0713：慌てない

今日の市況を見る時間が比較的十分で、寄り付きの競争買いから終値までずっと見続けていました。板面の動きに関する追跡と分析は、寄り前のニュースまとめ掲示板のコメント欄でリアルタイムに共有していましたので、ここでは繰り返しません。[淘股吧]
まず、「年線を割り込んだ」件について。理論上、3日続けて回復できない場合、正式にテクニカルな弱気相場に入ります。数年前の何度か年線を割り込んだケースを振り返ると、3日以上回復できなかったのは2回で、確かにどちらも非常に長い弱気相場になりました。直近だと去年4月7日の関税戦で、ちょうど底打ちの3日間となり、第4日でギャップアップで回復。その後、11か月にわたる長い上昇相場が始まりました。沪指が10年ぶりの高値を更新するまで続いたわけです。だから今回も依然として3日を見る。3日以内に年線を回復できなければ、冬眠の準備ですが、私は可能性は高くないと思います。ロジックの展開はかなり長くなりますが、とにかく現時点では弱気相場に入るための内外要因と環境が備わっていません。明日か明後日、たぶん一定の継続性を伴う反発の波が出るでしょう。

今日の大幅下落の原因は、内因・外因が複合的に作用したことです。
内部の要因については、寄り前も寄り中もそれぞれ講評がありました。ひとつは「巨頭の長鑫上場の効果」で、一部の堅実資金が“吸い込み（虹吸）”による市場の変動を警戒し、調整を避けるために前もって撤退したこと。もうひとつは7月15日の中報強制の事前予告期間前に、一部の資金が離場して、主力が爆弾（暴雷）を起こすリスクを回避したことです。規模の大きい機関にとっては、リスクと変動の管理が非常に厳格で、SpaceXと海力士という2つの巨頭の上場がもたらす衝撃は目の前にある（明らかになっている）といえます。さらに「怪談」もあり、投稿でも言及されていました。Rubin delay、黄仁勋が釈明したのに信じない人もいる…とはいえ、サプライチェーンの実際の動きを見ると、台積電の先端パッケージがRubinの生産計画を150%上方修正しており、下流の顧客もGB300の注文を減らしてRubinに追加発注しています。ODM側のフィードバックでは、進捗は現時点で正常で、本月中に納品可能とのこと。これらは明確なポジティブなシグナルです。旭創の“怪談”は昨夜一度、はっきり説明されていましたが、今日は市場が正の反応を示しました。終日“緑落ち反転”を拒否して耐え切っています。もうひとつ、勝宏品質不合格でサプライチェーンから締め出されたという“怪談”も、調査結果で刺し返されました。本当のところ、勝宏のPCB基板が不合格だったわけではなく、下流の顧客である工業富聯がタイの工場で加工する際の治具に問題があり、現在はすでに解決済みです。怪談を作るのは簡単ですが、衝撃を受けた後の修復には時間がかかります。

結論として、内部の主因は「量化（クオンツ）が、いわゆる悪材料の“怪談”で叩き売りした」ことです。今回の大下落の核心的な内因は、量化資金による無秩序な“刈り取り”で、現在のA株の取引エコシステムを根本から書き換えてしまいました。今夜、急上昇の人気ランキング1位の雪龍集団の昼間（寄り中）の板（分時）図を見れば、まさに“信じられないほどの”怪奇な刃（ような）形状です。それに加えて、先週金曜に集団で爆発した商業宇宙関連が今日どう動いたかを比べてみると、量化がやりたい放題すぎます。

外因については、韓国の報道（韓綜）が背負わされるのは確実でしょう。指数は下落10%、海力士は下落15%。以前の高値水準と比べると、最近の下落幅はほぼ半値に近いです。引き金は、韓国投資証券（KIS）が出したレポートで、海力士の業績が市場予想を8%下回ると予測していました。市場は、海力士が業績を発表した後に、前回の三星（サムスン）と同じように資金が現金化（利益確定）して株価が大きく下がるのでは、と懸念し、結果として業績発表前に離場したのです。韓国側でもA株と同じように、自媒体が切り取りで不安を作っているはずです。KISのレポートではさらに、それは単に長協導入後の正常化調整にすぎず、企業価値は「単季の価格爆発力」から「高い利益の持続性」を見る方向に移る、と強調されています。評価ロジックは再構築されていますが、市場は恐慌下の踏みつけ（追随売り）しか見えていない。分析によれば、海力士のケースは「ファンダメンタルが崩れた」のではなく、「より長く、より安定した利益サイクル」に対して市場が再評価をしているだけだ、ということです。ビジネスモデル切り替えによる短期の痛みが、もしかすると“ゴールデン・ホール”（絶好の買い場）を掘り出しているのかもしれません。
韓綜がこうなら、大A（中国株）も同じことではないでしょうか。今日は「千銘柄が下落7%以上」、百銘柄がストップ安。泥と砂利のように、すべてが巻き込まれました。誤って売られたものの、基本面がしっかりしていて、注文ロジックが十分に硬い銘柄は、今後必ず修復が出ます。

今日の大引け後に、大きなニュースがありました。皆さんも見ているはずです。7月17日に開催される2026世界人工智能大会（WAIC）。

今回の大会では300以上の製品が世界初披露され、多くの上場企業がAIの新製品を発表します。毎年のWAICは、AI分野の上場企業による“同じ舞台での競技会”です。計算力チップから大規模モデル、エージェントの実装から業界向けソリューションまで、トップ企業が秘蔵の新製品を続々と展示会場に持ち込みます。国産の計算力、大規模モデル、そして端末アプリケーション、身体性知能（具身智能）が今年最も注目されている方向であり、産業熱度が最も高く、投資分野でも最もホットなメインテーマです。なかでも国産計算力の焦点は、まず間違いなく華為（ファーウェイ）のAtlas 950 SuperPoD 万卡級（1万枚級）超ノードの実機が、世界で初めて“完全なオフライン展示”されることです――「昇腾昇腾 950DT」の計算力の単体カードではなく、万カード級の液冷超ノードの“システム一式・ラック（キャビネット）”です。

私は、これが今日の超ノード関連テーマ全体が下げにくかった主要な要因だと考えています。

利好のあるセクターは：
高速コネクタ（今回の最大の増分。超ノードの必需）--------灵衢 2.0 アーキテクチャが全面アップグレード。224G 高速バックプレーン／ケーブル。1台の価値は従来のサーバーの5〜8倍。万カード集群の使用量が急増：
華豊科技 688629：華為の一級主供（一次供給）。224Gコネクタで国内唯一の量産。ハーボ投資が持株。超ノードの機柜（キャビネット）向け高速コンポーネントの独占シェアは70%+。受注は2027年まで：
中航光電、航天電器：液冷コネクタ、対応の高速ケーブルの二次供給；
意华股份：高速銅ケーブル、バックプレーン対応。

光インターコネクト／CPO／NPO（灵衢の全光コア。光モジュールの使用量は従来の集群の5〜15倍）-------8192カード集群には、大量の800G／1.6T／3.2T 光エンジンが必要。近封装の光NPOは950超ノードの標準：
華工科技：華為のゴールドサプライヤー。3.2T、1.6T 光モジュールのコア供給。NPO近封装光エンジンを独占で昇腾超ノード向けに対応；
中際旭創、新易盛：800G／1.6T 光モジュールを華為クラウドと昇腾集群向けに量産供給；
光迅科技：高速光チップの対応。

昇腾の完成機／サーバー（万カード集群の納入キャリア）

高新発展（華鲲振宇）：昇腾 950 超ノードの完成機コアの共同パートナー。自研の高密度液冷キャビネット。国内の訓練用サーバー市場シェアで上位；
拓維信息：華為昇腾完成機の受託製造。湘江智算の中核の納入先；
工業富聯：超ノードのキャビネットのODM受託；
紫光股份（新華三）、浪潮信息：昇腾アーキテクチャに対応する液冷サーバー、智算総包。

液冷温調（950の全液冷アーキテクチャで必需の付帯）--------万カード高密度集群の冷却は、基本的に浸没／冷板式液冷のみに依存。増分の爆発：

英维克、佳力图：液冷キャビネット、冷却システム；
高澜股份：浸没式液冷の付帯。

先端パッケージ＋HBMメモリ（昇腾 950チップ、显存パッケージが必需）--------昇腾 950DTはChiplet、2.5D先端パッケージを採用。万カード集群はHBMの大量メモリを搭載：
長電科技：昇腾 AIチップの先端フェッチング／封測（先端の工程・封入・テスト）コア；
通富微電：GPU/NPU高密度パッケージ；
江波龙、深科技：AIストレージ、HBMモジュールの付帯；
深南電路、兴森科技：FC-BGA キャリアボード。

直近の下落は、すべて“センチメント殺し”、資金殺し、さらに“外部（海外）要因の殺し”です。産業ロジックの反転や、セクターのファンダメンタル悪化などではありません。むしろ、国産AI計算力の利好触媒が、密集して着地し、継続的に予想を上回って実現しています。中期では不確実性ではなく、全市場で最も高い確実性を維持します。

日内その他のニュース

中報について

今晩、光纤から中報：
亨通光電：上半期の純利益は前年同期比で87%〜121%増の見込み。Q2純利益は19.1億〜24.63億、前期比で72%〜122%増の見込み。光纤セクターが主要な利益増分の源泉。予想は22〜25億のレンジ。
PCB、CCLの業績も良好：
沪电股份：上半期の純利益は前年同期比で68%〜78%増の見込み。Q2純利益は15.88億〜17.58億、前期比で27.86%〜41.55%増の見込み。中値はやや予想を上回り。
生益科技：上半期の純利益は前年同期比で117%〜131%増の見込み。Q2純利益は19.41億〜21.4億、前期比で67%〜84%増の見込み。予想を上回り。生益電子：上半期の純利益は10.82億元〜11.37億元、前年同期比で104%〜114%増の見込み。Q2純利益は6.37億〜6.92億、前期比で43%〜55%増の見込み。
深南电路：上半期の純利益は前年同期比で54%〜69%増の見込み。Q2純利益は12.5億〜14.5億、前期比で46%〜70%増の見込み。
金安国纪：上半期の純利益は7.30億元〜8.20億元、前年同期比で936%〜1063%増の見込み。Q2純利益は5.28億〜6.18億、前期比で161%〜206%増の見込み。予想を上回り
华正新材：上半期の純利益は前年同期比で263%〜380%増の見込み。Q2純利益は1.24億〜1.74億、前期比で301%〜462%増の見込み。銅張積層板業界の需要が改善し、積極的に市場を開拓し、適時に生産能力拡張を行い、数量・価格がともに上昇。

封測：
华天科技：上半期の純利益は前年同期比で231%〜275%増の見込み。Q2純利益は6.63億〜7.63億、前期比で664%〜779%増の見込み。非経常控除後利益は1.886億元〜2.686億元。 集積回路市場の需要が増え、生産規模と営業収入が増加
博杰股份：上半期の純利益は前年同期比で643%〜816%増の見込み。AIサーバー関連のテストソリューションおよびMLCC装置事業の規模と効果が同時に向上。Q2純利益は0.84億〜1.19億、前期比で27%〜80%増の見込み。予想を上回り
立昂微：上半期の純利益は8500万元で、前年同期比で損益が黒字転換見込み。12インチのシリコンウェハーの生産量・出荷量が大幅に増加。Q2純利益は0.78億で、予想を上回り
北京君正：上半期の純利益は前年同期比で431%〜531%増の見込み。Q2純利益は7.6億〜9.63億、前期比で138%〜202%増の見込み。 記憶チップ需要が旺盛でDRAM製品の販売価格上昇幅が大きい。

その他の重要ニュース：
1、国務院が《消費の「15年・5年（十五五）」計画の拡大》を承認：2030年までに住民の消費率が明確に向上し、社会消費財小売総額はおよそ60万億元に到達。資本市場の安定的で良好な発展の流れを継続して固めるとともに、多様なルートで都市・農村の住民の財産性収入を増やす。
点评：通常の5年の消費計画では補助金、観光・旅行、家電、内需の話だけに終わりがちです。ところが今回、「株式市場を安定させる」と「住民の増収・消費を牽引する」を直接結びつけ、国家レベルのトップ文書に書き込んだのが最大の予想超えシグナルです。週末には、モルガン・スタンレー・チャイナのチーフエコノミストのインタビューの要点を共有していましたが、経済や政策面の深い研究と先見性について、この種のトップクラスの専門家の見識には思わず感心してしまいます。今月の重要会議の内容に関する見通しも、ほぼ一つ一つ現実になっていく感があります。
2、《国民健康の「十五五」計画》が発表：創新薬と医療機器の発展・応用を全工程で支援し、創新薬の臨床使用を支援
3、民政部など14部門が《リハビリ補助用具産業の能力拡大・質向上の3年行動方案（2026〜2028年）》を公表：脳機能インターフェース、介護・健康養生ロボット、バイオニック義肢などの最先端技術に攻め込み、わが国のリハビリ補助具産業の能力拡大と質向上を推進
4、商業宇宙：
長征五号遥十四ロケットが文昌に到着。嫦娥七号ミッションを実施
SpaceXスターシップが木曜に第13回の試験飛行を実施。20機のV3衛星を初めて展開
5、ビリング（ByteDance）が回答：スマート運転事業を行う計画はない。以前は、ByteDanceが自動運転分野への参入を探索しており、Seed世界モデルチームが担当しているとの報道があった
6、METAがルイジアナ州のデータセンターにさらに400億ドルを投資すると発表。同データセンターを5GWの計算容量まで拡張

今日の運用：
運用としては、金曜の教訓を生かして、兆しがおかしいと感じたらすぐに全売りして、損失を減らしました。
日中に2回の押し目買いをしました。1回目の押し目買いで華海清科は少し急ぎすぎましたが、値動きはまだ粘り強く、大引けまでこの市場がここまで下がっているのに、何度も反転してプラスに戻っていました。
午後に、艾森股份を買いました。
1つは設備、1つは材料。明日国産計算力の押し目を3割用意。

今日の午後、ベビーシッターから電話があり、お父さんが昏睡状態になったので緊急で120番を呼んで病院に入ったとのこと。忙しくて夜まで帰れず、幸い現在の状態は安定しています。今後はしばらく更新を止める可能性がありますので、皆さん許してください。