プライベート・クレジットが401(k)プランにやって来ます。これから資金を流し込む予定のオルタナティブ資産運用会社です。

プライベートクレジットは何だか華やかに聞こえますが、実際はそうではありません。要するに、プライベートクレジットの事業者は、未上場企業の株式と債務に投資します。これは、公開株式や債券市場で起きていることと大まかには似ていますが、公開市場が提供する流動性がない点が違います。とはいえ、プライベートクレジット投資を行う前に、投資家が検討すべき重要なリスクがあります。

それがますます重要になっていくはずです。というのも、プライベートクレジット投資は、あなたの身近な401(k)に向かっている可能性が高いからです。プライベートクレジットに投資する前に考えるべきこと、そしてプライベートクレジットのファンドを買う必要がない、増える提供機会から利益を得る方法を紹介します。（ヒント：ブラックストーン（BX +0.68%）、アポロ・グローバル・マネジメント（APO +0.42%）、およびKKR（KKR +0.70%）はいずれもプライベートエクイティ投資を運用しています。）

画像出典：Getty Images。

より高い潜在リターンは、実際のリスク増加に見合うのでしょうか？

プライベートクレジットは、何らかの理由で公開市場で資金調達を求めていない企業に投資します。多くの場合、その理由は、会社が小さすぎるか、資本市場を活用するほど十分に利益を上げていないことです。成長初期の企業に投資すると、高い長期リターンが得られる可能性があります。ただし、すべての成長初期の企業が勝ち組になるわけではなく、多くが途中で脱落します。

特に注意すべき問題の1つは、プライベートクレジット市場における流動性の欠如です。企業が苦境に陥った場合、その証券を買ってくれる相手がいないかもしれません。そこに投資していた人たちは、結果として何も得られないままになるのです。さらに、不況や金利上昇局面では、一部のプライベートクレジット投資が利払いを賄うのに苦しむことがあります。

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NYSE: BX

ブラックストーン

本日の変化

(0.68%) $0.83

現在値

$122.98

主要データポイント

時価総額

$149BMarket cap は、公開取引されている発行済株式のみを用いて計算しています。未上場のプライベート株やデュアルクラスの非上場株は含まれていません。推計時価総額は異なる可能性があります。時価総額は、公開取引されている発行済株式のみを用いて計算しています。未上場のプライベート株やデュアルクラスの非上場株は含まれていません。推計時価総額は異なる可能性があります。

日中のレンジ

$122.77 - $125.61

52週レンジ

$101.73 - $190.09

出来高

102.4K

平均出来高

5.5M

総利益率

99.34%

配当利回り

4.07%

これらはいずれも、プライベートクレジットが長らく富裕層投資家や機関投資家の領域だった理由の一部にすぎません。資本をリスクにさらす余裕がない小規模投資家は、401(k)で利用できるとしても、プライベートクレジットに投資する前によく考えるべきです。しかし、そうする投資家も多いはずで、ある推計では401(k)市場には総額14兆ドルの資産があるからです。これによって、プライベートクレジットファンドを運用する企業には大きな影響が及ぶでしょう。

プライベートクレジットで検討すべき3つの選択肢

プライベートクレジットのファンドに実際に投資せずに、プライベートクレジット領域に投資する方法は3つあります。それが、ブラックストーン、アポロ・グローバル・マネジメント、KKRです。これらはいずれも他者のために資金を運用し、投資手数料を生み出しており、事業のうち重要な部分がプライベートクレジットに充てられています。

ブラックストーンは、プライベートクレジットにおける長く成功した歴史があるため、特に有利な位置にあります。同社の投資不適格（ノン・インベストメント・グレード）戦略は、過去20年間にわたる複数のクレジット・サイクルを通じて、年率換算で9.4%を返してきました。2026年上半期（第1四半期）時点では、機関投資家と保険会社がブラックストーンのプライベートクレジット事業の75%を占めており、他の投資家にもプラットフォームを開放していく際の成長基盤が強固であることを示しています。同社は投資戦略を90以上備えており、投資不適格から投資適格まで幅広く対応することで、多様な顧客に向けた商品を提供できる体制です。第1四半期末時点で、運用資産は1.3兆ドル超でした。

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NYSE: APO

アポロ・グローバル・マネジメント

本日の変化

(0.42%) $0.50

現在値

$120.34

主要データポイント

時価総額

$69BMarket cap は、公開取引されている発行済株式のみを用いて計算しています。未上場のプライベート株やデュアルクラスの非上場株は含まれていません。推計時価総額は異なる可能性があります。時価総額は、公開取引されている発行済株式のみを用いて計算しています。未上場のプライベート株やデュアルクラスの非上場株は含まれていません。推計時価総額は異なる可能性があります。

日中のレンジ

$120.25 - $122.06

52週レンジ

$99.56 - $157.28

出来高

3.1M

平均出来高

4.2M

総利益率

58.49%

配当利回り

1.75%

アポロも、プライベートクレジット領域で高く評価されている別の企業です。同社の資産運用業務は、退職サービス事業（アセネ）によって補完されています。同事業は、年金（アニュイティ）などの商品を販売しています。退職サービス事業は通常、投資適格（インベストメント・グレード）の資産に焦点を当てています。これにより、401(k)市場へ拡大していく際の強固な土台ができ、年金商品が、同社が提供するより積極的な投資選択肢の中で信頼を築くのに役立つ可能性があります。第1四半期末時点で、アポロの運用資産はちょうど1兆ドル強でした。さらに、アポロはプライベートクレジット分野の透明性を高める取り組みを進めています。それもまた、アポロだけでなく、この業界全体が潜在的な新たな成長局面へ入っていくうえで、信頼を築く助けになるはずです。

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NYSE: KKR

KKR

本日の変化

(0.70%) $0.67

現在値

$96.94

主要データポイント

時価総額

$86BMarket cap は、公開取引されている発行済株式のみを用いて計算しています。未上場のプライベート株やデュアルクラスの非上場株は含まれていません。推計時価総額は異なる可能性があります。時価総額は、公開取引されている発行済株式のみを用いて計算しています。未上場のプライベート株やデュアルクラスの非上場株は含まれていません。推計時価総額は異なる可能性があります。

日中のレンジ

$96.90 - $99.22

52週レンジ

$82.67 - $153.87

出来高

2.8M

平均出来高

4.8M

総利益率

44.90%

配当利回り

0.78%

KKRはブラックストーンやアポロより規模が小さく、第1四半期末時点の運用資産はおよそ7600億ドルです。アポロと同様に、KKRにも保険・退職（リタイアメント）事業（グローバル・アトランティック）があります。これが盤石な土台となり、顧客との関係を築く機会も得られます。同社の投資はプライベートエクイティ、不動産、プライベートクレジットにほぼ均等に分かれており、時間の経過とともに財務結果をならしていくのに役立つ可能性のある分散になっています。注目すべき点として、メディアではプライベートクレジットに関する懸念が取り上げられてきましたが、第1四半期にはKKRの資金流入が四半期比で2倍になりました。これは、投資家が、プライベート・キャピタル・マーケットに長い実績と信用のある企業を求めて、その領域に投資していることを示唆しています。

401(k)でのプライベートクレジット投資という選択肢の代替

多くの人にとって、401(k)口座にプライベートクレジットを追加するのは、安心できる範囲を少し超える一歩かもしれません。そう感じても不自然ではありません。ただし、それは、401(k)市場の中でプライベートクレジットの成長機会に投資できないという意味ではありません。ブラックストーン、アポロ、KKRのような企業は有力な選択肢です。すでに大規模で、プライベートクレジット市場での地位もある彼らが、今、この401(k)市場が本格的に開いていく前に、深掘りするタイミングなのかもしれません。