Space Exploration Technologies（SPCX 4.51%）は6月12日に一般向けに上場（デビュー）しました。新規公開（IPO）が歴史的だったのは、同社が過去最高となる750億ドルを調達したことだけでなく、IPO価格1株135ドルでの時価総額が前例のない17兆ドルに達したことでもあります。
SpaceXの株価は最初の3営業日で50%急騰し、個人投資家および機関投資家からの強い需要を背景に、1株202ドルの高値をつけました。ですが、その後は同社の直近の社債発行と、今後訪れるロックアップ（売却制限）期限に対する不安から、株価は26%下落して1株150ドルになっています。
以下は、投資家が知っておくべきことです。
画像出典：Getty Images。
1980年以降、フロリダ大学のジェイ・ライター名誉教授であり、同大学のIPOイニシアチブのディレクターによれば、平均的なIPO株は初日の取引で約19%上昇しています。SpaceXはそのパターンに完全に合致しました。株は6月12日に161ドルで引けており、IPO価格135ドルに対して19%の上振れとなります。
しかし、IPOに対する熱狂はすぐに冷めやすく、巨額の時価総額で上場した企業は、過去の傾向として初年度の成績が良くないことが多いです。以下のチャートは、SpaceXを除く「米国の時価総額上位15のIPO株（IPO価格時点）」を示しています。各銘柄について、(1)1年リターンと(2)IPO価格に対する初年度の最大ドローダウンを掲載しています。
| IPO株 | 1年リターン | 最大ドローダウン | | --- | --- | --- | | Meta Platforms | （31%） | （53%） | | Uber Technologies | （27%） | （67%） | | Rivian Automotive | （58%） | 4% | | Coinbase Global | （41%） | （41%） | | Venture Global | （59%） | （76%） | | Coupang | （46%） | （48%） | | General Motors | （34%） | （40%） | | Airbnb | 165% | 84% | | Visa | 28% | （4%） | | Kenvue | （13%） | （17%） | | DoorDash | 62% | 11% | | Rocket Companies | （3%） | （8%） | | UiPath | （68%） | （68%） | | Snowflake | 170% | （57%） | | Robinhood Markets | （76%） | （82%） | | 平均 | （2%） | （23%） |
データ出典：First Trust、Bloomberg。リターンはIPO価格に対する相対値です。
米国の上位15件のIPOの間では、1年後に株価はIPO価格より平均2%低い水準で取引されていましたが、1年のどこかの時点でIPO価格から23%下落していました。過去の結果は将来のリターンを保証するものではありませんが、これらの数字を使えば、SpaceX株が将来どうなり得るかについて、ある程度の見当をつけることはできます。
もしSpaceXの業績が過去の平均に近いなら、株価は2027年6月までに1株132ドル前後で取引される（IPO価格に対して2%下）ことになります。これは、現在の1株149ドルからの11%の下落余地を意味します。その場合、今日SpaceXに投資した2万ドルは、2027年6月までに約1万7800ドルの価値になるでしょう。
ただ、過去にはSpaceXが最初の1年のどこかの時点でIPO価格から23%下落するとも言われています。そうなれば、株価は1株104ドルになり、現在の価格に対して30%の下落余地を意味します。その場合、今日SpaceXに投資した2万ドルは、次の1年のどこかの時点で約1万4000ドルの価値になります。
SpaceXは当初公開（IPO）のために5億5500万株を発行し、発行済み株式総数は131億株になりました。つまり、現在、一般の取引で利用可能なのはSpaceX株の5%未満であり、それ以外の95%（従業員やインサイダーが保有）はさまざまなロックアップ期間の対象になります。
これらのロックアップ期間は数週間後に期限を迎えます。7月下旬から8月上旬にかけて、会社の第2四半期の決算報告の後、少なくとも早期放出分（約9.11億株）の20%が一般の取引が可能になる見込みです。つまり、フロート（市場で売買可能な株数）は15億株まで、2倍以上になります。
しかし、ロックアップの期限が来るのはそれで終わりではありません。さらに、早期放出分のもう7%（約3.20億株）が、IPO後70日、90日、105日、120日、135日の時点で一般取引が可能になります。つまり、フロートは再び2倍以上となり、10月下旬までに少なくとも30億株に達する見通しです。
大局的に見ると：株価は需給で決まります。今後数か月で一般の取引向けに利用可能なSpaceX株の数が大きく増えるため、市場がその供給増を消化するにつれて、株価は下がる可能性があり、場合によっては急落することもあり得ます。
そのため、投資家は今日あえてSpaceX株を急いで買う必要はありません。今後、より魅力的な機会が生まれる可能性が高いでしょう。とりわけ、それは株が現在「売上高ベースで101倍」で取引されており、Nasdaq-100の中で圧倒的に最も高価な株だからです。Rocket Labは2位で、売上高ベースで73倍です。
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スペースXの株価はIPO後の最高値から26%下落しています。歴史は、2027年半ばまでに20,000ドルの投資がこのくらいの価値になるだろうと言っています。
Space Exploration Technologies（SPCX 4.51%）は6月12日に一般向けに上場（デビュー）しました。新規公開（IPO）が歴史的だったのは、同社が過去最高となる750億ドルを調達したことだけでなく、IPO価格1株135ドルでの時価総額が前例のない17兆ドルに達したことでもあります。
SpaceXの株価は最初の3営業日で50%急騰し、個人投資家および機関投資家からの強い需要を背景に、1株202ドルの高値をつけました。ですが、その後は同社の直近の社債発行と、今後訪れるロックアップ（売却制限）期限に対する不安から、株価は26%下落して1株150ドルになっています。
以下は、投資家が知っておくべきことです。
画像出典：Getty Images。
歴史が語る：SpaceX株は今後数か月でさらに大きく下落し得る
1980年以降、フロリダ大学のジェイ・ライター名誉教授であり、同大学のIPOイニシアチブのディレクターによれば、平均的なIPO株は初日の取引で約19%上昇しています。SpaceXはそのパターンに完全に合致しました。株は6月12日に161ドルで引けており、IPO価格135ドルに対して19%の上振れとなります。
しかし、IPOに対する熱狂はすぐに冷めやすく、巨額の時価総額で上場した企業は、過去の傾向として初年度の成績が良くないことが多いです。以下のチャートは、SpaceXを除く「米国の時価総額上位15のIPO株（IPO価格時点）」を示しています。各銘柄について、(1)1年リターンと(2)IPO価格に対する初年度の最大ドローダウンを掲載しています。
| IPO株 | 1年リターン | 最大ドローダウン | | --- | --- | --- | | Meta Platforms | （31%） | （53%） | | Uber Technologies | （27%） | （67%） | | Rivian Automotive | （58%） | 4% | | Coinbase Global | （41%） | （41%） | | Venture Global | （59%） | （76%） | | Coupang | （46%） | （48%） | | General Motors | （34%） | （40%） | | Airbnb | 165% | 84% | | Visa | 28% | （4%） | | Kenvue | （13%） | （17%） | | DoorDash | 62% | 11% | | Rocket Companies | （3%） | （8%） | | UiPath | （68%） | （68%） | | Snowflake | 170% | （57%） | | Robinhood Markets | （76%） | （82%） | | 平均 | （2%） | （23%） |
データ出典：First Trust、Bloomberg。リターンはIPO価格に対する相対値です。
米国の上位15件のIPOの間では、1年後に株価はIPO価格より平均2%低い水準で取引されていましたが、1年のどこかの時点でIPO価格から23%下落していました。過去の結果は将来のリターンを保証するものではありませんが、これらの数字を使えば、SpaceX株が将来どうなり得るかについて、ある程度の見当をつけることはできます。
もしSpaceXの業績が過去の平均に近いなら、株価は2027年6月までに1株132ドル前後で取引される（IPO価格に対して2%下）ことになります。これは、現在の1株149ドルからの11%の下落余地を意味します。その場合、今日SpaceXに投資した2万ドルは、2027年6月までに約1万7800ドルの価値になるでしょう。
ただ、過去にはSpaceXが最初の1年のどこかの時点でIPO価格から23%下落するとも言われています。そうなれば、株価は1株104ドルになり、現在の価格に対して30%の下落余地を意味します。その場合、今日SpaceXに投資した2万ドルは、次の1年のどこかの時点で約1万4000ドルの価値になります。
一般の取引向けに利用可能なSpaceX株は、ロックアップ期限の到来とともに急増する
SpaceXは当初公開（IPO）のために5億5500万株を発行し、発行済み株式総数は131億株になりました。つまり、現在、一般の取引で利用可能なのはSpaceX株の5%未満であり、それ以外の95%（従業員やインサイダーが保有）はさまざまなロックアップ期間の対象になります。
これらのロックアップ期間は数週間後に期限を迎えます。7月下旬から8月上旬にかけて、会社の第2四半期の決算報告の後、少なくとも早期放出分（約9.11億株）の20%が一般の取引が可能になる見込みです。つまり、フロート（市場で売買可能な株数）は15億株まで、2倍以上になります。
しかし、ロックアップの期限が来るのはそれで終わりではありません。さらに、早期放出分のもう7%（約3.20億株）が、IPO後70日、90日、105日、120日、135日の時点で一般取引が可能になります。つまり、フロートは再び2倍以上となり、10月下旬までに少なくとも30億株に達する見通しです。
大局的に見ると：株価は需給で決まります。今後数か月で一般の取引向けに利用可能なSpaceX株の数が大きく増えるため、市場がその供給増を消化するにつれて、株価は下がる可能性があり、場合によっては急落することもあり得ます。
そのため、投資家は今日あえてSpaceX株を急いで買う必要はありません。今後、より魅力的な機会が生まれる可能性が高いでしょう。とりわけ、それは株が現在「売上高ベースで101倍」で取引されており、Nasdaq-100の中で圧倒的に最も高価な株だからです。Rocket Labは2位で、売上高ベースで73倍です。