ハイテク株がナスダック総合の3日連続高を支え、SKハイニックスADRは初日で13%上昇。原油（ブレント）は高値圏から反落し、金はV字の動きでも下落で引けた。

米国株は金曜も上昇基調を維持し、S&P500指数の終値が史上最高値に迫り、テクノロジー株が市場全体をけん引しました。SKハイニックスADRは初日で13％超上昇、Metaは約6％上昇、AI取引が再びメインテーマに戻りました。

一方で、イランの緊張は引き続き高まりを見せていますが、市場は地政学リスクをあえて無視し、間もなく始まる決算シーズンに注目することで、明確な耐性（しぶとさ）を示しています。

トランプ氏は金曜に米国・イランの停戦協定は「終了した」と発表しました。原油は一時的に上昇したものの、すぐに下落に転じ、原油は3日連続で下落となり、相場のさらなる下支え材料となりました。

S&P500指数は0.42％高で7,575.39ポイント。6月2日に付けた史上最高値の終値からは0.45％差にとどまります。ナスダック指数は0.29％高、ダウ平均も0.29％高でした。今週、S&P500は1.2％上昇、ナスダックは1.7％上昇、ダウは0.5％下落です。

市場の関心はすでに来週へ素早く移っており、大型銀行が火曜に第2四半期決算発表の第一陣を打ちます。当日は同時に6月CPIデータも公表され、来週で最も重要な米国の経済指標と見なされています。アナリスト予想では、S&P500構成銘柄の第2四半期1株利益は前年同期比で24％増となり、テクノロジー企業が主要な押し上げ要因になる見通しです。

イラン・リスクプレミアムが急速に後退、原油の下落がムードを支配

ウォール街ウォッチによると、トランプ氏は金曜に再び停戦は終わったと主張し、その後「イランは米側と引き続き“交渉”したい意向である」との見解も示しました。米国は交渉を継続することに同意したとされています。

原油は一時的に高値を付けた後に下落へ転じ、WTI原油は0.8％下落して1バレル71.52ドル。3日連続下落の流れを引き継いでいます。

この動きの背景には、事態が長期的にさらにエスカレートするとの市場の見通しが急速に後退したことがあります。マッコーリー・グループのVikas Dwivedi氏は、米国・イラン双方が現実的な経済的・政治的制約を受けており、緊張は相対的に短期にとどまる可能性が高いとの見方を示しました。

同氏は、米国にとっては利用可能な減産（排出削減）手段が減っていることに加え、原油価格が戻るリスクがあるほか、中東の石油インフラをイランが破壊するリスクも引き続き存在すると強調しました。

Vikas Dwivedi氏はさらに、「イランは実際にかなり良い内容の“協定”を手に入れている」ため、トランプ氏の忍耐を過度に試せば、得られる限界利益はほとんど微々たるものにとどまると補足しました。

ただし、原油の下落はインフレ圧力が全面的に緩和したことを意味しません。たとえば石油製品の価格は下がっていないといいます。

ゴールドマン・サックスのコモディティ・チームは、ガソリンなど油種の価格下落幅は原油ほどはっきりしておらず、クラッキングスプレッド（精製マージン）が実際の供給逼迫度を測るより信頼できる指標であり、引き続き金利に上向き圧力をかけていると指摘しました。

これが、原油が下落している局面でも10年物米国債利回りがなお上昇している理由も説明します。市場のインフレ警戒は、原油が下がったことで完全に消えたわけではありません。

Metaが先導、SKハイニックスの初動が半導体のムードに火をつける

AI取引が再び主役の舞台に戻っており、今回は2つの主要テーマが同時に駆動しています。

Metaは1日で約6％上昇し、4月以来の高値水準に到達しました。調査機関SemiAnalysisが前向きなレポートを発表し、MetaのAI計算基盤（コンピューティング・インフラ）を積極的に評価しました。

同時にMetaは新しい有料の最前線モデルを投入。創業者ザッカーバーグ氏がAI tokenで歴史的な価格競争を開始すると発表しているにもかかわらず、市場はこれを前向きなシグナルとして受け止めています。その結果、情報技術セクターがS&P500の各セクターで首位となり、1日の上昇率は1.65％に達しました。

もう一つのテーマはSKハイニックスからのものです。同社は韓国の大手メモリ半導体企業で、260億ドル超のADR発行を完了。価格は149ドルで、金曜の終値は約170ドル、発行価格から13％の上振れです。

上場によって、市場は「AI計算（AI算力）インフラへの投資が拡大し続ける」という見通しへの信頼を強めました。また、もともと韓国市場にとどまっていたメモリ半導体の投機的な取引が、米国の個人投資家の群へと波及し、フィラデルフィア半導体指数は3連騰を達成しました。

ただしテクノロジー株の中では値動きが分岐しており、非黒字（赤字）テクノロジー株は2.2％下落しました。

ゴールドマン・サックスの高ベータ・モメンタム指数バスケットは本日1.4％弱含みました。下落は主にロングのポジションが弱かったことによる影響が大きいとされています。

データによると、今日の出来高は極端に縮小しました。米国の各取引所の合計出来高は約145億株で、過去20営業日の平均225億株の約65％にとどまります。

ゴールドマン・サックス取引デスクのデータでは、当日の全体のアクティビティ評価は4/10に留まりました。機関投資家のフローは全体的に売り寄りで、長期ファンドのネット売り偏差は24.9％、ヘッジファンドのネット売り偏差は12.7％でした。出来高が低い中で、クオンツ取引が機関の継続的な利食い（減らし）を覆い隠し、指数のなだらかな上昇を後押ししたとみられます。

バリュエーション高値と高すぎる期待の「二重の圧力」、来週が本当の試練

現在のS&P500は、約20倍の予想PERで取引されており、5月末の21倍の水準よりは低いものの、史上最高値からはわずか0.45％の距離です。

市場は強い利益成長をすでに織り込んでおり、LSEG I/B/E/Sによれば、アナリストはS&P500の第2四半期1株利益が前年同期比で24％増えると予想しています。テクノロジー株が主な貢献源になる見込みです。

**しかし、高い期待は高いリスクでもある。**NationwideのMark Hackett氏は、市場全体は理性的で慎重さを保っており、通常「継続的な調整」を示すような過度な楽観の兆候はまだ出ていない一方で、バリュエーションはすでに高めで、投資家には業績データが必要だと述べています。現在の価格付け（バリュエーション）の妥当性を確認する必要があるということです。

SlateStone WealthのKenny Polcari氏は、決算シーズンの「異例」な点として、ポジティブな業績ガイダンスを出すS&P500企業の数が、ネガティブなガイダンスを出す企業数を上回っていることを挙げました。経営陣の自信は、歴史的な通常状態よりも明らかに強いとしています。

UBSの「Turbu-lens」ボラティリティ警戒指標は現在0.9（満点1）で、2025年9月中旬以来の最高水準です。歴史的に、この水準はその後VIXがはっきりと跳ね上がる局面と対応することが多いとされています。

一方で、Vanda Researchによると、個人投資家のネット買い入れの強さは、2020年のコロナ禍以来の最低水準まで低下しています。取引の活発さ自体は依然として高いものの、個人は「買いとほぼ同等の強さで売っている」といいます。

来週は、大型銀行が先陣を切って第2四半期の業績を発表し、CPIデータの公表に加えて、米連邦準備制度理事会（FRB）議長ウォーシェ氏の議会証言も続く予定です。機関が静かにポジションを減らし、個人のネット買い余力が弱まる中で、バリュエーションが高い状態が続いています。この低ボラティリティによるなだらかな上昇が継続するかどうかの答えは、間もなく分かるでしょう。

金曜のS&P500指数は31.75ポイント高（+0.42％）。今週は合計で1.23％上昇しました。恐怖指数VIXは5.05％下落し、今週は4.87％の下落です。日常消費財ETFは1.1％超上昇、銀行業ETF、半導体ETFはいずれも少なくとも0.54％上昇しました。

米国株ベンチマーク株価指数：

• S&P500指数は31.75ポイント高（+0.42％）で7,575.39ポイント。今週は合計で1.23％上昇し、全体としてロングテールのV字反転局面を形成しました。

• ダウ工業株30種平均は149.60ポイント高（+0.29％）で52,637.01ポイント。今週は合計で0.50％下落です。

• ナスダックは74.717ポイント高（+0.29％）で26,281.607ポイント。今週は合計で1.74％上昇。ナスダック100指数は98.013ポイント高（+0.33％）で29,825.11ポイント。今週は合計で1.69％上昇です。

• ラッセル2000指数は0.49％下落で2,977.805ポイント。今週は合計で0.61％下落です。

• 恐怖指数VIXは5.05％下落で15.04。1月9日の終値14.49に接近し、今週は合計で4.87％下落。

米国株セクターETF：

• 日常消費財ETFは1.1％超上昇。銀行業ETFと半導体ETFはいずれも少なくとも0.54％上昇。テクノロジー業界ETF、グローバル・テクノロジー株指数ETF、ネット株指数ETFはそれぞれ約0.2％上昇。世界の航空業ETFは0.99％下落、生物テクノロジー指数ETFは2.68％下落です。

• 2026年初来、半導体ETFは69.67％上昇、グローバル・テクノロジー株指数ETFは34.19％上昇。テクノロジー業界ETFとエネルギー業ETFはいずれも少なくとも24.89％上昇。裁量消費ETFは1.42％下落。

（7月10日 米国の各業界セクターETF）

テクノロジー「7巨頭」：

• 米国テクノロジー7巨頭（Magnificent 7）指数は1.14％上昇。

• Metaは5.97％上昇、NVIDIAは4.03％上昇、Teslaは0.30％上昇、Microsoftは0.19％上昇、Appleは0.28％下落、Google Aは0.48％下落、Amazonは0.69％下落。

半導体株：

• フィラデルフィア半導体指数は0.06％上昇で12,967.163ポイント。今週は合計で2.70％上昇。

• TSMC ADRは0.64％下落、AMDは2.04％上昇。

中国関連株：

• ナスダック・ゴールデン・ドラゴン・チャイナ・インデックスは0.23％下落で6,120.74ポイント。今週は合計で3.53％上昇。

• 人気の中国関連銘柄のうち、NetEaseは4.5％下落、日月光半導体は1.2％下落、テンセントは1.1％下落、ピンドゥオドゥオは0.8％下落、Alibabaは1％上昇、BYDは2.9％上昇、Xiaomiグループは3.4％上昇。

その他個別株：

• 「ステーブルコイン第一号株」Circleは5％上昇。

ASMLは2％超下落。ユーロ圏の大型株指数は今週2.2％超下落。建材セクターは今週5.1％超の下落。今週ドイツ株式市場は2.7％超下落、軍需関連ETFは約5.4％下落。イタリアの銀行セクターは合計で約1.3％上昇です。

汎欧州株指数：

• 欧州STOXX 600指数は0.04％上昇で641.10ポイント。今週は合計で1.79％下落。

• ユーロ圏STOXX 50指数は0.23％下落で6,269.97ポイント。今週は合計で2.23％下落。月曜から水曜まで下落が続きました。

各国株指数：

• ドイツDAX 30指数は0.20％下落で25,067.09ポイント。今週は合計で2.76％下落。7月7-8日の下落が目立ちました。

• フランスCAC 40指数は0.15％上昇で8,338.97ポイント。今週は合計で1.99％下落。

• 英国FTSE100指数は0.24％上昇で10,497.29ポイント。今週は合計で1.70％下落。

（7月10日 欧米主要株指数の動き）

セクターと個別株：

• ユーロ圏の大型株のうち、Argenxは4.14％下落、Siemens Energyは2.64％下落、ASMLホールディングスは2.11％下落、ドイツのRheinmetall（RHM）は2.09％下落。Eni、Infineon、サフラン、バイエル、ドイツ取引所グループはそれぞれ1.19％〜1.11％下落で、下落率上位9銘柄に入りました。

• 欧州STOXX 600指数の全構成銘柄のうち、St. James's Place Public Limited Companyは8.55％下落、Soitecは5.86％下落、ユアチュビーは5.16％下落で下落率は3番目に大きいです。

• セクター別では、今週のSTOXX 600建設・資材指数は合計で5.12％下落、産業製品・サービス指数は3.75％下落、ヘルスケア指数は3.52％下落、素材（基礎資源）指数は2.65％下落、テクノロジー指数は2.54％下落、公用事業指数は2.39％下落、化学指数は2.17％下落です。

米国の2年債利回りは今週7ベーシスポイント超上昇。ドイツ10年債利回りは今週13ベーシスポイント超上昇し、5月以来最大の週次上昇幅となりました。英国の2年債利回りは今週約10ベーシスポイント上昇。

米国債：

• ニューヨーク終盤、米国10年債利回りは1.01ベーシスポイント上昇して4.5612％。今週は合計で7.81ベーシスポイント上昇し、7月6-8日にかけて高止まり（上昇）基調が続きました。

• 2年債利回りは3.14ベーシスポイント上昇して4.2079％。今週は合計で7.09ベーシスポイント上昇。30年債利回りは0.60ベーシスポイント低下して5.0587％です。

欧州債：

• 欧州市場終盤、ドイツ10年債利回りは1.9ベーシスポイント下落して3.065％。今週は合計で13.1ベーシスポイント上昇し、取引は2.916%-3.118％のレンジで推移。月曜から木曜にかけて上昇が続きました。

• 英国10年債利回りは2.9ベーシスポイント下落して4.868％。今週は合計で8.9ベーシスポイント上昇。

• 今週、フランス10年債利回りは合計で10.4ベーシスポイント上昇して3.829％。2年債利回りは合計で11.2ベーシスポイント上昇、30年債利回りは合計で9.4ベーシスポイント上昇しました。

ドル円は0.4％上昇。ビットコインは0.86％上昇、イーサリアムは2.4％上昇。

ドル：

• ニューヨーク終盤、ICEドル指数は0.03％上昇して100.96。全体としてW字反転の動きで、今週は合計で0.10％上昇。取引レンジは100.598-101.275です。

• ブルームバーグ・ドル指数は0.10％下落して1218.91。今週は合計で0.01％下落。取引レンジは1223.61-1216.23です。

円：

• ニューヨーク終盤、ドル円は0.41％下落して161.72円。北京時間09:00頃までに大きく下げ、今週は合計で0.23％上昇。取引レンジは161.20-162.71円で、全体としてM字の値動き。7月6日に大きく上昇し、7月10日に大きく反落しました。

• 今週、ユーロ円は合計で0.04％上昇、ポンド円は合計で0.62％上昇。

オフショア人民元：

• ニューヨーク終盤、ドル/オフショア人民元は6.7820元。前日のニューヨーク終盤から140ポイント下落。2営業日連続で反発し、日中の取引は6.7961-6.7764元のレンジで推移しました。

暗号資産：

• ニューヨーク終盤、ビットコインは0.86％上昇、イーサリアムは2.4％上昇。

米国CFTCのポジションレポートによると、7月7日までの1週間で投機筋が保有するWTI原油のネットロングポジションは19,507枚減少して65,681枚となりました。

原油：

• WTI 8月原油先物は0.67ドル安（-0.93％）で71.41ドル/バレル。今週は合計で約3.96％上昇。

（WTI原油先物）

• ブレント9月原油先物は0.29ドル安（-0.38％）で76.01ドル/バレル。今週は合計で5.39％超上昇。

• 中東Abu Dhabi Murban原油先物は0.99ドル安で70.66ドル/バレル。今週は合計で6.29％上昇。

天然ガス：

• NYMEX 8月天然ガス先物は2.94ドル/百万Btuで引け。

• NYMEX 8月ガソリン先物は2.9846ドル/ガロンで引け。NYMEX 8月暖房油先物は3.5533ドル/ガロンで引け。

現物金は今週1.5％下落、ニューヨーク銅は1.9％上昇。LMEの期先銅は5ドル安で13,484ドル/トン。

金：

• ニューヨーク終盤、現物金は0.23％下落して4,114.36ドル/オンス。今週は合計で1.51％下落。もみ合いながら下方に進む中で、7月8日の米国株の寄り付き前には4,021.92ドルまで下げました。

（現物金価格）

• COMEX金先物は今週合計で0.12％下落し、4,120.70ドル/オンス。

銀：

• ニューヨーク終盤、現物銀は0.21％下落して59.8310ドル/オンス。今週は合計で4.13％下落。7月8日の米国株の寄り付き前には57.2260ドルまで下げました。

• COMEX銀先物は今週合計で1.41％下落し、60.200ドル/オンス。

その他金属：

• ニューヨーク終盤、COMEX銅先物は合計で1.90％上昇し、6.2865ドル/ポンド。

• 現物プラチナは合計で0.53％下落し、1,634.25ドル/オンス。現物パラジウムは合計で0.48％上昇し、1,279.88ドル/オンス。

• LME期先銅は5ドル安で13,484ドル/トン。LME期先スズは522ドル安で53,125ドル/トン。LME期先アルミは61ドル安で3,140ドル/トン。

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