SpaceX IPOのロックアップ期間：絶好の買い場か、それとも流動性の罠か？

スペース・エクスプロレーション・テクノロジーズ（SPCX 4.51%）の株は、6月12日のIPO以来、投資家をジェットコースターのように振り回してきました。

1株150ドルで上場（想定されていたIPO価格より15ドル高い）し、イーロン・マスク率いる宇宙×人工知能ベンチャーの株は、取引開始後の最初の3日間で急騰。初期の投資家は1日当たり平均20%超の利益を得る結果になりました per_ day_。

しかし、その後すべてがクラッシュしました。次の7日間で、IPO後の上昇分のほとんどが消し飛びました。先週一度だけ小さく持ち直したものの、スペースXの株は月曜日に再び下落し、スタート地点との差は数ドル程度にまで縮小しました。つまり、156ドルちょっとです。

画像出所：The Motley Fool。

汚れたリンゴにもう一口？

ここから投資家は判断しなければなりません。スペースXの「円を描いて元の場所へ戻った」今回の動きは、グラウンドフロア価格で株を買う絶好のチャンスなのでしょうか。それとも、一種の流動性トラップです。そこではスペースXのインサイダーが、貪欲な個人投資家の購買意欲を「流動性」の源泉として利用し、手堅い利益で自分たちの株を現金化して退出するための“現金”を提供してもらうのですか？

もちろん、多くの人が前者だと期待しているようです。今週序盤にスペースXが足場を固め、10%超まで上昇しています。私は、後者だと思います。そして、今後のスペースXでは買いよりも売りが増えるのを見込んでおくべきでしょう。

展開

NASDAQ: SPCX

スペース・エクスプロレーション・テクノロジーズ

本日の変化

（-4.51%）$-6.87

現在価格

$145.29

重要データポイント

時価総額

$1.9T時価総額は上場株の発行済み株式数のみを使用して算出。未上場のプライベート、またはデュアルクラスの非取引株は含まれません。想定時価総額は異なる可能性があります。時価総額は上場株の発行済み株式数のみを使用して算出。未上場のプライベート、またはデュアルクラスの非取引株は含まれません。想定時価総額は異なる可能性があります。

本日の取引レンジ

$145.25 - $150.45

52週レンジ

$145.07 - $225.64

出来高

1.5M

平均出来高

154M

スペースXのロックアップ期間（複数）に注目

スペースXは6月12日にIPOを行いました。そこに、IPO後に株を売却する際、企業が通常インサイダーや初期投資家に課す180日間のロックアップ期間を加えると、いまから2026年12月12日までのあいだにスペースX株の売却はほとんど起きないはずだと思われます――ただし、スペースXではそれは起きません。

マスク自身、そしてスペースXの株式の過半数をコントロールする他のインサイダーは、IPO後366日間のスペースX株の売却をしないことを約束しています。一方で、会社の従業員などを含む_その他_のインサイダーは、会社が第2四半期の決算発表を行った後（おそらく8月）に、自分の株の最大20%まで売却することが許されています。また、IPO後の70日目、90日目、105日目、120日目、135日目のそれぞれにおいて、自分が保有する株式の最大7%まで売却することも許されています。

数えているなら、これは「366日間ロックされていない」全株式のうち55%が、現在売却可能になっているということです。

さらに、スペースXが第3四半期の決算を報告した後、保有分のさらに28%を売却できます。（これで「1年ロックではない」株の83%まで到達です）。

それに加えて、次の話も聞いたことがあるかもしれません。スペースXがIPO価格を10日間のうち5日間で連続して30%上回った場合、インサイダーはさらに10%分を売却できる、というものです。これは事実です。とはいえ、スペースXはまだこの水準に到達していません。

この追加の10%がなくても、マスクや仲間が保有していない_大半の株_は、通常の180日間のロックアップ期間よりもかなり早い段階で売りに出る可能性があります。そして、売りの波は今から2か月も経たないうちに市場へ流入してきます。私のFoolishな同僚であるSean Williamsが最近こう述べたように、「こうした業績・イベントに基づく早期解禁の目印によって、インサイダーは（自覚しているかどうかにかかわらず）個人投資家を出口の流動性として利用できてしまうのです。」

もしできるなら私もそうしたいところですが――それ以上にうまくは自分でも言えませんでした。