過去2年で規模はほぼ倍増、米国ETF「熱を帯びている」

米国ETF業界は、まともな前例のない歴史的な拡張が加速している。運用資産規模、資金流入、そして取引量の3つの中核指標が2026年に同時に過去最高記録を更新、またはそれに迫っており、業界の生態系全体が全面的に高速回転の状態に入っている。

ゴールドマン・サックスのETF業務責任者Chris Lucasによる最新評価では、今年に入って米国上場ETFの純流入が1兆ドルを突破しており、年間の純発行規模は2兆ドル超となる見通しだ。33％超の伸びで2025年の過去最高記録を更新することになる。 一方、上半期のETF総出来高は40万億ドルを突破し、2025年同期比で50％急増した。**

資金が継続的に流れ込む背景には、米国株の大型テック、半導体/AI、新興市場、そして韓国テーマに加え、アクティブ運用型ETFが今回の成長の主な牽引力となっている。アクティブ運用型ETFは年内で約4000億ドルの資金を取り込んでおり、業界全体の流入の約40％を占める一方、資産規模の市場シェアはその約3倍となっている。

資産規模は16万億ドルに接近、2年でほぼ倍増

米国上場ETFの総資産は15.6万億ドルを突破しており、過去2年で規模はほぼ倍増した。ゴールドマン・サックスは、**現在の勢いを踏まえると、年末までに17万億ドルの大台に乗ることは「手が届く」**と見ている。

この成長スピードは業界の歴史上、類を見ない。規模の急速な膨張は、資金流入と資産価格の上昇がともに押し上げており、両者が正のフィードバックを形成して、業界のさらなる上方突破を後押ししている。

今年に入ってからのETF業界の資金流入は、規模が大きいだけでなく、非常に高い継続性も示している。6月の単月純流入は1930億ドルで、ゴールドマンのデータセットにおける過去最高単月流入に次ぐ歴代2位の水準だ。

さらに注目すべきは、このような「レコード級」に近い水準での月次実績が常態化していることだ。ゴールドマンの統計によれば、過去7か月のうち、ETF業界は歴史上月次流入規模が最大の5か月を経験しており、集中度は非常に珍しい。

資金の流れを見ると、アクティブ運用型ETFの存在感が特に際立っている。年内のアクティブETFへの流入は合計約4000億ドルで、業界全体の流入に占める割合は約40％に近い。一方で資産規模の比率は全体の約13％にとどまる。集中テーマ型ETFの台頭は、2026年の重要な新たなトレンドと見なされており、2024年の現物暗号資産ETFが新しい市場への通路を開いたというロジックを引き継ぐものだ。

取引量は50％急増、レバレッジETFが最大の変数

上半期のETFエコシステムの出来高は「全速運転」。日次の平均出来高は3250億ドル、6月の単月累計出来高は7兆ドルであり、こちらも歴代2位の水準となっている。

レバレッジ型ETFが、今回の出来高急増の中核的な推進役だ。 6月、レバレッジETFの名目出来高は単月記録を更新し、1.1万億ドルに達した。2025年同期比の伸びも同様に50％超だ。もしレバレッジ効果を実際のエクスポージャーに換算し、3倍レバレッジ商品で計算すると、レバレッジETFが6月に生み出した総エクスポージャーは約3万億ドルとなり、当月の米国上場ETFの名目出来高全体の約40％に相当する。

現在、レバレッジETFの管理資産（AUM）は約1750億ドルだが、その実際の総エクスポージャーはすでに4300億ドルを超えている。この2つの倍率関係から、この種の商品が市場全体の流動性を増幅させる効果が浮き彫りになる。

グローバルの株式（エクイティ）市場でも、出来高の加速は同様に顕著だ。鉱業ETFの総出来高はすでに2025年通年の総量を上回っている。新興市場で最大の2つのETF――EEMとIEMG――の出来高も、昨年通年の水準にほぼ追いつくところまで来ている。

ETFの数が国内上場企業を上回り、新商品の発行が加速

米国上場ETFの数は約5400本に達しており、国内上場企業数は約4000社だ。ETFによる「数の上回り」は、なお拡大を続けている。今年これまでに、770本超の新ETFが上場しており、その54％はデリバティブを用い、33％はレバレッジまたはインバース商品に分類されている。

ゴールドマン・サックスは、デリバティブの活用と集中テーマ型商品の急速な拡張が下半期の業界の中核トレンドになると見込んでいる。大量の未承認商品が順次発効するにつれ、新商品発行のペースは高止まりすると予想される。

DRAMがEWYを上回り、ストレージ・テーマETFの構図を再編

集中テーマ型ETFの台頭による資金の移動効果は、ストレージ・チップのテーマで典型的に表れている。DRAMに焦点を当てたテーマETF「DRAM」は、26年の歴史を持つ韓国ETF「EWY」をすでに総資産規模で正式に上回った。

とはいえ、EWYは今年4月以降、基準価額が約50％上昇しているにもかかわらず、同期間に約20億ドルの資金純流出を記録している。ゴールドマン・サックスは、EWYとDRAMの保有銘柄の重複度は約46％だとしており、これはEWYがある程度、投資家による国際ストレージ・テーマへの投資の代替手段だったことを意味する。より精緻なテーマへの通路が登場すると、資金の移動は迅速かつ明確に起こり、新しい市場への接続手段が導入されることで業界の構図が変わり得る速度を、はっきりと示している。

リスク提示および免責条項

        市場にはリスクがあるため、投資は慎重に行う必要がある。本記事は個別の投資助言を構成するものではなく、個々のユーザーの特定の投資目標、財務状況、または必要性を考慮していない。ユーザーは、本記事に含まれるいかなる意見、見解、または結論が、自己の特定の状況に適合するかどうかを検討すべきである。これに基づく投資は自己責任とする。