7月5日、《证券日报》记者采访的多位业内人士就6月份居民消费价格指数（CPI）与工业生产者出厂价格指数（PPI）の推移について前瞻分析を行いました。取材に応じた业内関係者の見方では、6月以降、農産物価格は全体として引き続き下落基調を維持しており、国内の完成品燃料油価格は2度引き下げられたため、CPIの前月比は正から負に転じる可能性があり、前年比は穏やかな上昇傾向が続く見通しです。国際原油価格は下落基調が継続し、国内の工業製品価格は全体として下落すると見込まれており、PPIの前月比の増勢はマイナスに転じる見通しで、前年比の上昇幅は拡大する見込みです。
CPIについて、民生銀行のチーフエコノミストである温彬氏は《证券日报》の記者に対し、6月の前月比は0.3%下落、前年比は1.0%上昇と予想しています。西部証券のチーフ・マクロ分析官である辺泉水氏は《证券日报》の記者に対し、6月のCPI前月比の増勢はマイナスとなる可能性があり、前年比は1.2%上昇と予想しています。華創証券のリサーチレポートでは、6月のCPI前月比は約0.1%下落し、前年比は5月と同水準である1.2%前後になる見込みだとしています。
温彬氏の具体的な分析によると、6月の農産物卸売価格指数の平均値は112.6で、前月比は1.4%下落しました。内訳では、果物価格は前月比3.3%下落で、多くの夏季フルーツが集中して出荷され供給が増えたことが要因です。豚肉価格は前月比2.0%下落で、気温上昇により豚肉需要が全体的に弱くなり、末端市場の成約が低迷しました。季節の切り替えの影響で野菜価格は前月比1.9%上昇しました。卵の価格は前月比11.7%上昇で、供給がやや逼迫することと、需要が集中して一気に解放されることの“両方向のミスマッチ”が重なった結果です。同時に、国際原油価格のリスクプレミアムが引き続き取り崩され、国内完成品燃料油価格が連続して2度引き下げられました。
コアCPIについて、温彬氏は6月のサービス業のビジネス活動指数が50.4%で、5月から0.1ポイント上昇し、景況水準が改善して関連するサービス価格を下支えしていると述べました。6月の卒業シーズンによって、短期賃貸の需要が短期的に集中して解放され、50都市の住宅平均賃料は前月比0.08%上昇しました。ただし、衣料品の価格は通常、季節的に下落する傾向があり、主に衣替えに伴う期末セールやECの販促が要因です。
PPIについて、温彬氏は6月の前月比は0.2%上昇、前年比は4.5%上昇と予想しています。辺泉水氏は6月のPPI前月比の増勢はマイナスに転じる可能性があり、前年比の増勢は5月からわずかに上昇して4.1%に至る見通しだとしています。華創証券のリサーチレポートでも、6月のPPI前月比は約-0.2%、前年比は3.9%から4.1%前後へ上昇するとされています。
温彬氏は、6月の主要な原材料の購入価格指数と出厂価格指数はそれぞれ54.2%と48.2%で、いずれも5月から6.3ポイント、3.7ポイントそれぞれ低下したと述べています。出厂価格は景気・不景気の分岐点を下回り、原材料の購入価格の上昇幅は縮小し、川上・川下での分岐した構図は継続しています。商務部が週次で統計する生産財の価格の月平均の前月比は0.66%上昇で、5月の1.4%を下回り、連続2か月の下落です。PMI指標と高頻度データに基づく判断では、6月のPPI前月比は小幅に上昇する可能性がありますが、昨年同期のベースが低いため、前年比の上昇幅は5月を上回る見通しです。
華創証券のリサーチレポートは、PPIの前年比は年内の高水準に近い可能性があると考えています。現在、原油価格が急速に下落しており、6月から7月にかけてのプラス効果となる低ベース要因を相殺しているためです。仮に中流の設備製造価格が引き続きPPI前月比を下支えしても、原油・石油化学の川下チェーンの下押しを相殺することは難しいとしています。現在のブレント原油のスポット価格は、すでに国際的な地政学的紛争が始まる前の水準までほぼ下落しています。一方で、3月から5月にかけての原油・石油化学チェーンがPPI前月比に与えた平均的な押し上げは約0.8ポイントで、その大半は6月から8月にかけて再び押し下げ要因に転じる可能性があります。中流の設備製造業がPPI前月比に与える押し上げについては、今年の前5か月の月平均で約0.15ポイントと推定されており、原油・石油化学チェーンの値下がりによる下押しを相殺するのは難しいとしています。
【作者：孟珂】 (編集：文静)
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CPI PPI
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6月のCPIは前年比で緩やかな上昇の継続が期待され、PPIの前年比の上昇幅は拡大する可能性もある
7月5日、《证券日报》记者采访的多位业内人士就6月份居民消费价格指数（CPI）与工业生产者出厂价格指数（PPI）の推移について前瞻分析を行いました。取材に応じた业内関係者の見方では、6月以降、農産物価格は全体として引き続き下落基調を維持しており、国内の完成品燃料油価格は2度引き下げられたため、CPIの前月比は正から負に転じる可能性があり、前年比は穏やかな上昇傾向が続く見通しです。国際原油価格は下落基調が継続し、国内の工業製品価格は全体として下落すると見込まれており、PPIの前月比の増勢はマイナスに転じる見通しで、前年比の上昇幅は拡大する見込みです。
CPIについて、民生銀行のチーフエコノミストである温彬氏は《证券日报》の記者に対し、6月の前月比は0.3%下落、前年比は1.0%上昇と予想しています。西部証券のチーフ・マクロ分析官である辺泉水氏は《证券日报》の記者に対し、6月のCPI前月比の増勢はマイナスとなる可能性があり、前年比は1.2%上昇と予想しています。華創証券のリサーチレポートでは、6月のCPI前月比は約0.1%下落し、前年比は5月と同水準である1.2%前後になる見込みだとしています。
温彬氏の具体的な分析によると、6月の農産物卸売価格指数の平均値は112.6で、前月比は1.4%下落しました。内訳では、果物価格は前月比3.3%下落で、多くの夏季フルーツが集中して出荷され供給が増えたことが要因です。豚肉価格は前月比2.0%下落で、気温上昇により豚肉需要が全体的に弱くなり、末端市場の成約が低迷しました。季節の切り替えの影響で野菜価格は前月比1.9%上昇しました。卵の価格は前月比11.7%上昇で、供給がやや逼迫することと、需要が集中して一気に解放されることの“両方向のミスマッチ”が重なった結果です。同時に、国際原油価格のリスクプレミアムが引き続き取り崩され、国内完成品燃料油価格が連続して2度引き下げられました。
コアCPIについて、温彬氏は6月のサービス業のビジネス活動指数が50.4%で、5月から0.1ポイント上昇し、景況水準が改善して関連するサービス価格を下支えしていると述べました。6月の卒業シーズンによって、短期賃貸の需要が短期的に集中して解放され、50都市の住宅平均賃料は前月比0.08%上昇しました。ただし、衣料品の価格は通常、季節的に下落する傾向があり、主に衣替えに伴う期末セールやECの販促が要因です。
PPIについて、温彬氏は6月の前月比は0.2%上昇、前年比は4.5%上昇と予想しています。辺泉水氏は6月のPPI前月比の増勢はマイナスに転じる可能性があり、前年比の増勢は5月からわずかに上昇して4.1%に至る見通しだとしています。華創証券のリサーチレポートでも、6月のPPI前月比は約-0.2%、前年比は3.9%から4.1%前後へ上昇するとされています。
温彬氏は、6月の主要な原材料の購入価格指数と出厂価格指数はそれぞれ54.2%と48.2%で、いずれも5月から6.3ポイント、3.7ポイントそれぞれ低下したと述べています。出厂価格は景気・不景気の分岐点を下回り、原材料の購入価格の上昇幅は縮小し、川上・川下での分岐した構図は継続しています。商務部が週次で統計する生産財の価格の月平均の前月比は0.66%上昇で、5月の1.4%を下回り、連続2か月の下落です。PMI指標と高頻度データに基づく判断では、6月のPPI前月比は小幅に上昇する可能性がありますが、昨年同期のベースが低いため、前年比の上昇幅は5月を上回る見通しです。
華創証券のリサーチレポートは、PPIの前年比は年内の高水準に近い可能性があると考えています。現在、原油価格が急速に下落しており、6月から7月にかけてのプラス効果となる低ベース要因を相殺しているためです。仮に中流の設備製造価格が引き続きPPI前月比を下支えしても、原油・石油化学の川下チェーンの下押しを相殺することは難しいとしています。現在のブレント原油のスポット価格は、すでに国際的な地政学的紛争が始まる前の水準までほぼ下落しています。一方で、3月から5月にかけての原油・石油化学チェーンがPPI前月比に与えた平均的な押し上げは約0.8ポイントで、その大半は6月から8月にかけて再び押し下げ要因に転じる可能性があります。中流の設備製造業がPPI前月比に与える押し上げについては、今年の前5か月の月平均で約0.15ポイントと推定されており、原油・石油化学チェーンの値下がりによる下押しを相殺するのは難しいとしています。
【作者：孟珂】 (編集：文静)
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