ウォール街のモデル、ビットコインにトリプル桁の目標を設定

予想デスクは、Citiのアナ$BTC ‌リストが年末のビットコイン見通しとして、ベースケースを$135,000、強気シナリオを$199,000としたことを受けて、上振れ見通しを再調整している。背景には、ETF需要の加速とユーザー成長の指標がある。弱気ケースは$64,000で、マクロの引き締めと規制の遅延によって形づくられている。モデルは、累計で$52 billionを超えたスポットETFの純流入と、>0.1 BTCを保有するウォレット数が四半期ごとに11%増えているオンチェーンのコホートデータを照合している。デリバティブもこのレポートを映し出した。CMEのBTC先物の建玉（オープンインタレスト）は$18.3 billionまで押し上げられ、3カ月スキューはコールに対して-4%へ。これは今年で最も強気な傾きだ。トレーダーは、Citiの過去の2023年の強気見通しが、62%の上昇（ラリー）に先行していたため、このノートには過大な反応性があると指摘している。とはいえ懐疑派は流動性を問題視する。実現ボラティリティは依然として31%に圧縮されたままで、$108,000のサポートが割れると、システマティックなデリスク（リスク削減）が引き起こされうるという。なおこのノートは、ビットコインを純粋なヘッジというより、金利に敏感な成長資産として再定義し直している。
• ポジショニング：機関投資家のデスクはレポート後にコール・オーバーライティングを$2.1B追加。ガンマ・プロファイルは現在$120k超で厚い。 • フロー：ETFのクレジット/リディーム・バスケットはキャッシュが73%で、現物へのイン・キンドではなく、プライマリー市場の需要が直接スポットを押し上げることを意味する。 • トリガー：月次CPIとETFフローの公表を注視。2週間の流入 >$3B は、歴史的にその後1カ月でBTCを9.6%上回って先行する。
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