#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

メモリーチップのサイクルは終わっていない——AIによる過剰なものではなく、2027年までそれを下支えできる。人工知能ソフトウェアやチャットボットのやり取りをめぐる会話の多くが現在流行している一方で、それでもAIのハードウェア基盤には多額の資金が投入され続けている。堅牢なメモリーチップがなければ、最も強力なAIモデルの多くは運用効率という観点で成立しない。実際、2027年まで現行のメモリービル市場（メモリーバブル）が続けられるという、バーンスタインの最新見通しを聞いても、私はまったく驚かない。

最近の急激な価格スパイクにおける成長はすでに鈍化しているかもしれないが、私の見方では、それは良いことだ。今後数年の成長が、過度に膨らんだものになりにくいことを示唆しているからだ。

結局、どの市場も、線形に上向き一辺倒で永遠に伸び続けるわけではないし、鈍化したトレンドでさえも終わりを意味するものではない。ここで私を惹きつけるのは、多くのAIクラウド事業者が長期発注を継続しているため、こうした需要の急増が消費者向け電子機器だけから来るものではなくなってきている点だ。市場は今、データセンター向けのエンタープライズAIへと移行しており、より長期的にはクラウドコンピューティングの成長エンジンになると私は考えている。これは後者よりもはるかに有望だ。さらに興味深いのは、メモリ市場の成長軌道が分かれていることだ。消費者側は需要がある程度満たされつつある一方で、AIに関連する需要はこれまで同様に強靭だ。

そして、これは重要な点だ。誰もが拡大を望むわけではないが、誰もがさらなる拡大を必要としている。

投資家の文脈では、こうした状況は、数多くの高成長の機会が最も目立つ領域には現れないことを思い出させてくれる。AIアプリケーションについては多く語られるが、ハードウェアやインフラを提供する企業は、今後数年にわたり持続的なAI成長の恩恵を受ける可能性がある。もちろん、期待が非常に高いことを踏まえると、チップについては一直線に無限、さらにその先まで伸び続けるような軌道を想定しているわけではない。

強い企業であっても、大規模な価格急騰の後はボラティリティは免れない。そして率直に言えば、長期の物語は存在するが、投資家としては規律と、ある程度の忍耐が必要だ。あなたは、AIが2027年までチップ業界の原動力として引き続き機能すると考えるのか、それとも市場は今後の成長ペースについて過度に楽観的になっているのだろうか？

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