衆生医薬　マイナス2からの安値拾い（利が浮いて+9くらい）。寄り前の所感でも言った通り、テクノロジーがダメなら薬の安値拾いのチャンスを見に行く。これはリスク配置の一種でもある。立方製薬は寄りで秒板（同一寄りで板に張り付く）になって連扳最高板まで行った。3枚板も含めてセクターの姿勢を示しているので、この医薬のところでは、安値拾いは勝負できる。

津薬薬業　4ポイント前後で買い付けたが、含み益は4ポイント未満。理由は上と同じ。自分は同じセクターで2銘柄を半分ずつ持つのはあまりしない。主に午前に安値拾いした衆生のポジションが2層（2段階）で、医薬の配置を4層にしたいから。午後は大引け後、大盤のリズムに引っ張られて落ちず、資金が引き続き回流してきて、そのうえで津薬を買った。

紫光股份　寄りが1ポイント未満のところで買い入れ、含み損は1ポイントくらい。まずは寄り付きの競り入札（指値の競り）から判断する。競りが始まった時に一字（値幅制限の上限張り付き）で最も多かったのは「商業航天」、次が「ヘリ発酵の特殊ガス」系。9時20分以降に商業航天が引き上げられて一字になるものは、基本的に撤退（利確の買い戻し）されてしまう。残ったのは識別度の高い「貴綱」だけ。これは明らかに量化（クオンツ）的な利確・達成期待。先週金曜にも言った通り、商業航天は見ておくだけで、買いに入っていく（いわゆるポジション取り直しでつかまる）のはダメ。午前の所感でも同じことを言った。次に、ヘリ特ガスのところは期待通りだったが、どれも高く寄り過ぎていて入るタイミングがなかった。その後、大盤が下がり、週末の「輸出禁止」の小ニュースもすでに織り込まれて達成。競り終了時点で、国产算力（国内AI/計算力）では浪潮、紫光など識別度のある銘柄が抢紅开（寄りから赤字寄り）していた。つまり、資金が分歧の時に乗ってきて、流入してきた資金を受け止めようとしていることを示す。浪潮の業績が、国产算力がすでに達成期に入っていることを裏付けている。今の位置はまだ高くないので、寄りで識別度の高い紫光を博打して買うのは問題ない。これは「グループ（抱団）」の品質に属する。大引けで紫光が買い集められたのも、明日の国产の修復（リペア）に賭ける形。なぜなら、テクノロジーラインがダメなら、指数を引っ張る“一本の線”が必要になるから。明日の修復が予想に届かなければ、5日線で損切りでいい。

保有：

冰輪環境　先週金曜に寄り前から注目していた。含み損15。今日は確かに高値での見栄えのある戻りは作ってくれたが、離場はしていない。経験上、もう少し“持ち続け”るべき。ストップ安までいってしまうなら、いっそ見ない（切り替える）とする。だが今日は大盤の動きがあまりに悪い。最近、韓国株と張り付くのがきつかった。普殺（広範に投げ売り）と錯殺（誤って巻き込まれる）が同時に起きている。100社以上のストップ安は、弱気相場よりも怖い。今日は持ち続けて明日が自発的に修復へ動くかを見る。誤爆なのか、それとも主導で出荷するのか。明日の寄りの競り入札で分かるはず。ロジック上、冰輪は問題ない。

中国長城と深圳華強については後で詳しく書かない。これからもずっと持つ。長城は含み益4＋、華強は含み損2＋。

寄り前の所感：今日は板の方向性を所感にまとめて書いた

1: テクノロジーラインは今日は全面崩壊。ストレージ、PCB、光通信、半導体、AIハード――先週金曜の復習で言っていた、昨日の午後からすでに達成・織り込みが始まった方向は、半導体だけが象徴的に寄りから修復して少し戻ったが、その後も引き続き殺される。兆易創新みたいなストレージのリーダーは直行ストップ安。主力資金は1日で電子セクターから純流出が350億超。逃げる勢いが異常に恐ろしい。

2: 商業航天は今日最大の“穴（落とし穴）”。先週金曜、長征十号乙の回収成功でセクターは大量にストップ高張り付きになった。週末は誰もが「今日は商業航天が飛ぶ」と叫んでいた。結果は？終日ずっと弱く、ストップ安の潮。北斗星通もストップ安、長盈通も19%超下落（この銘柄は前に5倍上がって、今はすでに半値）。50近い銘柄が9%超下落。典型的な「良いニュースの達成で見光死」。先週金曜に追い込んだ人は、今日はそのまま押し潰された。競り終了後にも、ファン向けに「商業航天は違う」と注意は出していた。

3: 中薬セクターは今日はかなり強かった。国務院が『中医薬振興発展「十五五」計画』を承認した。政策の触媒が硬い。陇神戎発が20cmストップ高、天目薬業と九芝堂もストップ高。最近の傾向を見ると、大盤が大暴落するたびに医薬は避難所になっている。今回も例外ではない。ただ、中薬という方向性は、言い方を変えると「大盤がダメだからこそ中薬が必要」だという面が本質。資金に行き先がなくて避難して入っているだけで、中薬が本当に独立した上げを作れると見ているわけではない。ただ短期では、もし今後数日も大盤が弱いままだと、中薬は1〜2日分のプレミアム（上乗せ）が出る可能性がある。

4: 油ガスと燃ガスも逆行している。水発燃気、九豊エネルギーは一字ストップ高。山東墨龍、通源石油は7%超下落。地政学的な衝突が原油価格を直接的に押し上げる“直接触媒”。さらに商務部が高純度ヘリウムの輸出を制限し、燃ガス側も少し特殊ガス概念の恩恵をもらった。ただ、この種のニュース駆動での一字板は、明日には高確率で分化する。まずは“強さの後の分化”が終わってから、入ることを考える。

5: 国产算力のところはもう言わない。紫光の買い入れロジックで書いた通り。

在看看大盘

今日の値動き、ほんと……かなり見た目が悪い。ちょっと愚痴りたくなる。

寄り付きは安く始まって、そのまま終日上がらず。終日まともな反発は一切なし。沪指は2.06%下げて、4000ポイントを完全に割り込んだ。深成指は3.48%下げ、创业板は3.1%下げ。北証50は最悪で6.78%下落。全市場で上昇は800社未満、下落は4683社。ストップ高27、ストップ安172――この“上げ下げ”の比率だけでも問題が分かる。完全な片方向の虐殺（投げ殺し）。

出来高（売買代金）2.83兆元。先週金曜より5700億以上減った。縮小して下落。大量に逃げたのではないが、良い兆候でもない。つまり、買い手（ロング）はそもそも抵抗する気がない。売り手はほとんどコストを払わずに指数を叩き落とせている。

今日のこの下げ方：海外情勢とニュース面から見ると

1: 中東で爆発した。イランがホルムズ海峡の無期限閉鎖を宣言。米軍は1週間で4回目のイランへの攻撃。国際原油価格が74ドル以上まで急騰。アジア太平洋の株も連鎖的に崩れ、韓国の総合指数は日中で6%下落、SK海力士は10%超下落。A株は寄りからそれに引っ張られて下げた。

2: 長鑫科技は今日、値付け（募集価格決定）のための問い合わせを開始した。295億の超巨大IPO。7月16日が申込み。市場内の資金がそもそも潤沢でない中で、さらに一部をIPO抽選（ブックビルディング/打新）に回す必要がある。高値のテクノロジー株は“引き出し機（資金吸い上げ）”になりがち。

3: 先週金曜の時点でテクノロジー株はすでに達成（利確）を始めていた。科創50はその日5.53%下げていて、当時「来週、さらに殺されるならそれは正常な消化」と言っていたが、今日の殺され方は確かに予想超え。主因は、海外の地政学的な衝突＋IPOの資金吸い上げで、本来調整が必要だったテクノロジーラインが一気に叩き潰された。

走势 this part（値動きの部分）

1: 今日の下落は先週金曜の調整の継続で、さらに加速。先週金曜の科創50は5.53%下げた。その時点で「来週も殺され続けるなら正常な消化」と言っていたが、今日は確かにそれを超えた。核心原因は、海外の地政学的衝突が重なり、IPOの資金吸い上げで、本来調整が必要だったテクノロジーラインを直接打ち崩したこと。

2: 売買代金が2.83兆元まで縮み、先週金曜より5700億減った。縮小しての暴落は、ロングが完全に抵抗していないことを示すが、同時にパニック売りが放出されていることも意味する。通常、このような縮小急落のあと、もし明日出来高を伴って底堅くなるなら短期の底のサインになる。ただ、縮小した陰線が続くなら、まだ底ではない。

3: 3900ポイントは重要な節目。今日の引けは3913で、3900まで13ポイントしかない。明日3900をそのまま下抜けし、まともな反発がなければ、下は3850〜3820のレンジが見える可能性がある。逆に、3900が守られて出来高を伴って引き戻せるなら、それは短期での押し目買いのチャンス。

4: スタイル（資金の向き）は完全に切り替わった。先週はテクノロジーが主役で、今日は資金が全面的に防御へ――中薬、銀行、油ガス、石炭は、全部“低評価＋高配当”のタイプ。こうしたスタイル転換はA株の歴史上、大盤調整のたびに必ず起きる。ただ問題は、それが持続するかどうか。もし地政学的衝突がさらにエスカレートするなら、防御セクターは引き続き強い。地政学が落ち着けば、資金がまたテクノロジーに回流するかもしれない。

5: 7月15日は業績予告の強制開示の締切日。もう2日後。つまり、この2日間で業績の地雷がさらに爆発する可能性がある。高値のテクノロジー株は、業績が予想を下回ると評価（バリュエーション）と業績の“ダブルキル”に直面するかもしれない。これが短期最大の不確実性。

連扳（ストップ高連発）のところ：

スペース板：恒尚節能　10日9板。この銘柄は本当に純粋に感情（ムード）だけのもの。M&A再編の概念で、いまのどんなメインラインとも噛み合わない。極端に弱い環境で、資金が一つの銘柄に抱きついて（抱団して）炒っているだけ。9枚板の利益確定分の塊が山のように積み上がり、会社自身も何度も異動公告を出している。正直、この手の銘柄の上げ下げは、市場とは関係がほぼなく、感情の錨（ムードの基準）みたいなもの。

3板：立方製薬　医薬・中薬セクター。本日は避難先の方向。受益でそれに連れている。明日も医薬が引き続き強いなら、まだ進める可能性はあるが、一旦医薬が分化すれば、この連板もここまで。

3板：亜聯機械　業績増加を予想、独立ロジック。中報の業績と連動していて、大盤との連動度は高くない。

3板：貴綱股份　海上回収。巨力索具は今日ストップ安。つまり同じ板の中でもすでに分化が始まっている。持続性は疑問符。

2板：沃頓科技、哈薬股份、中国重工、九豊能源、華建集団、聯環薬業。基本は防御性とニュース駆動の銘柄で、特にメインラインの属性はない。

明日観察ポイントと運用の考え方

注目方向：

1: テクノロジー主線の押し目買い：もし明日〜明後日にかけてさらに下げてから出来高を伴って底堅くなれば、半導体設備、先進パッケージなど“業績支え”のある方向は分割で押し目買いを検討できる。産業ロジックは変わっていない。下がった分こそチャンス。

2: 中薬とイノベーション薬（新薬）セクターの短期プレミアム：もし大盤が弱いままなら、中薬はさらに1〜2日パフォーマンスが出る可能性はあるが、追い高はしないこと。

回避ポイント：

過去に大幅に上がったテクノロジーの高位株は、反発が来たら減らすための窓口だ。V字回復を幻想しない。商業航天のような“良いニュースの達成で終わる”方向は、短期的に第2波はほぼない。業績支えのない純テーマ株は買わない。7月15日の業績予告締切が近いので、引き続き地雷が爆発するかもしれない。

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