🔥 韓国KOSPIが2%下落：暗号資産市場は伝統的資金に巻き込まれている

韓国KOSPI指数は本日、下落幅が拡大し2%に達し、SKハイニックスは約7%下落している。過去2週間で、SKハイニックス・チェーン上のレバレッジ取引量は数回にわたりETHを上回った。暗号資産市場は、韓国株の「第二の戦場」と化している。伝統的資金が暗号資産のレバレッジを使って同一銘柄をロングまたはショートする場合、株式市場の変動はそのままチェーン上の清算と資金調達率に波及する。
世界のファンドが韓国債券を売却する規模は、約3か月ぶりの高水準まで上昇しており、海外資金の流出と韓国株の下落が重なって、連鎖反応を引き起こす可能性がある。オンチェーンの巨大クジラはこれまでにSKハイニックスADRで大量のレバレッジ建玉を構築しており、現物株がさらに下げ続ければ、これらの建玉の清算圧力がBTCやETH市場へあふれ出すことになる——レバレッジの担保は往々にして主要な暗号資産だ。
ETH/BTCの為替レートは本日0.02855まで反発したが、その直後にクジラがこのレートをショートするために2,500万ドル相当のETHを売却した。韓国株が圧迫される環境では、一部の資金がETHからBTCへと逃避している、あるいはチェーン上の株式レバレッジのリスクエクスポージャーをヘッジしている可能性がある。
リスクは、暗号資産市場の流動性自体が十分ではないことだ。ステーブルコインは6月に77億ドル縮小しており、資金流出の傾向は変わっていない。もし韓国株の投げ売りがさらに強まれば、チェーン上のレバレッジ建玉の連鎖的な清算が、すでに脆弱な反発を最後に押し潰す「一撃」になり得る。
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