4月24日、蘇州聯訊儀器股份有限公司（株式略称：聯訊儀器、株式コード：688808）が正式に上海証券取引所の科創板で上場の鐘を鳴らし、上場価格は81.88元/株、資金調達総額は21.02億元。聯訊儀器は国内有数の高級テスト計測機器・設備企業であり、主な事業は電子計測機器と半導体テスト装置の研究開発、製造、販売、サービス。国家の重要な戦略的ニーズ分野において、コアとなる基礎計測機器設備の国産化に向けた攻めと、自主的に管理可能な体制を実現するための重要な力である。
高級テスト計測機器の分野に立脚し、聯訊儀器は継続的に先行する研究開発投資、世界トップクラスの顧客グループ、多曲線の協同による成長ルートにより、高成長性、高い技術障壁、高い顧客障壁という「三高」の特性を示している。その価値の中核は、基礎となるコア技術への長期的な突破の積み重ね、そして世界の最先端技術の波を的確に捉えるポジショニングに深く根ざしている。
高成長性：AIと国産代替の二つの大波に歩調を合わせ、業績は高速な放出（伸長）局面へ
聯訊儀器の成長性は、曖昧な業界ビジョンに由来するものではなく、堅実な受注と財務データに基づいており、明確な「S字」成長曲線を描いている。
**業績が爆発的に伸長し、収益力を全面的に実現。**目論見書によると、2022年から2024年にかけて、同社の売上高は2.14億元から7.89億元へ急増し、2年の年平均成長率は91.79%に達する。さらに重要なのは、高強度な研究開発投資の背景のもと、2024年に損益分岐点をついに突破し、親会社の株主に帰属する純利益は1.40億元を達成したことだ。2025年度は売上高が11.94億元で、前年同期比で51.41%増。2026年第一四半期は、売上高が4.80億元から5.00億元で前年同期比138.68%から148.63%増と見込む。親会社に帰属する純利益は1.10億元から1.25億元で、前年同期比469.10%から546.71%増と見込み、強い成長加速度を示している。
**深くAIの計算（算力）需要の恩恵を受け、400G/800G/1.6Tのテスト領域を押さえる。**人工知能の爆発がデータセンターを駆動し、400G、800G、さらに1.6Tの高速光モジュールが急速に世代更新されている。そして光モジュールテスト用計測器は、この産業チェーンにおける「ボトルネック」工程である。聯訊儀器は現在、世界でも数少なく、国内では極めて少ない、400G、800G、1.6Tの高速光モジュールのコアとなるテスト計測器について量産供給できるメーカーであり、加えて1.6T光モジュールの全てのコアテスト計測器を初めて投入した世界で2社目の企業でもある。65GHzサンプリングオシロスコープ、120GBaudクロック復元ユニットなどの製品は、中際旭創、新易盛、光迅科技、Lumentum等の世界的な主力光モジュールメーカーの標準構成となっており、AI計算基盤インフラ整備によってもたらされる確実な恩恵を直接的に享受している。
**横方向・縦方向の拡張で長期の余地を開き、プラットフォーム型の成長ルートを構築。**聯訊儀器は光モジュールテストにとどまっていない。「高速信号処理、微弱信号処理、超精密モーション制御」という3つのプラットフォーム級のコア技術を土台に、同社は事業領域をパワー半導体および集積回路のテスト分野へと拡張することに成功した。炭化ケイ素のパワー素子テスト装置市場では、すでに国内市場シェアで第1位に躍り出ている。さらに同社は、ストレージ用チップのテスト装置の市場にも積極的に布石を打っており、次の「百億元級」の成長曲線が開ける可能性がある。
高い技術障壁：硬派な技術を土台に、海外の独占を打ち破り、長期の堀（護城河）を築く
高級テスト計測機器は典型的な技術集約型産業であり、研究開発の障壁は高く、更新スピードも速く、コア技術の自主的コントロールが厳格に求められる。聯訊儀器は設立以来、技術で立ち、複製しにくい研究開発の護城河を構築し、国内でも国際的な巨大企業と競争し得る数少ない企業となっている。
**研究開発投資を継続して高強度に実施し、科創（科学技術革新）属性を最大化。**レポート期間中、聯訊儀器の研究開発投資は年々増加し、2022年から2024年までの累計研究開発投資は3.49億元超。研究開発投資は売上高に占める割合が長期的に24%以上を維持し、高水準を継続している。研究開発人員の比率は40%超で、2025年9月時点で主力事業に応用され、かつ産業化可能な発明特許は113件。高強度な投資がコア技術のブレークスルーにつながり、同社は「高速信号処理、微弱信号処理、超精密モーション制御」を中核とするプラットフォーム型の技術体系を形成。自社開発チップ、コアとなるアルゴリズム、ハードウェアのボード、精密モーションシステムの全チェーンをカバーし、重要部品は自主的に管理可能で、対外依存から脱却している。
**製品性能は国際水準に匹敵し、多数が国産で唯一/世界トップ。**光通信テストの分野では、聯訊儀器は世界で2社目、国内で唯一の、1.6T光モジュールの一式コアテスト計測器を量産供給できるメーカー。同社の65GHzサンプリングオシロスコープ、120GBaudクロック復元ユニット、1.6Tbpsビットエラーレート解析装置はいずれも全面的に量産が可能で、400G/800G/1.6Tの全データレート需要をカバーしている。半導体テスト分野では、同社の精密ソースメータの最小電流分解能が0.1fAを突破し、国際的な最先端水準に迫る。炭化ケイ素パワー素子のウェハーレベルのエージングシステムは国内市場でのシェアが第1位、光電子デバイスのテスト装置も国内シェアで同様に首位に位置し、多くの製品が国内の空白を埋め、海外の独占を打ち破っている。
**プラットフォーム化技術の再利用で、拡張能力に限界なし。**聯訊儀器のコア技術は領域を越えて再利用でき、光通信テストからパワー素子、半導体集積回路、ストレージ用チップのテストへと展開し、「一つの核に多極」の製品群を形成。技術の展開性が継続的な成長を支える基盤となり、単一製品への依存を回避し、成長の境界を絶えず広げている。
高い顧客障壁**：**世界の大手と深く結び付き、認証期間が長く、粘着性が非常に高い。業績の基本は概ね安定
ToBの高級設備業界では、顧客障壁が最大の護城河となる。聯訊儀器は、厳格な製品品質と長期にわたる検証で裏付けられた信頼性により、世界の産業チェーンの中核的なサプライチェーンに参入している。顧客の集中度は高く、構造もトップレベルで、協力関係は深く結び付いており、代替しにくい。
**顧客マトリクスはトップレベルで、世界の光通信+半導体のリーダーをカバー。**聯訊儀器の顧客はすべて業界のトップ企業であり、国内外で同時に突破を達成している。光通信分野では、中際旭創、新易盛、光迅科技、海信グループ、Lumentum、Coherent、博通、日本住友などの世界的な主要メーカーをカバー。半導体パワーデバイス分野では、比亜迪半導体、士蘭微、ONSEMIなどの国際的な一流企業をカバー。製品は米国、日本、韓国、シンガポール、マレーシアなどの主要市場にすでに投入されており、海外売上比率は急速に32.59%まで上昇し、グローバル展開が整っている。
**認証障壁が非常に高く、協業は長期で安定。**高級テスト設備の認証期間は通常1〜2年。顧客の検証プロセスは厳格で、切り替えコストも非常に高い。いったんサプライチェーンに採用されると、長期の共生関係が形成される。聯訊儀器は単なるサプライヤーにとどまらず、顧客の最前線の研究開発における協業パートナーでもある。800G/1.6T光モジュール、炭化ケイ素パワーデバイス、先進パッケージなどの技術の更新に合わせて同時にグレードアップし、下流の需要と深く結び付くことで、受注の継続性と安定性が非常に強い。
結語
総合すると、聯訊儀器は、競争力ある分野であり、障壁が深く、成長が確実な科創板のハードテクノロジーの代表格企業である。高級テスト計測機器のゴールデン分野に身を置き、国産代替と下流の高い景況の二つの追い風の恩恵を受ける。研究開発と顧客の二重の高い障壁により、競争環境は明確で、業績の高成長が持続可能。
国家戦略として「技術の自立自強」が重要視される中、聯訊儀器は高級テスト計測機器の国産代替の使命を担い、技術障壁、顧客障壁、成長の潜在力を併せ持つ。今回科創板に上場することで、同社は資本の力を活用し、技術のブレークスルーと生産能力の拡張を加速させ、世界の高級テスト計測機器業界のリーダーを目指して前進する。
免責事項：本記事の内容は、本サイトに掲載または転載された企業の宣伝情報であり、著者個人の見解のみを代表し、本サイトとは関係ない。この記事は投資助言を構成せず、読者の参考にのみ供されるものであり、関連する内容は各自で確認してください。
319.43K 人気度
71.08K 人気度
3.99M 人気度
862.83K 人気度
182.94K 人気度
聯訊計測器は本日、科創板にて鐘を鳴らし上場！高い参入障壁と高成長を備えた、高度なテスト用計測器の自社開発によるコントロール可能な代表的存在
4月24日、蘇州聯訊儀器股份有限公司（株式略称：聯訊儀器、株式コード：688808）が正式に上海証券取引所の科創板で上場の鐘を鳴らし、上場価格は81.88元/株、資金調達総額は21.02億元。聯訊儀器は国内有数の高級テスト計測機器・設備企業であり、主な事業は電子計測機器と半導体テスト装置の研究開発、製造、販売、サービス。国家の重要な戦略的ニーズ分野において、コアとなる基礎計測機器設備の国産化に向けた攻めと、自主的に管理可能な体制を実現するための重要な力である。
高級テスト計測機器の分野に立脚し、聯訊儀器は継続的に先行する研究開発投資、世界トップクラスの顧客グループ、多曲線の協同による成長ルートにより、高成長性、高い技術障壁、高い顧客障壁という「三高」の特性を示している。その価値の中核は、基礎となるコア技術への長期的な突破の積み重ね、そして世界の最先端技術の波を的確に捉えるポジショニングに深く根ざしている。
高成長性：AIと国産代替の二つの大波に歩調を合わせ、業績は高速な放出（伸長）局面へ
聯訊儀器の成長性は、曖昧な業界ビジョンに由来するものではなく、堅実な受注と財務データに基づいており、明確な「S字」成長曲線を描いている。
**業績が爆発的に伸長し、収益力を全面的に実現。**目論見書によると、2022年から2024年にかけて、同社の売上高は2.14億元から7.89億元へ急増し、2年の年平均成長率は91.79%に達する。さらに重要なのは、高強度な研究開発投資の背景のもと、2024年に損益分岐点をついに突破し、親会社の株主に帰属する純利益は1.40億元を達成したことだ。2025年度は売上高が11.94億元で、前年同期比で51.41%増。2026年第一四半期は、売上高が4.80億元から5.00億元で前年同期比138.68%から148.63%増と見込む。親会社に帰属する純利益は1.10億元から1.25億元で、前年同期比469.10%から546.71%増と見込み、強い成長加速度を示している。
**深くAIの計算（算力）需要の恩恵を受け、400G/800G/1.6Tのテスト領域を押さえる。**人工知能の爆発がデータセンターを駆動し、400G、800G、さらに1.6Tの高速光モジュールが急速に世代更新されている。そして光モジュールテスト用計測器は、この産業チェーンにおける「ボトルネック」工程である。聯訊儀器は現在、世界でも数少なく、国内では極めて少ない、400G、800G、1.6Tの高速光モジュールのコアとなるテスト計測器について量産供給できるメーカーであり、加えて1.6T光モジュールの全てのコアテスト計測器を初めて投入した世界で2社目の企業でもある。65GHzサンプリングオシロスコープ、120GBaudクロック復元ユニットなどの製品は、中際旭創、新易盛、光迅科技、Lumentum等の世界的な主力光モジュールメーカーの標準構成となっており、AI計算基盤インフラ整備によってもたらされる確実な恩恵を直接的に享受している。
**横方向・縦方向の拡張で長期の余地を開き、プラットフォーム型の成長ルートを構築。**聯訊儀器は光モジュールテストにとどまっていない。「高速信号処理、微弱信号処理、超精密モーション制御」という3つのプラットフォーム級のコア技術を土台に、同社は事業領域をパワー半導体および集積回路のテスト分野へと拡張することに成功した。炭化ケイ素のパワー素子テスト装置市場では、すでに国内市場シェアで第1位に躍り出ている。さらに同社は、ストレージ用チップのテスト装置の市場にも積極的に布石を打っており、次の「百億元級」の成長曲線が開ける可能性がある。
高い技術障壁：硬派な技術を土台に、海外の独占を打ち破り、長期の堀（護城河）を築く
高級テスト計測機器は典型的な技術集約型産業であり、研究開発の障壁は高く、更新スピードも速く、コア技術の自主的コントロールが厳格に求められる。聯訊儀器は設立以来、技術で立ち、複製しにくい研究開発の護城河を構築し、国内でも国際的な巨大企業と競争し得る数少ない企業となっている。
**研究開発投資を継続して高強度に実施し、科創（科学技術革新）属性を最大化。**レポート期間中、聯訊儀器の研究開発投資は年々増加し、2022年から2024年までの累計研究開発投資は3.49億元超。研究開発投資は売上高に占める割合が長期的に24%以上を維持し、高水準を継続している。研究開発人員の比率は40%超で、2025年9月時点で主力事業に応用され、かつ産業化可能な発明特許は113件。高強度な投資がコア技術のブレークスルーにつながり、同社は「高速信号処理、微弱信号処理、超精密モーション制御」を中核とするプラットフォーム型の技術体系を形成。自社開発チップ、コアとなるアルゴリズム、ハードウェアのボード、精密モーションシステムの全チェーンをカバーし、重要部品は自主的に管理可能で、対外依存から脱却している。
**製品性能は国際水準に匹敵し、多数が国産で唯一/世界トップ。**光通信テストの分野では、聯訊儀器は世界で2社目、国内で唯一の、1.6T光モジュールの一式コアテスト計測器を量産供給できるメーカー。同社の65GHzサンプリングオシロスコープ、120GBaudクロック復元ユニット、1.6Tbpsビットエラーレート解析装置はいずれも全面的に量産が可能で、400G/800G/1.6Tの全データレート需要をカバーしている。半導体テスト分野では、同社の精密ソースメータの最小電流分解能が0.1fAを突破し、国際的な最先端水準に迫る。炭化ケイ素パワー素子のウェハーレベルのエージングシステムは国内市場でのシェアが第1位、光電子デバイスのテスト装置も国内シェアで同様に首位に位置し、多くの製品が国内の空白を埋め、海外の独占を打ち破っている。
**プラットフォーム化技術の再利用で、拡張能力に限界なし。**聯訊儀器のコア技術は領域を越えて再利用でき、光通信テストからパワー素子、半導体集積回路、ストレージ用チップのテストへと展開し、「一つの核に多極」の製品群を形成。技術の展開性が継続的な成長を支える基盤となり、単一製品への依存を回避し、成長の境界を絶えず広げている。
高い顧客障壁**：**世界の大手と深く結び付き、認証期間が長く、粘着性が非常に高い。業績の基本は概ね安定
ToBの高級設備業界では、顧客障壁が最大の護城河となる。聯訊儀器は、厳格な製品品質と長期にわたる検証で裏付けられた信頼性により、世界の産業チェーンの中核的なサプライチェーンに参入している。顧客の集中度は高く、構造もトップレベルで、協力関係は深く結び付いており、代替しにくい。
**顧客マトリクスはトップレベルで、世界の光通信+半導体のリーダーをカバー。**聯訊儀器の顧客はすべて業界のトップ企業であり、国内外で同時に突破を達成している。光通信分野では、中際旭創、新易盛、光迅科技、海信グループ、Lumentum、Coherent、博通、日本住友などの世界的な主要メーカーをカバー。半導体パワーデバイス分野では、比亜迪半導体、士蘭微、ONSEMIなどの国際的な一流企業をカバー。製品は米国、日本、韓国、シンガポール、マレーシアなどの主要市場にすでに投入されており、海外売上比率は急速に32.59%まで上昇し、グローバル展開が整っている。
**認証障壁が非常に高く、協業は長期で安定。**高級テスト設備の認証期間は通常1〜2年。顧客の検証プロセスは厳格で、切り替えコストも非常に高い。いったんサプライチェーンに採用されると、長期の共生関係が形成される。聯訊儀器は単なるサプライヤーにとどまらず、顧客の最前線の研究開発における協業パートナーでもある。800G/1.6T光モジュール、炭化ケイ素パワーデバイス、先進パッケージなどの技術の更新に合わせて同時にグレードアップし、下流の需要と深く結び付くことで、受注の継続性と安定性が非常に強い。
結語
総合すると、聯訊儀器は、競争力ある分野であり、障壁が深く、成長が確実な科創板のハードテクノロジーの代表格企業である。高級テスト計測機器のゴールデン分野に身を置き、国産代替と下流の高い景況の二つの追い風の恩恵を受ける。研究開発と顧客の二重の高い障壁により、競争環境は明確で、業績の高成長が持続可能。
国家戦略として「技術の自立自強」が重要視される中、聯訊儀器は高級テスト計測機器の国産代替の使命を担い、技術障壁、顧客障壁、成長の潜在力を併せ持つ。今回科創板に上場することで、同社は資本の力を活用し、技術のブレークスルーと生産能力の拡張を加速させ、世界の高級テスト計測機器業界のリーダーを目指して前進する。
免責事項：本記事の内容は、本サイトに掲載または転載された企業の宣伝情報であり、著者個人の見解のみを代表し、本サイトとは関係ない。この記事は投資助言を構成せず、読者の参考にのみ供されるものであり、関連する内容は各自で確認してください。