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中銀証券：短期の均衡は変わらず、成長の主要なトレンドは維持
K-LinePoet
2026-07-12 20:25:32
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中銀証券は、今週、市場で「成長とバリューの切り替えが起きるかどうか」についての議論が高まっているとしたうえで、結論は次のとおりだ。ファンダメンタルズにおけるK型の分化はまだ反転しておらず、スタイル転換の条件もまだ十分ではない。
一方で、クラウド事業者の資本支出は依然として上昇トレンドの通路にあり、世界の半導体売上高も拡大が続いている。これらは共同で、AI産業のトレンドがなお上向きの通路にあることを示している。
他方で、従来の経済セクターの景況感の回復の高さは政策の力に依存しており、しかし現時点のマクロ政策は依然として「基礎を固め、体質を培う」を主としているため、規模による刺激の切迫性と余地はいずれも限定的である。その結果、従来セクターには体系的な利益弾力性が欠けている。
したがって、成長に対する相対的なバリューの利益優位はなお存在し、スタイルが完全に切り替わるというロジックは成り立たない。現在は、強気・弱気の転換点ではなく、もみ合い・整理固めの局面にある。（第一財経）
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中銀証券：短期の均衡は変わらず、成長の主要なトレンドは維持
一方で、クラウド事業者の資本支出は依然として上昇トレンドの通路にあり、世界の半導体売上高も拡大が続いている。これらは共同で、AI産業のトレンドがなお上向きの通路にあることを示している。
他方で、従来の経済セクターの景況感の回復の高さは政策の力に依存しており、しかし現時点のマクロ政策は依然として「基礎を固め、体質を培う」を主としているため、規模による刺激の切迫性と余地はいずれも限定的である。その結果、従来セクターには体系的な利益弾力性が欠けている。
したがって、成長に対する相対的なバリューの利益優位はなお存在し、スタイルが完全に切り替わるというロジックは成り立たない。現在は、強気・弱気の転換点ではなく、もみ合い・整理固めの局面にある。（第一財経）