#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

AI革命が加速する前、半導体投資家はメモリ業界をテクノロジー分野の中でも最も景気循環が激しいセクターの1つと見なしていました。DRAMおよびNANDのメーカーは通常、過剰供給の時期に続いて価格が急落するという要因によって、予測可能な「好況・不況（ブーム・バスト）」のサイクルを経験していました。数年ごとにメーカーが生産を過度に増やし、在庫が積み上がり、マージンが圧迫され、バリュエーション（企業価値評価）がリセットされるのです。ベンセリ—ンの最新調査は、この数十年前からの前提に異議を唱えています。アナリストのガウタム・チフガニ氏とマヒカ・サプラ氏によると、現在のメモリ上昇局面は、業界がこれまでに経験したどれとも本質的に異なります。従来の2〜4年のウィンドウ内で終わるのではなく、AI主導のメモリの強気相場は少なくとも2027年までは維持される可能性があると彼らは考えています。これが正しいと判明すれば、投資家は半導体企業の評価方法を見直す必要が出てくるかもしれません。メモリ生産者を「極めて景気循環の影響を受けやすい事業」と捉えるのではなく、「世界のAI経済を支える戦略的インフラ提供者」として認識する方向への転換です。