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銀河リサーチ ディレクター：戦略の資本アプローチは時間を稼ぐが、構造的なプレッシャーは残る
AirdropBlackHole
2026-07-10 23:55:10
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Galaxyのリサーチ部門ディレクターであるAlex Thorn氏は、Strategy（MSTR）が最近開始した資本管理の改革により、短期的にはその流動性と優先株の仕組みに関する市場の懸念が効果的に緩和されたと述べた。一方で、それは構造的な問題を根本的に解決するというより、「時間を買う」ことに近い。Thorn氏は、核心的な問題はStrategyが十分なBTC（約847,000枚）を保有しているかどうかではなく、優先株および資本構成上の義務を、いずれの当事者の利益も損なうことなく履行できるほどのドル流動性が不足していることにあると強調し、その結果として、さまざまな株主の利益に対する締め付けが生じているという。 「BTCの現金化メカニズム」は短期的な安定をもたらし得るが、その一方で、Strategyがビットコインを売却するかもしれないという懸念も市場に呼び起こし、それにより「コインは決して売らない」という同社の物語が弱まり、価格と信頼の間で反射的な循環が生まれる可能性がある。現在のビットコイン市場環境は比較的弱く、まだ底打ちしていない可能性はあるものの、Strategyの新しい枠組みは、ある程度、より有利な市場環境を待つための時間的な猶予を同社に与えている。
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