ジェイミー・ダイモン氏は、Clarity Actのステーブルコイン規則が「システムを破壊する」と述べた。JPMorgan Chaseの6月29日のポジションペーパーがその理由を説明する。

デジタル・アセット市場の明確化法（Clarity Act）は、法律となるための過酷なプロセスを進める中で、引き続き相当数の懐疑論者を引きつけています。その中でも最も声の大きい批判者の一人が、JPMorgan Chase（JPM +0.30%）のCEOであるジェイミー・ダイモンです。彼は、この法案のステーブルコインに関する一部の規制が「システムを吹き飛ばす（blow up）」可能性があると主張しています。

では、伝統的な銀行業界がステーブルコインのどこを嫌っているのでしょうか？

新たなリスク要因

ジェイミー・ダイモンが、ステーブルコインという概念自体に反対しているわけではありません。ステーブルコインは単に「デジタル・ドル」です。そもそもJPMorgan Chaseは、トークン化された預金、プログラマブルなマネー、そして分散型金融（DeFi）によって可能になるその他の革新を、すでに試験的に取り入れています。高まっている見方としては、ステーブルコインは、より迅速な支払い、決済時間の短縮、そして国境をまたぐ資金フローのより合理的な流れを可能にするとされています。

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NYSE: JPM

JPMorgan Chase

Today's Change

(0.30%) $1.00

Current Price

$336.47

Key Data Points

Market Cap

$902BMarket cap 公開されている取引可能な発行済み株式のみを用いて計算。未公開のプライベート株式、またはデュアルクラスの取引されない株式は含まれない。想定される時価総額は変動しうる。Market cap 公開されている取引可能な発行済み株式のみを用いて計算。未公開のプライベート株式、またはデュアルクラスの取引されない株式は含まれない。想定される時価総額は変動しうる。

Day's Range

$335.77 - $338.59

52wk Range

$279.10 - $343.45

Volume

6.3M

Avg Vol

9.3M

Dividend Yield

1.78%

問題は、極めて単純に、ステーブルコインにはClarity Actが対処していないリスクが伴うということです。大手金融企業のアナリストは最近、6月29日のポジション・ペーパーで、これらのリスク要因を詳述しました。

最大のリスクは、ステーブルコインが、従来型の銀行商品とはまったく別のルールに従ってよい可能性があることです。そのためJPMorgan Chaseは、ステーブルコインは、従来の銀行預金と同様の資本、流動性、そしてマネーロンダリング対策のルールの対象でなければならないと主張しています。これらのセーフガードや保護がClarity Actに明確に書き込まれていないなら、たぶん無視されてしまうでしょう。

Image source: Getty Images.

なぜジェイミー・ダイモンがステーブルコインに対してこれほどまでに強く発言するようになったのかを理解するには、多くのステーブルコインの利回り商品が、従来の銀行預金のように見え、そう感じられるように設計されている点を考えてみてください。しかし、それらは同じルールに縛られておらず、同じ消費者保護も付いていません。言い換えれば、ステーブルコインが突然ペッグを失えば、投資家は政府が救済に来ないことを、つらい現実として突きつけられることになります。

大きな金融危機（たとえば銀行取り付けのような事態）では、その結果は破局的になり得ます。ダイモンが警告する通り、ステーブルコインは文字通り「システムを吹き飛ばす」可能性があります。この点は、学者や規制当局が何年も前から警鐘を鳴らしてきたことです。直近では、欧州中央銀行が、ステーブルコインが金融の通貨システム全体を崩壊させ得ると警告しています。

これらのリスクは誇張されているのでしょうか？

確かに、ステーブルコインにはある程度のリスクがあります。名前の通りとは限らず、常に「安定」しているわけではありません。投資家は、人気のステーブルコインがペッグを失い、壊滅的な結果につながった前回の暗号資産の弱気相場を通じて、それを目の当たりにしました。

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NASDAQ: COIN

Coinbase Global

Today's Change

(0.40%) $0.63

Current Price

$159.07

Key Data Points

Market Cap

$42BMarket cap 公開されている取引可能な発行済み株式のみを用いて計算。未公開のプライベート株式、またはデュアルクラスの取引されない株式は含まれない。想定される時価総額は変動しうる。Market cap 公開されている取引可能な発行済み株式のみを用いて計算。未公開のプライベート株式、またはデュアルクラスの取引されない株式は含まれない。想定される時価総額は変動しうる。

Day's Range

$158.67 - $167.98

52wk Range

$139.18 - $444.64

Volume

6.1M

Avg Vol

9.2M

Gross Margin

79.87%

しかし、ステーブルコインに関するこうした厳しい警告は、従来の銀行業界が暗号資産の競合により混乱させられないようにするための、巧妙な口実にすぎないのではないでしょうか。これがCoinbaseのCEOであるブライアン・アームストロングが繰り返し述べている見方で、銀行業界は新しいステーブルコイン商品が主流に広がるのを阻止するためなら、何をすることも厭わないだろうと示唆しています。

妥協点が見つかることを願いたいところです。もし今年、議会がClarity Actに署名して法律として成立させられるなら、暗号資産業界は「駆け出す」ことになるかもしれません。そしてそれは、すでに3,000億ドル規模の産業となっているステーブルコインにとって、良い兆しとなり得ます。

すべての投資家のために、適切なセーフガードが遅かれ早かれ、より早い段階で整えられることを願いましょう。