こうした流れは、主要3指数すべてに大きな上昇をもたらしました。テック比率の高いナスダック総合（Nasdaq Composite）とS&P 500は、それぞれ過去3暦年で122%と78%上昇しています。そして今週だけでも、3年間で45%進んだ**ダウ・ジョーンズ工業株平均（Dow Jones Industrial Average）**が、53,000を初めて上回る水準で引けました。
これはわくわくする内容に聞こえますが、「次に何が起きそうか」の手がかりになるかもしれない細部には、注意深く見守っておくことが重要です。そこで登場するのが、投資の専門家ウォーレン・バフェットです。株式市場は、バフェットがかつて「火遊び（playing with fire）」と呼んだ動きを実行しました。歴史は、バフェットの言葉が的確だったことを示しています。では、もう少し寄りで見てみましょう。
株式市場はウォーレン・バフェットが「火遊び」と呼んだ動きを今しがた実行した。歴史は彼が正しいことを示している。
ここ数年、株は勢いよく上昇し、1四半期目の逆風があった後でも、市場はこの前向きな流れを維持しました。投資家は、人工知能（AI）の成長ポテンシャルを見込み、この業界のプレーヤーに殺到しています。そして彼らは、この強気相場のペースメーカーになっており、現在で3年目になります。
AIは、技術の開発に携わる企業――半導体の設計者からクラウドサービス提供者まで――の売上成長を一段と加速させる能力を示しつつあります。そしてこれは始まりにすぎません。実世界の課題に適用し、ますます頻繁に行われるようになっている今、AIは企業をより効率的にし――それが利益の成長を押し上げるはずです。
こうした流れは、主要3指数すべてに大きな上昇をもたらしました。テック比率の高いナスダック総合（Nasdaq Composite）とS&P 500は、それぞれ過去3暦年で122%と78%上昇しています。そして今週だけでも、3年間で45%進んだ**ダウ・ジョーンズ工業株平均（Dow Jones Industrial Average）**が、53,000を初めて上回る水準で引けました。
これはわくわくする内容に聞こえますが、「次に何が起きそうか」の手がかりになるかもしれない細部には、注意深く見守っておくことが重要です。そこで登場するのが、投資の専門家ウォーレン・バフェットです。株式市場は、バフェットがかつて「火遊び（playing with fire）」と呼んだ動きを実行しました。歴史は、バフェットの言葉が的確だったことを示しています。では、もう少し寄りで見てみましょう。
Image source: The Motley Fool.
バフェットの実績
まずは、バフェットの言葉を考慮することの重要性について簡単に触れておきます。60年間バークシャー・ハサウェイの舵取りをしてきたこの億万長者は、その期間において持ち株会社を市場平均を上回る利益へと導きました。年率換算でおよそ20%の複利成長率は、約10%だったS&P 500を上回っています。バフェットの戦略は、手頃な価格で優良企業の株を買い集め、長期で保有し続けることです。
オマハの賢人――彼はしばしばそう呼ばれます――は、市場のトレンドに巻き込まれたり、大衆に乗ったりしません。市場が高騰しているときに、彼が株を買うために慌てて飛び込む姿は見られません。むしろ、他の誰もが売っているときに、彼が割安探しをしているのを見かけるかもしれません。
では、市場の直近の動きを考えてみましょう。これは、バフェットが非常に注意深く見ている種類の動きで、その指標の測り方として「バフェット指標」と呼ばれています。これは、株式市場の価値を米国経済の規模と比較する指標です。計算はシンプルで、米国の株式市場の総価値を、その国の国内総生産（GDP）で割ったものです。そしていま、バフェット指標は過去最高となる235%超に到達しています。これは、株は国の生み出す産出物よりもはるかに価値が高いことを示しており、市場が過大評価されていることを示唆しています。
バフェットは、_Fortune_の記事でかつて、200%を超える水準は「火遊び」と同等だと警告していました。
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SNPINDEX: ^GSPC
S&P 500 指数
今日の変化
(0.42%) $31.75
現在値
$7,575.39
重要なデータポイント
日中のレンジ
$7508.16 - $7579.93
52週レンジ
$6201.59 - $7620.90
出来高
2.4B
今後のS&P 500が取りうる動き
そして歴史は、投資の巨人が正しい可能性を示しています。指標が200%を超えたのは2021年11月が最後で、その後のS&P 500は、その12か月間で15%以上下落しました。
^SPX data by YCharts
もう一つ注目すべきピークは、2000年3月のドットコム・バブルの際にありました。当時、バフェット指標は過去最高の147%超に達していました。そこから2002年末までの間に、S&P 500は42%下落しました。
^SPX data by YCharts
これらすべてから、バフェットが言うように、今日の水準では株式市場や一部の投資家が実際に「火遊び」をしているのかもしれないことが示唆されます。そして歴史が正しいなら、この指数は下落に向かっている可能性があります。
投資家として、あなたにとってこれはどういう意味でしょうか。これは、保有株をすべて手放して投資をやめるためのシグナルではありません。むしろこのトレンドは、評価（バリュエーション）に細かく注意を払うべきだということを示しています。株が人気で、会社の事業が素晴らしくても、過大評価されているなら、今は買い時ではないのです。なぜなら、この銘柄や他の過大評価された株は、今後数か月の間に調整を見せるかもしれないからです。
最良の戦略は次のとおりです。バフェットと同じように、今日でも、どのような市場環境であっても、手頃な価格の株や割安な株を買い続け、そして長期で保有することです。