原油は$76を下回っている。ではなぜビットコインはまだ$65,000を下回っているのか？

現在のイラン紛争の開始である2月28日と、その結果としてのホルムズ海峡の閉鎖を受けて、ブレント原油価格は急騰した。2月27日の$72.28から、3月30日の2026年の高値である$118.35へと63%上昇した。鎮静化が価格を押し下げる要因となった。だが、「停戦は終わった」というドナルド・トランプ大統領の宣言が、再び原油価格を引き上げている。

それでも、ブレント原油は現在1バレルあたり$76をわずかに下回っている（7月9日時点）。理論上は、Bitcoin（BTC 0.27%）にとって低価格は素晴らしいニュースのはずだ。少なくとも今年の序盤と比べればインフレ圧力が弱まり、米連邦準備制度（FRB）が利下げを行う余地を後押しするからだ。だが、そうなってはいない。中央銀行の直近の会合がそれを明らかにした。

では、なぜビットコインは依然として$65,000を大きく下回る水準で取引されているのか？

画像出典：Getty Images。

FRBの融通の利かない姿勢

ビットコインは2026年に30%下落し、昨年10月のピークからは50%下落している。現在の弱気相場は歴史的な観点から見れば目新しいものではないが、デジタル資産はマクロ経済面での追い風を得られていない。

FRBは6月の直近の会合で、基準となるフェデラル・ファンド（FF）金利を3.5%〜3.75%の範囲内で据え置いた。多くの当局者は、今後の利上げを正当化する主張をした。底堅い労働市場に加え、エネルギーのインフレが、現在の環境下では金融政策を緩めるのは賢明ではないという中央銀行の見方を後押ししている。

利回りを生まない高リスク資産であるビットコインは、この状況で不利を被る。FRBがより引き締めた政策で運営しているときは、投資家は不確実性がより高いものでも上値余地が大きい可能性がある機会に対して、資金を振り向ける意欲が低くなる。

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時価総額

$1.3T時価総額は公開市場で取引されている発行済株式のみを使用して算出。未上場のプライベート株式、またはデュアルクラスの取引されていない株式は含まない。想定される時価総額は変動する可能性があります。時価総額は公開市場で取引されている発行済株式のみを使用して算出。未上場のプライベート株式、またはデュアルクラスの取引されていない株式は含まない。想定される時価総額は変動する可能性があります。

本日のレンジ

$63653.00 - $64377.00

52週レンジ

$57945.16 - $126079.89

出来高

19.1B

ビットコインには適正価格がない

株式投資家は、商品やサービスを販売し、収益を生み、キャッシュフローを生み出す企業を分析することに慣れている。適正価値を計算する方法はいくつか存在する。しかし、投資家がさまざまな枠組みを試みているとしても、ビットコインではそれができない。

短期の価格目標にとらわれるよりも、未来を10年以上先まで見据える時間軸を採用するのが最善だ。そうした視点で、投資家が追跡すべき最も重要なデータポイントは、私の見解では「マネーサプライ（通貨供給量）」である。

2009年1月、最初のビットコイン・ブロックが採掘されて以来、米国のM2マネーサプライは178%拡大している。米連邦政府は、2008-09年の金融危機やCOVID-19パンデミックの際に、経済へ資本を注入した。不況ではない局面であっても、進行中の財政赤字のために、マネーサプライと債務負担は増え続ける。

今後、その流れが反転する理由はまったくない。その背景が、ビットコインに将来のより高い価格を支え得る流動性を提供している。