本紙記者 楊笑寒
保険資産運用機関の上半期の投資実績が公表された。Windデータによると、7月3日時点で、1696本の複合型（コンビネーション型）保険資産運用商品が上半期の年率換算収益率（以下「収益率」）を開示している。データによれば、1696本の複合型保険資産運用商品のうち、1413本がプラス収益を達成し、構成比は83.3％、3本の収益率は0、280本の収益率はマイナスだった。
取材に応じた専門家は、今後も保険資産運用（以下、保険資）では配当（ボーナス）戦略を主要な配分方向として採用し続ける見通しであり、株式（エクイティ）資産の配分比率は引き続き高まる可能性があると述べた。
全体の収益パフォーマンスが好調
保険資産運用商品には一般に、債権投資計画、株式投資計画、複合型商品、ならびに監督規定に定められたその他の商品が含まれる。各種の保険資産運用商品のうち、現状では複合型の保険資産運用商品だけが基準価額データを開示しており、市場が保険資産運用会社の投資能力を観察するうえで重要な参考となっている。
全体を見ると、1696本の上半期収益率の平均は9.89％で、前年同期比では4.18ポイント上昇、中位数は2.91％で、前年同期比では0.09ポイント低下した。
複合の形態の違いにより、複合型保険資産運用商品は、収益安定型（固収型）、株式型（エクイティ型）、ミックス型、商品および金融デリバティブ型などに分かれる。そのうち、商品および金融デリバティブ型の商品数は少ないため、市場の主な関心は収益安定型、株式型、ミックス型商品の収益率に集まっている。
大分類で見ると、収益安定型商品1187本のうち1083本がプラス収益を達成し、構成比は91.2％。1187本の平均収益率は3.37％で、前年同期比では0.04ポイント低下、収益率の中位数は2.83％で、前年同期比では0.19ポイント上昇した。
株式型商品285本のうち190本がプラス収益を達成し、構成比は66.7％。285本の平均収益率は31.78％で、前年同期比では19.73ポイント上昇、中位数は18.14％で、前年同期比では8.34ポイント上昇した。
ミックス型商品224本のうち140本がプラス収益を達成し、構成比は62.5％。収益率が最も高い商品は「国寿資産—睿進新質イノベーション・テクノロジー1号」で、収益率は200.51％。最も低い商品は「光大永明聚優穏健22号」で、収益率は-33.51％。224本の平均収益率は16.57％で、前年同期比では7.04ポイント上昇、中位数は5.79％で、前年同期比では1.18ポイント低下した。
これについて、天職国際金融業コンサルティング・パートナーの周瑾氏は『証券日報』記者に対し、「今年上半期、保険資産運用商品の全体の収益パフォーマンスは好調だった。なかでも、収益安定型商品は保険資の投資の基本（コア）であり、収益が安定している。株式商品は増分を厚くする部分であり、主に資本市場の動向の恩恵を受けていて、増分の大半を担った」と述べた。
広東凱利資本管理有限公司の社長（トレーダー）張令佳氏は『証券日報』記者に対し、「注目すべきは、複合型保険資産運用商品の上半期における平均値と中位数の差が大きいことだ。とりわけ株式型商品では、平均の差が10ポイント超となっており、収益が主としてトップ層の狭い範囲に集中していることが示唆される。これは株式市場における構造的な相場がもたらす収益率上昇であって、一般的な相場によるものではない」と語った。
株式（エクイティ）資産の配分比率を増加
近年、保険資は株式資産の配分を継続的に強化している。
国家金融監督管理総局のデータによると、今年第1四半期末時点で、保険会社の株式資産（株式、証券投資基金、長期株式投資）の資金運用残高の合計は8.88万億元で、2025年末から3435億元増加している。株式、証券投資基金、長期株式投資の投資占有率はいずれも増加している。
これについて周瑾氏は、「監督当局は、保険資に対する『長期投資（長期入市）』の要求に対応するための配套措置を打ち出し、長周期の評価基準や支払能力ルールの調整などを含めた。そのため、保険資が二次市場の株式投資を増やす動機は明らかに増している。また、保険資の収益率という観点から見ると、金利の中核（レベル）が低下するにつれて、収益安定型資産の収益見通しは引き続き低下し、再投資リスクが高まる。一方で、オルタナティブ資産はリスクが大きく供給も減少するため、株式投資を強めることは保険資にとって必然の選択だ」と述べた。
張令佳氏は、「現在、市場の高い期待が集まっているのは、AI（人工知能）関連の半導体の株式資産である。性質としてはテクノロジーの成長性を持つ資産だが、保険資は長期負債の資金である。もし市場に急速な下落（急回撤）が起きれば、減資（減らす）という行動自体がボラティリティを拡大させる。また、分紅保険（配当型保険）の負債側では、収益に対する見込みがすでに引き上げられている。保険資は、収益の下振れがもたらす利差損（スプレッド損）のリスクを防ぐための関連措置を講じる必要がある」と注意を促した。
調査結果によれば、金融機関は株式市場の調整（回調）に一定の見通しを持っている。中国銀行保険資産管理業協会が公表した2026年の第2四半期の銀行・保険資産管理業界における投資に対する信心指数の状況によると、保険機関の今年第2四半期の固定利回り投資信心指数は50.72で、株式投資信心指数は53.55であり、いずれも第1四半期に比べて（四半期対比）全体として下落している。
下半期の保険資の投資戦略を展望し、国寿投資保険資産管理有限公司の関連責任者は、「新しい金融商品会計基準が全面的に適用される背景のもとで、配当（ボーナス）戦略は引き続き保険資の重要な配分方向である。株式の配分比率は引き続き高まる可能性があり、S基金、産業基金などの手段を通じて、新質生産力（新たな付加価値の高い生産力）に関わる成長分野と深く結び付けることで、景気循環をまたぐ形での安定した増値を実現する」と述べた。
（編集：銭暁睿）
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1696件の保険資産運用商品 上半期の平均収益率は9.89%です
本紙記者 楊笑寒
保険資産運用機関の上半期の投資実績が公表された。Windデータによると、7月3日時点で、1696本の複合型（コンビネーション型）保険資産運用商品が上半期の年率換算収益率（以下「収益率」）を開示している。データによれば、1696本の複合型保険資産運用商品のうち、1413本がプラス収益を達成し、構成比は83.3％、3本の収益率は0、280本の収益率はマイナスだった。
取材に応じた専門家は、今後も保険資産運用（以下、保険資）では配当（ボーナス）戦略を主要な配分方向として採用し続ける見通しであり、株式（エクイティ）資産の配分比率は引き続き高まる可能性があると述べた。
全体の収益パフォーマンスが好調
保険資産運用商品には一般に、債権投資計画、株式投資計画、複合型商品、ならびに監督規定に定められたその他の商品が含まれる。各種の保険資産運用商品のうち、現状では複合型の保険資産運用商品だけが基準価額データを開示しており、市場が保険資産運用会社の投資能力を観察するうえで重要な参考となっている。
全体を見ると、1696本の上半期収益率の平均は9.89％で、前年同期比では4.18ポイント上昇、中位数は2.91％で、前年同期比では0.09ポイント低下した。
複合の形態の違いにより、複合型保険資産運用商品は、収益安定型（固収型）、株式型（エクイティ型）、ミックス型、商品および金融デリバティブ型などに分かれる。そのうち、商品および金融デリバティブ型の商品数は少ないため、市場の主な関心は収益安定型、株式型、ミックス型商品の収益率に集まっている。
大分類で見ると、収益安定型商品1187本のうち1083本がプラス収益を達成し、構成比は91.2％。1187本の平均収益率は3.37％で、前年同期比では0.04ポイント低下、収益率の中位数は2.83％で、前年同期比では0.19ポイント上昇した。
株式型商品285本のうち190本がプラス収益を達成し、構成比は66.7％。285本の平均収益率は31.78％で、前年同期比では19.73ポイント上昇、中位数は18.14％で、前年同期比では8.34ポイント上昇した。
ミックス型商品224本のうち140本がプラス収益を達成し、構成比は62.5％。収益率が最も高い商品は「国寿資産—睿進新質イノベーション・テクノロジー1号」で、収益率は200.51％。最も低い商品は「光大永明聚優穏健22号」で、収益率は-33.51％。224本の平均収益率は16.57％で、前年同期比では7.04ポイント上昇、中位数は5.79％で、前年同期比では1.18ポイント低下した。
これについて、天職国際金融業コンサルティング・パートナーの周瑾氏は『証券日報』記者に対し、「今年上半期、保険資産運用商品の全体の収益パフォーマンスは好調だった。なかでも、収益安定型商品は保険資の投資の基本（コア）であり、収益が安定している。株式商品は増分を厚くする部分であり、主に資本市場の動向の恩恵を受けていて、増分の大半を担った」と述べた。
広東凱利資本管理有限公司の社長（トレーダー）張令佳氏は『証券日報』記者に対し、「注目すべきは、複合型保険資産運用商品の上半期における平均値と中位数の差が大きいことだ。とりわけ株式型商品では、平均の差が10ポイント超となっており、収益が主としてトップ層の狭い範囲に集中していることが示唆される。これは株式市場における構造的な相場がもたらす収益率上昇であって、一般的な相場によるものではない」と語った。
株式（エクイティ）資産の配分比率を増加
近年、保険資は株式資産の配分を継続的に強化している。
国家金融監督管理総局のデータによると、今年第1四半期末時点で、保険会社の株式資産（株式、証券投資基金、長期株式投資）の資金運用残高の合計は8.88万億元で、2025年末から3435億元増加している。株式、証券投資基金、長期株式投資の投資占有率はいずれも増加している。
これについて周瑾氏は、「監督当局は、保険資に対する『長期投資（長期入市）』の要求に対応するための配套措置を打ち出し、長周期の評価基準や支払能力ルールの調整などを含めた。そのため、保険資が二次市場の株式投資を増やす動機は明らかに増している。また、保険資の収益率という観点から見ると、金利の中核（レベル）が低下するにつれて、収益安定型資産の収益見通しは引き続き低下し、再投資リスクが高まる。一方で、オルタナティブ資産はリスクが大きく供給も減少するため、株式投資を強めることは保険資にとって必然の選択だ」と述べた。
張令佳氏は、「現在、市場の高い期待が集まっているのは、AI（人工知能）関連の半導体の株式資産である。性質としてはテクノロジーの成長性を持つ資産だが、保険資は長期負債の資金である。もし市場に急速な下落（急回撤）が起きれば、減資（減らす）という行動自体がボラティリティを拡大させる。また、分紅保険（配当型保険）の負債側では、収益に対する見込みがすでに引き上げられている。保険資は、収益の下振れがもたらす利差損（スプレッド損）のリスクを防ぐための関連措置を講じる必要がある」と注意を促した。
調査結果によれば、金融機関は株式市場の調整（回調）に一定の見通しを持っている。中国銀行保険資産管理業協会が公表した2026年の第2四半期の銀行・保険資産管理業界における投資に対する信心指数の状況によると、保険機関の今年第2四半期の固定利回り投資信心指数は50.72で、株式投資信心指数は53.55であり、いずれも第1四半期に比べて（四半期対比）全体として下落している。
下半期の保険資の投資戦略を展望し、国寿投資保険資産管理有限公司の関連責任者は、「新しい金融商品会計基準が全面的に適用される背景のもとで、配当（ボーナス）戦略は引き続き保険資の重要な配分方向である。株式の配分比率は引き続き高まる可能性があり、S基金、産業基金などの手段を通じて、新質生産力（新たな付加価値の高い生産力）に関わる成長分野と深く結び付けることで、景気循環をまたぐ形での安定した増値を実現する」と述べた。
（編集：銭暁睿）
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