需要の強さが生産・販売の高成長を後押し　リチウム電池材料企業が上半期業績を続々と好調報告

◎記者 李少鹏

「最近は炭酸リチウムの需要が比較的旺盛で、フル生産フル販売の状態です。生産が注文の需要に一部追いついていません。」青海省の年産1万トン級炭酸リチウム企業の関係者が上海証券報の記者に対して述べた。

炭酸リチウム相場が好調なのは、リチウム電池材料の側の景況感が良いことの、ただの一つの縮図にすぎない。記者の取材で分かったところによれば、2026年以降、エネルギー貯蔵および動力電池の需要が大幅に増加し、リチウム電池材料の需要も急速に伸びている。炭酸リチウム、リン酸鉄リチウム、六フッ化リン酸リチウムなどのリチウム電池材料の価格は相次いで上昇し、「需要が強く、数量と価格がともに上昇すること」が業界の発展を示すキーワードになっている。

雅化集団（ヤーファ・グループ）の上半期の利益は最高で8倍超の増益見込みで、蔵格鉱業、塩湖股份、億緯鋰能も純利益の倍増が見込まれている。容百科技、富祥股份は黒字転換……。総じてみると、下流の動力・エネルギー貯蔵電池需要が引き続き伸び、材料価格が底打ちして回復することが原動力となり、リチウム電池材料企業の上半期業績は喜びの報告が続出している。

記者が複数方面から把握した状況によれば、リチウム電池材料の高い景況感は通年にわたって維持される可能性がある。業界では一般に、供給の伸びが限られ、下流需要が旺盛であるという実態からみて、リチウム電池材料の供給は通年「きわめてタイトな需給バランス」を維持し、大幅な価格変動が起きる確率は低いと見ている。

半期業績予告が集中して着地

リチウム電池材料セクターは全面的に好調見込み

最近、A株（中国本土株）のリチウム電池材料上場企業が相次いで上半期業績予告を発表している。リチウム塩、正極材料、電解液などの企業はフル生産フル販売で、業績は大きく好転するとみられる。

最も上振れ幅が大きいのは炭酸リチウムの生産者だ。雅化集団は上半期の利益が11億元から13億元になる見通しで、前年同期比710.17%から857.48%の増加となるとしている。業績の伸びについて同社は、上半期はリチウム塩製品の販売量と販売単価が同時に伸び、主力事業の売上が大きく増加したと説明している。

調べによれば、雅化集団の第1四半期の純利益は3.39億元だった。この前提で、同社の第2四半期の利益は前期比124%から183%増になると見込まれる。

塩湖のリチウム抽出企業は、先天的なコスト優位によって、上半期の利益「優等生」にもなっている。蔵格鉱業は上半期の純利益が35.5億元から37.5億元になり、前年同期比97.20%から108.31%増と予想。塩湖股份は上半期の純利益が60億元から63億元で、前年同期比131.38%から142.95%増になる見込みだ。

正極材料企業も上半期のパフォーマンスが同様に際立っている。容百科技は上半期の純利益が1億元から1.2億元で、前年同期比で赤字から黒字転換すると見込んでいる。記者は、容百科技の第1四半期の純利益が0.12億元であることに注目した。これに基づけば、第2四半期の純利益は前期比662%から834%増になる。

電解液添加剤企業の収益力も大幅に改善している。永太科技は上半期の純利益が2.65億元から3.30億元で、前年同期比350.68%から461.22%増と予想。富祥股份は電解液添加剤製品の「数量と価格がともに上昇する」ことにより、上半期の利益は1.65億元から2.15億元で、前年同期比で大幅に赤字から黒字転換すると見込まれている。

記者の取材で分かったところによれば、今回のリチウム電池材料企業の業績好調は、次の3つの特徴がある可能性がある。第一に、全セグメントで同時に利益が改善しており、単一の品目の短期相場だけではない。第二に、第2四半期の単四半期利益が概ね前期比で押し上がっており、景況感には継続性がある。第三に、業界の分化が加速しており、自社資源を持つ企業の利益の伸びは、純粋な外部調達原料の加工業者よりもはるかに大きく、景気の追い風が良質な生産能力に集中している。

数量と価格の同時上昇がコアの支えを形成

下流需要はなお増加中

「リチウム電池企業の上半期の収益力は大幅に改善しており、1つには2025年の同期のベースが低かったこと、もう1つには下流需要の回復がもたらした製品の数量・価格の同時上昇によるものだ。」A株のあるリチウム電池材料の生産企業関係者は述べた。六フッ化リン酸リチウムからリン酸鉄リチウムへ、さらに炭酸リチウムへ、そして電解液添加剤VC（炭酸ビニレン）へと、需給の構図が大きく改善しているという。

業界企業の収益力は総じて修復された。

百川盈孚、長江有色スポットなどのデータ統計によると、2025年の電池グレードの炭酸リチウムの最低価格は7万元/トンであり、今年6月のスポット価格は16万元/トンから17万元/トンで、上昇率は120%超。六フッ化リン酸リチウムは昨年末の底値での平均価格が5万元/トンを下回っていたのに対し、今年上半期の平均価格は11万元/トン超で、前年同期比の上昇率は130%超。リン酸鉄リチウムは3万元/トンの安値地点から6.4万元/トンまで回復し、価格はほぼ倍になっている。リチウム電池材料の価格は、全面的に回復したといえる。

リチウム電池の景況感の回復は、新エネルギー自動車およびエネルギー貯蔵産業の需要が旺盛であることと切っても切れない関係にあり、これがリチウム電池材料における今回の「数量と価格の同時上昇」の重要な動因でもある。

エネルギー貯蔵電池を例に挙げると、記者の把握では、現在の大手電池企業は基本的にフル生産状態で、一部企業の注文はすでに来年初まで組まれている。産業チェーンの川上・川下はいずれもフル稼働の状態にある。A株のあるエネルギー貯蔵電池企業関係者によると、現在、同社のエネルギー貯蔵用の電池セルはフル生産で在庫がなく、出荷ができない状況だという。

「きわめてタイトな需給」への「短期での変化」は難しい

リチウム電池材料の通年の好景気は期待できる

「最近の炭酸リチウム価格は変動が大きいが、業界のファンダメンタルズを見る限り顕著な変化はない。」赣锋リチウム業（ガンフェン・リチウム・インダストリー）の関連責任者は6月末に開催された同社株主総会で、現状ではリチウム塩製品の需給関係は依然としてタイトなバランスにあると率直に述べた。

炭酸リチウムだけでなく、需給の構造的な「きわめてタイトなバランス」が、多くのリチウム電池材料の論理キーワードになっている可能性がある。

「上半期は実際には需要の『閑散期』で、下半期はエネルギー貯蔵と動力電池の需要がより多いだろう。」リチウム電池業界関係者が記者に語った。下流の生産計画、川上のリチウム鉱供給、産業チェーンの在庫などのデータを総合すると、動力電池とエネルギー貯蔵電池が仕込みの旺盛な時期に入るに伴い、材料需要は高水準で推移する可能性がある。

炭酸リチウムを例にとると、供給側から見ると、増分はコントロール可能で、放出ペースはやや緩やかになる特徴が出るかもしれない。機関投資家は、2026年の世界の炭酸リチウム生産量は約213万トンLCEで、前年同期比28%増になると見込んでいる。需要側は「ダブルの車輪による」強い勢いが見られる。機関投資家は、2026年の世界の炭酸リチウム需要は200万トンから207万トンで、前年同期比27%から30%増になると概ね見ている。そのうち、エネルギー貯蔵電池が最大の増分源になり、炭酸リチウム需要は前年同期比40%から50%の増加につながる見込みだ。

正極材料メーカーも業界の見通しについて楽観的だ。湖南裕能は最近、「今年に入ってから業界の需要は高い景況感を維持しており、当社の製品は生産・販売ともに好調で、設備稼働率も継続的に高い水準を保っている」と表明した。