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SKハイニックス、ナスダック上場へ：ADRが149ドルに設定　AIメモリー増強で26.5Bドル
SKハイニックスは、AIメモリーを米国上場の資産にしました。韓国の半導体メーカーは木曜に米国預託証券（ADR）を1ADRあたり149ドルで発行し、世界の今年2番目に大きい規模の株式売出しとして約265億ドルを調達しました。

需要は利用可能な株数の7倍に達しました。大手の米国ファンドは$200M から$1B の注文を入れ、手続きを早期に締め切りました。ティッカー「SKHY」は金曜にナスダックで取引を開始しました。ADRは、提示価格149ドルに対して180ドル前後でオープンする見通しでした。

10ADRはソウルで取引される普通株1株に相当します。149ドルの水準は、木曜ソウル終値2,186,000ウォンに対して約3.1%のプレミアムです。調達資金は、新しい製造拠点（ファブ）、韓国での先端パッケージング、EUV装置の2026年末までの11.9兆ウォン分に充てられます。

SKハイニックスはHBM市場で57%を握り、「ヴェラ・ルビン」プラットフォーム向けにナビディアのHBMの70%を供給しています。HBM需要が供給を上回ったことで、Q1の営業利益は前年同期比で400%増加しました。同社の株価はフォワードPERで5.5倍で、マイクロンの6.66倍と比べて低い水準です。ADRの上場は、このギャップを縮める狙いがあります。

アナリストのモデルによれば、ETFや指数への組み入れが$340M から$450M へのパッシブ流入を押し上げる可能性があります。SKHYのオプションは上場から2営業日後に上場予定で、流動性と価格発見が改善します。

SKハイニックスとサムスンは、AI主導の需要に対応するため、新たな増産で数千億ドル規模の投資を計画しており、景気循環型のメモリー市場での供給過剰懸念が浮上しています。経営陣は、DRAMの供給が2030年まで制約される見通しをなお維持しています。

149ドルでの価格設定は、当初議論されていた166ドルを下回っています。バンカーは、この水準を「勢いを維持するにはタイトだ」と説明しました。米国の投資家がプレミアムを払い続けるなら、ソウルの株価は再評価でより高くなる可能性があります。ADRがディスカウントで取引される場合、裁定取引が始まります。

AIメモリーの再評価ゲームは、いま始まります。