原油は$76を下回っているのに、なぜビットコインは依然として$65,000を下回っているのか？

イラン紛争の勃発で（2月28日）ホルムズ海峡が閉鎖されたことをきっかけに、ブレント原油の価格は急騰した。2月27日の$72.28から、3月30日の2026年高値である$118.35まで、63%上昇した。小康状態への移行が価格を押し下げる要因となった。だが、ドナルド・トランプ大統領が「停戦は終わった」と宣言したことで、またも原油価格が上昇方向に動いている。

それでも、ブレント原油は現在1バレル当たり$76をわずかに下回っている（7月9日時点）。理論上は、ビットコイン（BTC +0.83%）にとって、より低い価格は良いニュースのはずだ。少なくとも年初と比べれば、インフレ圧力が弱まり、米連邦準備制度（FRB）が利下げを行う余地を後押しするためだ。だが、それは当てはまらない。FRBの最新会合が明らかにした。

では、なぜビットコインは依然として$65,000を大きく下回る水準で取引されているのか？

画像出典: Getty Images。

FRBの受け身ではない姿勢

ビットコインは2026年に30%下落し、昨年10月のピークからは50%遠ざかっている。現在の弱気相場は歴史的に見ても目新しいものではないが、マクロ経済面ではデジタル資産への追い風がまったくない。

FRBは6月の直近会合で、政策金利の指標であるフェデラル・ファンド（FF）金利を据え置きとし、3.5%〜3.75%の範囲に維持した。多くの当局者が今後の利上げを主張した。しぶとい雇用情勢に、エネルギー・インフレが加わることで、中央銀行は「この環境下で金融を緩めた運用に踏み切るのは賢明でない」との見方を裏づけられていると考えている。

利回りを生まない高リスク資産であるビットコインは、この状況で不利になる。FRBがより引き締めた政策で運営しているとき、投資家は不確実性がより高い機会でも、上振れ余地が大きい可能性があっても、資本を振り向ける意欲が低くなる。

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CRYPTO: BTC

ビットコイン

今日の変化

(0.83%) $531.40

現在価格

$64,294.00

主要データポイント

時価総額

$1.3T時価総額は、上場企業の発行済み株式のみを用いて算出。未上場のプライベート株や、デュアルクラスの非取引株式は含まない。推計時価総額は変動し得る。時価総額は、上場企業の発行済み株式のみを用いて算出。未上場のプライベート株や、デュアルクラスの非取引株式は含まない。推計時価総額は変動し得る。

日中レンジ

$63672.00 - $64419.00

52週レンジ

$57945.16 - $126079.89

出来高

15.3B

ビットコインには適正価値がない

株式投資家は、商品やサービスを販売し、収益を生み、キャッシュフローを生み出す企業を分析して、適正価値を見積もることに慣れている。適正価値を算出する方法はいくつもある。しかしビットコインでは、それは不可能だ。投資家がさまざまな枠組みを試してはいても。

短期の価格目標にとらわれるより、10年、あるいはそれ以上先を見据える時間軸を採用するのがよい。そうした視点のもとで、投資家が追跡すべき単一で最も重要なデータポイントは、私の見解では「マネーサプライ（通貨供給量）」だ。

最初のビットコイン・ブロックが採掘された2009年1月以降、米国のM2マネーサプライは178%拡大している。米連邦政府は2008-09年の金融危機やCOVID-19パンデミックの間に、経済へ資本を投入した。景気後退局面ではない時期であっても、継続する財政赤字のために、マネーサプライと債務負担は増え続ける。

今後、その流れが反転する理由はまったくない。その背景こそが、ビットコインに将来のより高い価格を支えうる流動性を与える。