ビットコインの鉱山工場がAIに切り替えるのはそんなに簡単ではない：上層部が株を売り、投資家が机をひっくり返す

Blocksbridge Consulting 最新報告では、ビットコインのマイニング施設がAIインフラへ転換した後、役員のインサイダー売り株やガバナンス問題が表面化しており、TEM AIインフラインデックスは1か月で16%下落した。
（前情提要：トランプがイランに対して最後の猶予を与える：土曜までにホルムズ海峡の航行を確保すると公開保証し、商船への攻撃はもうしない。さもなければ結果は自己負担）
（背景補足：週末の暗号資産市場まとめ》BTCは6.4万で下支え、ETHが上昇主導、アナリストはFed前に上看で7万）

この記事の目次

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• 役員が先に逃げる？
• AI投資回収の「パラドックス」
• マイニング施設はなぜAIへ転換するのか？

Blocksbridge Consultingは最新のMiner Weeklyニュースレターで、いくつかの上場マイニング企業がAI転型によって株価の再評価を享受している一方で、役員のインサイダー売り株とガバナンス問題がいままさに浮き上がってきていると指摘した。

ビットコインのマイニング企業、AIクラウド供給業者、電力供給業者の TEM AIインフラ成長指数を追跡すると、過去1か月で**16%**下落している。

役員が先に逃げる？

主要なマイニング企業の役員はすでに売却の動きを開示しており、多くはデフォルトの 10b5-1 取引計画で実行している：

• TeraWulf：CEO Paul Prager と関連事業体は、Anthropicと20年のAIインフラ・リース契約を発表する前に、WULFを約159万株売却
• Cipher Digital、Riot Platforms、Core Scientific：いずれも役員による売り株の記録がある

役員だけでなく、戦略投資家もエクスポージャーを縮小している。ステーブルコイン大手のTetherは、BitdeerでAIの反発後にも保有を減らした。

AI投資回報の「パラドックス」

デロイトの10月レポートは、AIに関する**「投資は増えるが、回報は見えない」**というパラドックスを説明しており、多くの組織が、AI投資は当初見込んだよりも長い期間が必要で、ようやく実質的な価値が生まれると見込んでいる。

Teneoによる、350社超の上場企業CEOを対象にした調査でも、半数に満たないAI計画の回報がコストを上回っていることが分かった。

マイニング施設はなぜAIへ転換するのか？

ビットコインの2024年の半減によって産業の利幅が圧迫された後、マイニング企業の経済的な圧力はますます高まっている。大規模な電力と既存のデータセンターのインフラを備えたマイニング企業は、転換の条件を自然に満たしている：

• 電力容量：マイニング企業は通常、高圧の電力網に接続済み
• インフラ：変電所、冷却システム、データセンターの敷地
• 地理的優位：多くが電力コストの低い地域にある

それでも、CoinSharesは、マイナー場のインフラのコストは1MWあたり約 70万〜100万米ドルであるのに対し、液冷のAIインフラは 800万〜1,500万米ドル/MW必要だとしており、転換は「お金をかけずに」別競技へ渡るような話ではない。