもなく発表される。今週の市場で最も重要な“爆弾”だ。

コア指標の予想：
市場では一般的に、6月の原油価格が大幅に下落した影響で、総合CPIの前年比は4.2%から3.8%へ低下、さらに前月比は0.1%の下落が見込まれている。これは2020年のコロナ禍以来、初めての月次マイナス成長となる。表面的には、インフレがついに落ち着いてきたように見える。

しかし本当の試練はコアCPI——食品とエネルギーを除いた後のコアCPIだ。前年比は2.9%からわずかに2.8%へ低下する見通しだが、前月比は依然として0.2%の上昇が見込まれる。サービス業のインフレの年換算の伸び率は3.4%で、コロナ前の平均2.6%を大きく上回る。

FRBの“伝声筒”であるNick Timiraosは、すでに事前警告を出している。FRBにとっては、全体データよりもコアの指標のほうがはるかに重要だと。

ウォラーが先に火をつけた：
FRB理事のウォラーは月曜にすでに表明している——コア・インフレが再び熱を帯びるようなら、FOMCは近い将来に金融政策の引き締めを検討する、と。マネーマーケットのデータでは、7月の利上げ確率は一週間前の25%から、ほぼ50%にまで急上昇している。

今夜のデータは、7月29日のFOMC会合で利上げするかどうかを直接決める可能性がある。

個人的な見解：総合CPIの低下は想定内のことだが、FRBが本当に見ているのはコアCPI——もしコアCPIが予想を超えて0.3%以上となれば、市場は即座に利上げロジックを取引するだろう。BTCやリスク資産は短期的にも引き続き圧迫されるはずだ。今夜は絶対に静かではない。保有しているポジションがあるなら、リスク管理をしっかり。データ相場の中で振り回されて刈り取られないように。

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