米国における仮想通貨の規制環境を切り抜けることは、米証券取引委員会（SEC）のヘスター・パース委員によれば、「床は溶岩」の高リスクなゲームをしているような感覚だ。
カストディ規則に関するSECのラウンドテーブルで力強く語ったパース氏は、企業が自社の足元の状況がわからないまま、輪郭の定まらない規制領域の間を危なげに飛び移っている様子を描いた。
4月25日の「Know Your Custodian（カストディヤーを知る）」ラウンドテーブルで、鮮やかな子ども向けの遊びの比喩を用いながら、パース氏はデジタル資産に関わる企業がどのように動かされるのかを説明した。
企業は、問題となり得ると見なされる仮想通貨資産との直接の接触を避けるため、常に機敏に立ち回らなければならない。しかも、安全な領域が何を指すのかについて明確な指針がないのだ。
「仮想通貨に関わる企業は、定義が不十分な規制空間から別の規制空間へと飛び移らなければならない」と彼女は述べ、広く行き渡った不確実性を強調した。
残る主要な疑問がある。具体的にどの仮想通貨資産が証券とみなされるのか。ステーキングや投票権の行使のような活動が、意図せず規制違反を引き起こす可能性はあるのか？
この明確さの欠如は、パース氏が主張したように、企業が暗闇の中で事業を行うことになり、現行の枠組みのもとで市場が責任ある形で発展していく能力を大きく阻害している。
パース氏の批判は、とりわけ投資助言業者が直面する混乱に焦点を当てた。資産の分類、そしてSECのルール上、デジタル資産のカストディヤーとして誰が適格とされるのかを特定することだ。
同じくSEC委員のマーク・ウイエダ氏もこれらの懸念を共有し、SECが認めることのできるカストディヤーの範囲を広げるべきだと明確に示唆した。
彼は、州が認可した、特定目的に限る信託会社を、仮想通貨資産の適格なカストディヤーに含めることを主張した。現在の選択肢が狭すぎるために市場の成長が制限されているのだ、と彼は述べた。
適切で明確なカストディの解決策がない場合、ウイエダ氏は、ブローカーや取引システム（ATS）は、仮想通貨取引を効果的に仲介する上で大きな障壁に直面すると指摘した。
カストディのほかにも、パース氏はデジタル資産のエコシステムに内在する多様性を認識する規制の必要性を強調した。
彼女は「一律」アプローチに反対し、投資家保護のために適格なカストディヤーが明確に必要とされる仮想通貨資産もある一方で、そうでないものは自己カストディの取り決めのほうが適している可能性があると示した。
過度に硬直した規制は、分散型の取引に内在する革新を抑え込む恐れがあると、彼女は警告した。
パース氏は、SECが異なるタイプの仮想通貨資産の独自の特性を認識し、それに対応できる枠組みを作るよう促した。
明確さと協働を求める声
より明確なルールを求める声は、討論の場にも出席していた元SEC委員長ポール・アトキンスにも響いていた。
アトキンス氏は、仮想通貨市場の潜在力を引き出すための、より定義された規制環境の確立に賛意を示した。
彼は、ブロックチェーン技術の内在的な利点、たとえば効率の向上、カウンターパーティーリスクの低減、そして透明性の向上などを挙げた。
とりわけアトキンス氏は、SECが市場参加者や立法者と積極的に連携し、仮想通貨業界の変化するニーズに本当に合致する規制を作ることの重要性を強調した。
パース氏とアトキンス氏の両名は、ゲイリー・ゲンスラー前SECの下での規制アプローチを黙示的に批判し、それが現在の不確実な状況の形成に大きく寄与したのではないかと示唆している。
仮想通貨への機関投資家の関与が拡大するにつれ、パース氏は、強固な法的・規制上の基準を満たす、明確なカストディの解決策が緊急に必要だと改めて述べた。
カストディのあり方と、さまざまなデジタル資産がどう分類されるのかの両方について明確なガイドラインがないままでは、米国の仮想通貨市場は、安定して安全に拡大し、その潜在力を十分に果たすことができないまま苦戦し続けるだろう、と彼女は結論づけた。
委員たちの全体を貫くメッセージは明確だった。仮想通貨業界が繁栄し、同時に適切な投資家保護を確実にするためには、より定義された、よりきめ細かな、そして協働的な規制アプローチが不可欠である。
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パース、植田氏がSECのラウンドテーブルで暗号資産カストディの混乱を批判
米国における仮想通貨の規制環境を切り抜けることは、米証券取引委員会（SEC）のヘスター・パース委員によれば、「床は溶岩」の高リスクなゲームをしているような感覚だ。
カストディ規則に関するSECのラウンドテーブルで力強く語ったパース氏は、企業が自社の足元の状況がわからないまま、輪郭の定まらない規制領域の間を危なげに飛び移っている様子を描いた。
4月25日の「Know Your Custodian（カストディヤーを知る）」ラウンドテーブルで、鮮やかな子ども向けの遊びの比喩を用いながら、パース氏はデジタル資産に関わる企業がどのように動かされるのかを説明した。
企業は、問題となり得ると見なされる仮想通貨資産との直接の接触を避けるため、常に機敏に立ち回らなければならない。しかも、安全な領域が何を指すのかについて明確な指針がないのだ。
「仮想通貨に関わる企業は、定義が不十分な規制空間から別の規制空間へと飛び移らなければならない」と彼女は述べ、広く行き渡った不確実性を強調した。
残る主要な疑問がある。具体的にどの仮想通貨資産が証券とみなされるのか。ステーキングや投票権の行使のような活動が、意図せず規制違反を引き起こす可能性はあるのか？
この明確さの欠如は、パース氏が主張したように、企業が暗闇の中で事業を行うことになり、現行の枠組みのもとで市場が責任ある形で発展していく能力を大きく阻害している。
カストディのジレンマ：不確実性の反響
パース氏の批判は、とりわけ投資助言業者が直面する混乱に焦点を当てた。資産の分類、そしてSECのルール上、デジタル資産のカストディヤーとして誰が適格とされるのかを特定することだ。
同じくSEC委員のマーク・ウイエダ氏もこれらの懸念を共有し、SECが認めることのできるカストディヤーの範囲を広げるべきだと明確に示唆した。
彼は、州が認可した、特定目的に限る信託会社を、仮想通貨資産の適格なカストディヤーに含めることを主張した。現在の選択肢が狭すぎるために市場の成長が制限されているのだ、と彼は述べた。
適切で明確なカストディの解決策がない場合、ウイエダ氏は、ブローカーや取引システム（ATS）は、仮想通貨取引を効果的に仲介する上で大きな障壁に直面すると指摘した。
多様な資産に合わせたルール
カストディのほかにも、パース氏はデジタル資産のエコシステムに内在する多様性を認識する規制の必要性を強調した。
彼女は「一律」アプローチに反対し、投資家保護のために適格なカストディヤーが明確に必要とされる仮想通貨資産もある一方で、そうでないものは自己カストディの取り決めのほうが適している可能性があると示した。
過度に硬直した規制は、分散型の取引に内在する革新を抑え込む恐れがあると、彼女は警告した。
パース氏は、SECが異なるタイプの仮想通貨資産の独自の特性を認識し、それに対応できる枠組みを作るよう促した。
明確さと協働を求める声
より明確なルールを求める声は、討論の場にも出席していた元SEC委員長ポール・アトキンスにも響いていた。
アトキンス氏は、仮想通貨市場の潜在力を引き出すための、より定義された規制環境の確立に賛意を示した。
彼は、ブロックチェーン技術の内在的な利点、たとえば効率の向上、カウンターパーティーリスクの低減、そして透明性の向上などを挙げた。
とりわけアトキンス氏は、SECが市場参加者や立法者と積極的に連携し、仮想通貨業界の変化するニーズに本当に合致する規制を作ることの重要性を強調した。
パース氏とアトキンス氏の両名は、ゲイリー・ゲンスラー前SECの下での規制アプローチを黙示的に批判し、それが現在の不確実な状況の形成に大きく寄与したのではないかと示唆している。
仮想通貨への機関投資家の関与が拡大するにつれ、パース氏は、強固な法的・規制上の基準を満たす、明確なカストディの解決策が緊急に必要だと改めて述べた。
カストディのあり方と、さまざまなデジタル資産がどう分類されるのかの両方について明確なガイドラインがないままでは、米国の仮想通貨市場は、安定して安全に拡大し、その潜在力を十分に果たすことができないまま苦戦し続けるだろう、と彼女は結論づけた。
委員たちの全体を貫くメッセージは明確だった。仮想通貨業界が繁栄し、同時に適切な投資家保護を確実にするためには、より定義された、よりきめ細かな、そして協働的な規制アプローチが不可欠である。
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