アメリカン・エキスプレスの株は割安ですか？

アメリカン・エキスプレス（AXP +0.54%）は出だしでつまずき、年半ば時点でおよそ10%下落している。とはいえ、7月24日にグローバルな決済企業が決算を発表すれば、すぐに状況が変わる可能性がある。第1四半期の業績には良い兆しがあり、売りが入ったことでバリュエーションがより魅力的になってきた。

画像出所：Getty Images。

アメリカン・エキスプレスは引き続き着実に成長中

本質的に、アメリカン・エキスプレスは引き続き良好な業績を上げている。売上高は前年比11%増、純利益は前年比15%増となった。アメックスは過去3年間の売上高における年平均成長率（CAGR）が13.1%であることからも分かるように、しばらくの間、二桁成長率を維持してきた。

CEOのスティーブン・J・スクエリは、主要な追い風として「プレミアム顧客基盤全体での継続的な勢い」を挙げた。高所得の世帯が支出の大半を担う景気環境において、アメックスは繁栄する立ち位置にある。そのカードは、経済的不確実性の中でもより耐性のある富裕層の消費者に向けられている。

同社は、うまく機能している成長戦略も実行している。その戦略の一部には、全米バスケットボール協会（NBA）との長期的な提携の拡大が含まれ、さらに最近では全米フットボールリーグ（NFL）の公式決済パートナーになることも果たした。

スポーツファンの前により頻繁に出ることは、アメリカン・エキスプレスが新規顧客を獲得し、既存顧客を維持するのに役立つ。NBA提携を延長したという事実は、同社の現在の取り組みがうまく機能している証拠だ。

Expand

NYSE: AXP

American Express

Today's Change

(0.54%) $1.87

Current Price

$348.59

重要データポイント

Market Cap

$237BMarket 株式は公開されている発行済み株式のみを使用して算出しています。未上場のプライベート株やデュアルクラスの取引されない株式は含みません。想定される時価総額は変動し得ます。Market cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.

Day's Range

$345.84 - $352.40

52wk Range

$288.34 - $387.49

Volume

38.5K

Avg Vol

3.2M

Gross Margin

60.19%

Dividend Yield

1.02%

バリュエーションはかなり割安

継続的な売上高・純利益の成長がある一方で、そのバリュエーションも安い。特に、クレジットカードで知られる他社と比べるとそうだ。アメリカン・エキスプレスはPER（株価収益率）が22倍で、マスターカードとビザのバリュエーション（いずれも利益の31倍）の大幅に下にある。

事業は多少異なる。アメリカン・エキスプレスはカードを発行し、銀行も保有し、加盟店の獲得（マーチャントアクワイアラー）も行う。一方、ビザやマスターカードは多くのクレジットカードにブランドが載っているが、実際にクレジットカードを発行しているわけではない。カードを発行するのは銀行で、金利や延滞手数料から収益を得る。ビザまたはマスターカードは決済ネットワークとして機能する。この仕組みにより、ビザとマスターカードはアメリカン・エキスプレスよりも利益率が高くなる。

こうした違いはあるものの、そのギャップはもう少し狭まるはずだ。ビザとマスターカードの3年の売上高CAGRは、それぞれ10.9%と13.9%である。アメリカン・エキスプレスのこの期間における13.1%のCAGRは、そのど真ん中に位置している。

アメリカン・エキスプレスが最終的にPER31倍になるとは限らないとしても、複数（倍率）の拡大が起きうるし、PERの上昇によりわずかな上乗せ利益が見込める。第2四半期の決算は、金融株の関心を再び呼び起こすきっかけとなり、この下落局面から立て直す助けになるかもしれない。