資産負債表に BTC を計上している企業は、昨年10月から現在までに保有持分の時価総額が $396B から $272B まで下落しました。

$124B は蒸発しました。でも BTC は1つも売っていません。保有数量はむしろ 1.14M まで増えています。
これが corporate BTC の真相です。あなたは主導的な HODL だと思っているかもしれませんが、実際には受動的なロック（拘束）です。$124B で損したのにどうやって売れるのでしょう？売ればミスを認めたことになり、株主から訴訟を起こされ、株価が崩壊し、CEO は去ります。だから「long-term thesis unchanged」としか言えません。
Saylor はこういうことができるのは、転換社債（convertible bond）の資金を使っており、利率がほぼゼロだからです。Saylor をまねするような企業は、自社資金、株主資本、さらにはレバレッジ付きのローンを使っています。Saylor は他人のお金で夢を見ているのに対し、彼らは自分のお金で Saylor の夢を引き受けているのです。
恐怖と貪欲 27、連続6日で改善しましたが、これらの企業の株価は改善しません。個人投資家は底値を拾いに走り、機関投資家は沈黙し、すでに参入した企業は、せいぜい沈黙するしかありません。