金融政策の次の一手

7月4日、中国人民銀行の金融政策委員会は第2四半期の定例会議を開催した。第1四半期の定例会議と比べて、本会議では、情勢判断、政策の基調、運用の考え方などの面でいくつかの新たな表現や変化が見られ、中央銀行が現在の経済・金融情勢の評価および金融政策の枠組みの進化に対して限界的な調整を行っていることを反映している。総じて、今後の金融政策はより積極的で有為、そして的確に力を発揮する可能性が高い。

第2四半期の定例会議で最も目立つ変化は、国内外の経済情勢に対する新しい判断が示されたことにある。外部環境については、第1四半期の定例会議での表現が「外部環境の変化の影響が深まる」だったのに対し、第2四半期では「外部環境がより複雑で変動しやすくなる」へと格上げされ、さらに「経済貿易摩擦が多発し、頻発する」ことが明確に盛り込まれた。「影響が深まる」から「より複雑で変動しやすい」へ、「漠然とした『変化』」から「具体的な『経済貿易摩擦』」へというこの変化は、中央銀行がトランプ2.0時代における貿易の壁の強化に対して強い警戒感を抱いていることを示している。世界経済の成長の原動力が弱いこと、主要な経済主体の動きが分化していること、インフレの動向と金融政策の調整には不確実性があることなどの判断は、基本的には引き継がれている。

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