パロアルトの決算：幅広い需要が強い四半期と見通しをけん引

パロアルト・ネットワークスの主要モーニングスター指標

• 公正価値の見積もり

  : $285.00

• モーニングスター格付け

  : ★★★

• モーニングスター 経済的な競争の優位性格付け

  : Wide

• モーニングスター 不確実性格付け

  : Very High

パロアルト・ネットワークスの決算について私たちが考えたこと

パロアルト・ネットワークス PANWは非常に強い第3四半期の結果を報告しました。同社の売上は31.0%増の30億ドル、調整後の営業利益率は30ベーシスポイント低下して27.1%でした。次世代の年間経常収益は60%増の81.3億ドルでした。

なぜ重要か: パロアルトの事業には、長期的な追い風があります。ベンダーの集約、人工知能（AI）主導のファイアウォール支出の増加、エージェント型の導入を確保するための支出は、同社にとって追い風となる堅実なトレンドです。

• 先にフォーティネットとパロアルトに関するノートで強調したとおり、企業がデータセンターにセキュリティ機器を整備するにつれてファイアウォール需要が増加していると見ています。同社の直近12か月のファイアウォール受注（ブッキング）は19%増で、1年前の9%増、前四半期の11%増から上向いています。
• 顧客がベンダーの集約を活用してAI支出のための予算余地を作っていると見ています。これは、セキュリティの態勢を維持し、バンドルによってコストを抑えつつ、パロアルトへの支出を増やせるためです。プラットフォーム化された顧客はNGS ARRの65%を占めており、ここ数年で約50%から増加しています。

結論: ワイドモートのパロアルトの公正価値見積もりを、1株あたり$225から$285へ引き上げます。主な理由は、当社の近〜中期のファイアウォール成長見通しが上向いたことによります。決算後、株価が上昇していることから、当社では同社株は3つ星のレンジで取引されていると見ています。

• この数か月の間に、市場のサイバーセキュリティに対する見方が変わったのを私たちは目にしてきました。サイバーがAIの恩恵を受けるという新たな楽観論は、サイバー株が売られていた第1四半期に、複数のノートで私たちが述べた見解（テーゼ）と整合しています。
• AI主導の需要をより深掘りすると、当社は同社のAI対応ソリューションに対して強い採用が続いていると見ています。パロアルトの自動化されたセキュリティ運用ソリューションであるXSIAMの顧客数は150%増、ARRは100%増で6億ドル超となっています。