「油」「散」双景気ドライブ　上海市の港湾・航運企業　上半期の業績が目覚ましい

2026年上半年、世界の港湾・海運業界は、多重要因の共振によって「輝かしい局面」を迎えた。『経済参考報』記者によると、上海市場上場の海運企業の業績予想における増加幅は、予想を大きく上回っている。招商輪船、海通発展などの各社では、純利益の前年同期比増加率がことごとく数倍に達している。港湾セクターも同様に「本格的」な好調ぶりを見せており、上海港の昼夜24時間のコンテナ取扱量、1シフト（1工班）あたりの作業量など、複数の指標が記録を更新した。「油運（タンカー）大時代」と「バルク（不定期専用船・ドライバルク）新サイクル」の二重の牽引力のもと、海運業界の需給構造は引き続き最適化している。港湾は貨物取扱量の力強い伸びを背景に、グリーン・スマートへの転換で先手を打っている。この華々しい業績の裏には、上海市場上場の港湾・海運の中核企業が複雑な環境下でも発揮している経営の強い軸と、協調力がある。

油運・散運がそろって力を発揮　業績の伸び率が記録更新

先日、招商輪船の業績予告が、海運業界上半期「収穫シーズン」の幕開けとなった。招商輪船は、上半期の親会社帰属の純利益が66億〜73億元になる見通しで、前年同期比で214%〜248%と急増する。わずか半年の利益が、2025年通年の水準をすでに上回り、しかもほぼすべてが経常的な項目によるものだ。海通発展の予告は純利益が475%〜532%増、興通股份の純利益は55%〜65%増と見込まれている。

上海市場の海運企業の業績が一斉に「プラス圏」に転じたことは、業界の高水準の好況ぶりを裏づけるものだ。招商輪船は、業績の高い伸びは、油運とドライバルクという2つの主力事業が「二正面で力を発揮」していることに起因すると明言している。コンテナ、ロールオン・ロールオフ（ロール装置）などの事業も同時に持ち直している。国際タンカー輸送市場はすでに超好況のサイクルに入り、いくつかの航路ではスポット運賃率が史上最高値を記録している。さらに招商輪船のVLCC（超大型原油タンカー）船隊の規模は世界でトップクラスで、若い船齢構造が、運航コスト面での明確な優位につながっている。2四半期には、同社は海峡航路の攪乱に柔軟に対応し、単四半期の利益が前四半期比でさらに50%増となった。2四半期のドライバルク部門の業績もまた好調で、増加率は近年の同時期として最高水準に近づいた。

市場分析担当者は、業績が爆発的に伸びた背景には、複数要因の重なりによる共振があると指摘する。上半期には、地政学的な対立が頻発し、有効供給能力（有効な運航能力）が減少、その結果、世界の船隊は「新規は少なく、淘汰は速く、効率は低い」という供給ボトルネックに直面している。船腹がほぼ均衡している「タイトな需給」状態が一段と強まり、運賃に確かな下支えを与えている。需要面でも強い追い風が見られる。外貿データが好調であることに加え、企業の在庫積み増し（補充）ニーズが重なり、ドライバルク市場のBDI（バルト海ドライ指数）が着実に回復している。油運市場はさらに「スーパー（超）サイクル」を迎えている。海通発展が主力とする国際遠洋ドライバルク輸送業務は、運賃の運賃水準の中心が上向く恩恵を受けている。興通股份は国内沿岸の化学品海運のリーディング企業として、化学品海運の構造的な好機をつかんだ。

注目すべきは、企業が下半期の市場に対する信頼も同様に高いことだ。「世界のタンカー『スーパーサイクル』はすでに良い方向に入りつつあり、ドライバルク市場の景気の良さが継続する確率は高い」と招商輪船は述べている。同社は、産業の上向き局面を捉え、経営の成長ポテンシャルを継続的に引き出す方針だ。供給面の制約が短期的に大きくは変わらない一方で、需要には粘り強さが残るとの状況下では、海運業界の高い好況は継続する見通しだ。

港湾取扱量が過去最高　グリーン・スマートで競争を加速

海運業の好調と呼応する形で、港湾セクターの着実な成長も進んでいる。2026年前5か月、中国の貨物貿易の輸出入総額は前年同期比で15.3%増。強い外貿の受注が沿岸の主要ハブ港に十分な貨物をもたらし、上海市場上場の港湾企業の経営データは見どころが多い。

中でも上港集団の成果は際立っている。同社は上半期に、母港のコンテナ取扱量が2,873.7万TEU（標準箱）で前年同期比6.2%増になる見込み。貨物取扱量は3万4,478.0万トンで同2.7%増。6月9日、上海港の昼夜24時間のコンテナ取扱量は187,312TEU（標準箱）に達し、2025年10月30日に記録した174,338TEUの記録を更新した。単一工班あたりの作業は68,088TEUを達成し、2023年の過去最高値を上回った。世界最大のコンテナ港として、これらのデータは単なる数字の更新ではなく、上港集団の一流の運行・配船調整能力を示すものでもある。

寧波港、広州港も安定した回答を示した。寧波港は上半期のコンテナ取扱量が2,769.1万TEUで前年同期比8.7%増、国際コンテナ航路は260本に増え、世界200以上の国・地域の700以上の港と結びつき、長江デルタの製造業クラスターに効率的な支援を提供する。広州港は上半期のコンテナ取扱量が1,389.1万TEUで前年同期比3.6%増、外貿の穀物の荷揚げ量は34.5%増の商品車の輸出台数は40万台超。新エネルギー車の輸出という市場機会を的確に捉えた。

さらに重要なのは、リーディング企業が多額の投資でグリーン・スマートの競争レーンに「ポジション取り」を行い、将来の競争の制高点を奪いにいっていることだ。2026年上半期、寧波港はスマート・グリーン港湾の建設を加速し、コンテナターミナルの自社開発TOS（ターミナル運用システム）を全域でカバーし、港湾のオペレーティングシステムを領域全体で自立的かつ制御可能にした。広州港は、2026年5月15日、国家重大プロジェクトである広州港南沙港区の第5期工事が正式に全面的に着工したとした。プロジェクトの設計上の年間コンテナ通過能力は670万TEUで、完成後は南沙港区のコンテナ取扱能力が3,500万TEUに達する見込みで、規模は世界の単一港区としてトップクラスになる。これにより、大湾区（グレーターベイエリア）の国際海運ハブとしての能力がさらに高まり、大湾区の世界級港湾群の建設を後押しする。

港湾・海運の協調発展　内外を兼ね備えて長期価値を固める

上半期の港湾・海運業は、外部要因による業績の上昇だけでなく、企業が「内なる力を磨く」ために継続して行ってきた努力にも支えられている。海運企業は、航路の柔軟な調整や船隊構造の最適化を通じて、複雑な環境の中で運賃の追い風をつかむ。港湾は作業効率の向上や航路ネットワークの増強により、サプライチェーン全体を支える能力を強化する。両者が生み出す協調効果によって、「貨物が滞りなく流れる」という構想が現実のものになっている。

業界関係者によると、この協調は長江デルタと大湾区において特に顕著だ。寧波港の航路ネットワークは長江デルタの製造業クラスターと深く結びつき、広州港の自動車輸出データは珠江デルタ地区の新エネルギー車産業と同調して共振している。上港集団の取扱量の増加は、上海国際海運センターのハブとしての能力の高さを映し出している。港湾・海運企業はもはや孤立した輸送の結節点ではなく、世界のサプライチェーンに組み込まれた重要な環節だ。

下半期の見通しとしては、業界の景気の中核（景況の中心）は高水準を維持する見込みだ。海運業の供給面の制約は短期的には変わりにくく、油運・ドライバルク市場の改善シナリオは引き続き強まるだろう。港湾は、スマート・グリーン転換の深化によって恩恵を受け、運用効率と耐リスク能力がさらに向上する。防御的性格と成長性という二重の属性を兼ね備えることで、上海市場上場の港湾・海運セクターの長期価値がこれまで以上に際立ち、国家の産業チェーンとサプライチェーンの安全に資する持続的な推進力となっていく。