CPIは冷え込む？数字にだまされるな！ウォラーの一言でビットコインが6.2万ドルを直撃恐怖

昨夜、クリストファー・ウォラーは、CPI発表の前夜というタイミングで早速こう放言した：

今週のコアインフレ指標が高熱を上げ続けるなら、FOMCは短期的に利上げを検討せざるを得ない。

さらに一言――「私たちは、2021年にインフレへの対応が遅れた失敗を繰り返してはならない。」

市場は聞いた瞬間に大荒れだ。

ビットコインは3％超下落し、一時62,000ドルを割り込んだ。現物の金も4000ドルを割り込み、日中の下落は近3％に。2年物米国債利回りは4.29％まで急騰し、2025年2月以来の高値を更新した。

一夜のうちに、7月の利上げ確率は35％から約50％にまで跳ね上がった。

問題はこれだ：今夜8:30のCPIは、結局アメリカ連邦準備制度（FRB）が利上げボタンを押させるのか？

数字はうそをつくかもしれないが、コアインフレはうそをつかない

まず、市場の予想を見よう。

ウォール街は、6月の総合CPIが前月比で0.1％下落すると見込んでいる――これは2020年のパンデミック以来、初めての月次マイナスのインフレになる。前年比では5月の4.2％から3.8％へ低下。

原因は原油価格だけだ。6月のガソリン価格は前月比で10％も下落し、近10年で4番目に大きい単月下落幅を記録した。これだけで、総合CPIを0.4ポイント押し下げた。

食品とエネルギーを除くと？

コアCPIは前年比で2.9％からわずかに2.8％へ微減にとどまる見通し。この数字は、前年とほぼ同じで、下落傾向はまったく見られない。

さらに恐ろしいのはサービス・インフレ――家賃、自動車修理、旅行、外食などを含む――で、年率の伸びは3.4％。2010年から2019年の平均2.6％を大きく上回っている。

一言でまとめると：原油が下がったからインフレ数字は見栄えが良くなる。でも、ふだんの生活で人々が毎日使うお金は、1円も安くならない。

ウォラーが本当に恐れているのは、原油ではない

ウォラーの発言には、より深い懸念がにじんでいる。

彼は、インフレ圧力は関税やエネルギーによる短期のショックにとどまらず、経済全体へ拡散している可能性がある、と述べた。

翻訳すると：値上がりの理由は、もはや「輸入品が高い」や「ガソリンが上がった」といった単一の要因ではなく、賃金・家賃・サービス価格・企業の価格決定行動の間で悪循環ができあがっているということだ。

そして彼は、あるものにも言及した――AI。

彼は、テック企業がデータセンターを狂ったように建て、計算資源を買い、インフラを敷設しているが、こうした需要が電力、設備、建設、労働力を通じて、より広い経済領域へ価格圧力を伝播している、と語った。

FRBの目には、AIは次のインフレ局面の燃料になり得る。

7月の利上げ確率はいったいどれくらい？

私の見立て：4割超、しかもまだ上昇中。

CME FedWatchによると、7月に利上げ（25ベーシスポイント）する確率はすでに41.7％に達している。1週間前は25％だった。9月の利上げ確率はさらに75％以上まで急騰している。

なぜ？

ウォラーがここまで踏み込んで話しているからだ――「データがインフレがなおも2％を明確に上回り、さらには上昇し続けることを示すなら、FRBは短期的に再び利上げが必要になるかもしれない。」

忘れるな。6月のFOMC会合では、18人の決定者のうち9人が、年末までに少なくとも1回は利上げするとすでに見込んでいた。FRB議長ウォラーの就任後初の発言（デビュー）では、ドットチャートの金利見通しが3.4％から3.8％へ引き上げられた。

この連中は、口だけで済ませるつもりではない。

暗号資産市場にとって意味するものは？

もし今夜のCPIが予想を上回るなら、ビットコインはさらに一段の痛手を食らう可能性がある。

利上げ → ドル高 → リスク資産に圧力。こうした論理の鎖は、これ以上なく明快だ。

ただ、注目すべき細部がある：ビットコインETFの資金フローがこっそり反転している。

先週、米国の現物ビットコインETFは純流入1.97億ドルを記録し、8週連続の流出に終止符を打った。ブラックロックのIBITはさらに、直近2か月で最大の単日純流入となる2.217億ドルも記録している。

機関投資家は、価格が調整する局面で逆張りで買い集めている。

これが何を意味するか？　賢い資金は、利上げするかどうかに関係なく、この水準にはすでに誰かが割安を拾っていると考えている、ということだ。

「CPIの冷え込みは一般の投資家向け。コアインフレこそがFRBの切り札だ。」

今夜8:30、数字が語る。

だが君には忠告したい――headlineだけを見るな。コアを見ろ、サービスを見ろ、そしてウォラーが本当に心配しているものを見ろ。

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