97%のトークン化資産市場は、米国の個人投資家に対して閉ざされている

BeInCrypto社の新しい調査によると、ほぼ完全にトークン化された現実資産（実物資産）の市場は、依然として米国のリテール（一般）には手の届かない状態にある。

レポート「2026年のトークン化の現実的状況」と題されたこの調査では、約600億米ドル相当の現実資産（実物資産）を対象に、7,000超の製品と12の資産クラスに分布しているとした。そして同レポートは、市場のうち約17億米ドル、すなわち3%のみが米国の個人投資家に利用可能だと結論づけた。

その結果、トークン化資産の価値の97%は、専用の機関ルート（機関チャネル）、オフチェーンの仕組み、適格投資家（アクセルを満たす投資家）のルール、または不明確な規制枠組みにとどまっている。

この結果は、トークン化分野で最もよくある主張の一つに反する。すなわち、「ブロックチェーン上に資産を置くことで、市場が自動的により開かれる」という考えだ。実際には、ほとんどのトークン化製品は、従来の資金調達を形作るのと同じ法的・規制上の障壁や、投資家の適格要件によって依然として制限されている。

規制が大きな抜け道（ギャップ）になっている
レポートは、デジタル・トークン市場価値の39%には、明確な規制枠組みがないと結論づけた。

これは必ずしも、その資産が違法または安全でないことを意味するわけではない。しかし、市場の大きな部分を投資家や発行体、そして機関が評価することがいかに難しいかを示している。

デジタル通貨へのアクセスは、ブロックチェーン上に存在するだけでは不十分であり、投資家はさらに、自分の法的権利、製品を支配する法域（管轄）、誰がそれを購入できるのか、償還（リデンプション）の仕組み、そしてそのデジタル通貨が投資ファンドの所有権または持分なのか、それとも価格へのエクスポージャー（価格変動への連動）にすぎないのかを理解する必要がある。

これらの問いは、クレジット、コモディティ（商品）、株式、ファンドといった、より大きな資産クラスへとトークン化のプロセスが移行するにつれて、ますます重要になる。

どのような投資家の層がトークン化資産市場にアクセスできるのか？ 出所：BeInCryptoの調査

トークン化株式は、常に株式とはみなされない
アクセスの問題は、特にトークン化株式で顕著に表れている。

トークン化株式は、保有される資産の数という点で、最も成長が速いカテゴリである。さまざまなプラットフォームで数千の製品が追跡されているからだ。だがレポートは、株式トークンの59%が、基礎となる株式の実際の所有ではなく、価格に連動する疑似（人工的）なエクスポージャーを提供していると明らかにした。

この区別は投資家にとって非常に重要だ。たとえば、アップルやテスラの株価を追跡するトークンは、市場へのエクスポージャーの機会を投資家に与えるかもしれないが、株主としての権利、議決権、配当、または基礎となる株式への直接的な権利を与えるとは限らない。

個人投資家にとっては、この開示と設計（構造）が極めて重要になる。トークン化株式の2つの製品は一見似て見えるかもしれないが、提供する法的・経済的な権利はまったく異なる可能性がある。

レポートは、トークン化技術は目に見える進歩を遂げている一方で、アクセスは依然として解決されていない最大級の問題の一つだと結論づけた。市場は成長しているが、ほとんどの個人投資家に対しては依然として大きく閉ざされたままだ。
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