🔥 ビットコインはべき乗則のサポートラインに接近するも、リバウンドの触媒が欠けている

ビットコイン価格は、フィデリティが2015年から追跡しているべき乗則のサポートラインにちょうど近づいている。フィデリティのグローバル・マクロ責任者は、このゾーンを「蓄積エリア」と呼んだが、現時点ではリバウンドの触媒が欠けていることを明確に指摘した。このラインは過去にも何度も弱気相場の底として機能してきたが、今回は市場構造がより複雑だ。
短期保有者の売り圧は確かに緩和しており、CryptoQuantのデータでは買いの勢力がわずかに上回っている。しかし、ETF資金の流入規模が、トレンド反転を確認するには不十分だ。連続8週間の流出の後に戻ってきたのは、わずか1.974億ドル。機関投資家の需要はまだ本格的に回帰していない。
さらに重要なのは、ステーブルコインの総市価が6月に77億ドル減少し、Terra崩壊後としては最大の単月下落幅を記録したことだ。USDTとUSDCの合計は約130億ドル減少しており、オンチェーンの流動性が引き揚げられている。資金調達率（ファンディングレート）は高止まりしており、市場は再び明確に強い弱気ムードに戻っている。
ビットコインのレンジ相場は307日で、史上3番目に長い。サポートライン、売り圧の緩和、長期保有者の買い集めは前向きなシグナルだが、明確なマクロまたはオンチェーンの触媒となる出来事が欠けている。米国株のテクノロジー株が下落を続けるなら（ナスダック100のほぼ半数の構成銘柄が高値から20%以上下落）、暗号資産市場は構造的な資金の流れの分散（分流）に直面する可能性がある。
リスクは次の通りだ。ステーブルコインが継続して減少していることは、場外からの資金流入に対する意欲が低迷していることを意味する。もしビットコインが6.3万ドルを割り込めば、主要CEXのロング勢の清算による強制精算は4.23億ドルに達し、下方向の圧力をさらに強める可能性がある。べき乗則のサポートラインは魔法ではなく、資金とセンチメント（心理）を伴って初めて本当の底になる。
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