IPOの引受会社が静かな時期を過ごしたあと、ウォール街の各社は **Space Exploration Technologies **(SPCX 4.51%)、つまりSpaceXに関して、概ね強気の株式新規取り扱い（株の新規開始）を多数繰り出してきた。しかし、なかでも確実に際立っていたのが1社ある。IPOの引受会社でもあった Raymond James が、この株のカバレッジを「強い買い（strong buy）」評価で開始し、さらにぶっ飛んだ$800の目標株価を提示したのだ。
なお、直近のIPOに対する初期のアナリスト評価は概して強気になりがちだ。というのも、IPOの引受会社は儲かる立場にあり、関連していた直近IPOで弱気に出し始めれば、新たな案件をあまり獲得できなくなるからだ。業界はいちばん大きな「倫理の壁（ethical walls）」を築こうとするかもしれないが、大型の新規IPOが、引受会社によって最初に強気評価を受けないようにすることはできないと断言できる。
ただし、Raymond Jamesはその姿勢をSpaceXに関してはさらに別次元にまで引き上げており、ほかのウォール街のどの企業よりもはるかに高い価格目標を出した。アナリストのBrian Gesualeは、強気の論拠を、SpaceXが「さまざまな産業にまたがって、次世代の産業的能力のための基盤となるプラットフォーム」になることだと位置づけた。
彼の論旨の中核は、次世代の大型で再利用可能なロケットであるStarshipが、宇宙輸送をあまりにも安くすることで、まだ存在しない新しい産業を生み出すのに役立つ、という点にある。たとえば、ロケットを使って地球上を1時間未満で貨物輸送すること、小惑星の採掘、そして宇宙空間でのAIデータセンターや工場の建設などが含まれる。
Gesualeは、SpaceXが2031年に売上高として8,370億ドル超を、EBITDA（利息・税金・減価償却・償却前利益）として6,960億ドルを生み出すと見込んでいる。彼は、$800という目標は、割引キャッシュフローの見通しに対して27倍の終了（exit）倍率を適用したことに基づくと述べた。
展開
Space Exploration Technologies
今日の変化
(-4.51%) $-6.87
現在の株価
$145.29
時価総額
$1.9T時価総額は、公開取引されている発行済み株式のみを用いて算出されています。非上場のプライベート株式、またはデュアルクラスで非取引の株式は含まれません。推計時価総額は異なる可能性があります。時価総額は、公開取引されている発行済み株式のみを用いて算出されています。非上場のプライベート株式、またはデュアルクラスで非取引の株式は含まれません。推計時価総額は異なる可能性があります。
本日のレンジ
$145.25 - $150.45
52週レンジ
$145.07 - $225.64
出来高
1.5M
平均出来高
154M
私の見解では、Raymond JamesのSpaceXに対する$800の目標株価は、希望や夢でもって投機的な株を後押ししようとしているように見える。まずStarshipは、打ち上げを日常的に行えて、再利用することで打ち上げコストを劇的に下げ、ペイロード能力を高められることを示さなければならない。だが、それはあくまで第一歩にすぎない。
地球から地球への貨物輸送を1時間未満で行うというのは興味深いコンセプトだが、乗り越えるべき安全性、規制、インフラ面の障害は数多くあり、そのような事業の採算は不確かだ。今後5年以内に稼働しているところを想像しづらく、米国と中国が突然、この作業に必要なインフラを共同で作るとは考えにくい。
宇宙空間のAIデータセンターは、太陽光で電力を賄え、ほぼ無限に近い日照にアクセスできることから、複数の企業が取り組もうとしているテーマだが、ここでもやはり大きなハードルがある。AIチップに対する宇宙線（宇宙放射線）の影響を取り除くことが大きな課題であり、さらに宇宙の真空中でシステムを冷却する方法を見つける必要もある。加えて、軌道上データセンターを建設し、保守サービスを行うコストも丸ごと存在する。
画像出典: The Motley Fool。
小惑星の採掘は、一方でロボティクスと採掘技術におけるブレークスルーが必要になり、経済的に成り立たない可能性もある。AI工場もまた、ニッチで、実際にはそれほど必要ない可能性が高いように思える。
$800なら、SpaceXは10兆ドル超の企業になってしまうことになる。この株は、現在の事業のいずれにも基づいて評価されていない。昨年は売上高がわずか190億ドルにとどまり、営業損失も計上しているからだ。Starlink事業はしっかりした成長を続ける継続収益型ビジネスだが、競争の激化が見込まれている。さらに、Apptopiaのデータによれば、SpaceXのモバイルGrokアプリは市場シェアを失いつつあるという。
Raymond Jamesの$800という目標が非常に現実離れしている可能性は高いだけでなく、今後1年の間にその「宇宙株」が下がっていても驚かない。というのも、複数のロックアップ期間の満了によって、より多くの株が市場に放出されるからだ。
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ウォール街のアナリストがSpaceX株に400%以上の上昇余地を見込む。なぜ私はそれでもまだ買っていないのか。
IPOの引受会社が静かな時期を過ごしたあと、ウォール街の各社は **Space Exploration Technologies **(SPCX 4.51%)、つまりSpaceXに関して、概ね強気の株式新規取り扱い（株の新規開始）を多数繰り出してきた。しかし、なかでも確実に際立っていたのが1社ある。IPOの引受会社でもあった Raymond James が、この株のカバレッジを「強い買い（strong buy）」評価で開始し、さらにぶっ飛んだ$800の目標株価を提示したのだ。
なお、直近のIPOに対する初期のアナリスト評価は概して強気になりがちだ。というのも、IPOの引受会社は儲かる立場にあり、関連していた直近IPOで弱気に出し始めれば、新たな案件をあまり獲得できなくなるからだ。業界はいちばん大きな「倫理の壁（ethical walls）」を築こうとするかもしれないが、大型の新規IPOが、引受会社によって最初に強気評価を受けないようにすることはできないと断言できる。
ただし、Raymond Jamesはその姿勢をSpaceXに関してはさらに別次元にまで引き上げており、ほかのウォール街のどの企業よりもはるかに高い価格目標を出した。アナリストのBrian Gesualeは、強気の論拠を、SpaceXが「さまざまな産業にまたがって、次世代の産業的能力のための基盤となるプラットフォーム」になることだと位置づけた。
彼の論旨の中核は、次世代の大型で再利用可能なロケットであるStarshipが、宇宙輸送をあまりにも安くすることで、まだ存在しない新しい産業を生み出すのに役立つ、という点にある。たとえば、ロケットを使って地球上を1時間未満で貨物輸送すること、小惑星の採掘、そして宇宙空間でのAIデータセンターや工場の建設などが含まれる。
Gesualeは、SpaceXが2031年に売上高として8,370億ドル超を、EBITDA（利息・税金・減価償却・償却前利益）として6,960億ドルを生み出すと見込んでいる。彼は、$800という目標は、割引キャッシュフローの見通しに対して27倍の終了（exit）倍率を適用したことに基づくと述べた。
展開
NASDAQ: SPCX
Space Exploration Technologies
今日の変化
(-4.51%) $-6.87
現在の株価
$145.29
主要データポイント
時価総額
$1.9T時価総額は、公開取引されている発行済み株式のみを用いて算出されています。非上場のプライベート株式、またはデュアルクラスで非取引の株式は含まれません。推計時価総額は異なる可能性があります。時価総額は、公開取引されている発行済み株式のみを用いて算出されています。非上場のプライベート株式、またはデュアルクラスで非取引の株式は含まれません。推計時価総額は異なる可能性があります。
本日のレンジ
$145.25 - $150.45
52週レンジ
$145.07 - $225.64
出来高
1.5M
平均出来高
154M
煽り（hype）を買うな
私の見解では、Raymond JamesのSpaceXに対する$800の目標株価は、希望や夢でもって投機的な株を後押ししようとしているように見える。まずStarshipは、打ち上げを日常的に行えて、再利用することで打ち上げコストを劇的に下げ、ペイロード能力を高められることを示さなければならない。だが、それはあくまで第一歩にすぎない。
地球から地球への貨物輸送を1時間未満で行うというのは興味深いコンセプトだが、乗り越えるべき安全性、規制、インフラ面の障害は数多くあり、そのような事業の採算は不確かだ。今後5年以内に稼働しているところを想像しづらく、米国と中国が突然、この作業に必要なインフラを共同で作るとは考えにくい。
宇宙空間のAIデータセンターは、太陽光で電力を賄え、ほぼ無限に近い日照にアクセスできることから、複数の企業が取り組もうとしているテーマだが、ここでもやはり大きなハードルがある。AIチップに対する宇宙線（宇宙放射線）の影響を取り除くことが大きな課題であり、さらに宇宙の真空中でシステムを冷却する方法を見つける必要もある。加えて、軌道上データセンターを建設し、保守サービスを行うコストも丸ごと存在する。
画像出典: The Motley Fool。
小惑星の採掘は、一方でロボティクスと採掘技術におけるブレークスルーが必要になり、経済的に成り立たない可能性もある。AI工場もまた、ニッチで、実際にはそれほど必要ない可能性が高いように思える。
$800なら、SpaceXは10兆ドル超の企業になってしまうことになる。この株は、現在の事業のいずれにも基づいて評価されていない。昨年は売上高がわずか190億ドルにとどまり、営業損失も計上しているからだ。Starlink事業はしっかりした成長を続ける継続収益型ビジネスだが、競争の激化が見込まれている。さらに、Apptopiaのデータによれば、SpaceXのモバイルGrokアプリは市場シェアを失いつつあるという。
Raymond Jamesの$800という目標が非常に現実離れしている可能性は高いだけでなく、今後1年の間にその「宇宙株」が下がっていても驚かない。というのも、複数のロックアップ期間の満了によって、より多くの株が市場に放出されるからだ。