#SKHynixADRIndicativePrice149

SKハイニックスのIPO需要は「AIトレードがまだ終わっていない」ことのさらなる証拠だ。米国でのSKハイニックス上場をめぐる噂は、最近どこに“賢い資金”の関心が向いているのかを示す、実に興味深いシグナルだ。1株当たり$149というADRの提示と、報じられている7倍の応募過多といった数字が、機関投資家の関心の高さを物語っているとしても、少なくとも長期のAIインフラ・ストーリーに対する継続的な確信があることを示唆している。

私が総額の上に見ているひとつのポイントは、「誰が資金を集めているのか」だ。

このようなオファリングに、長期運用の機関投資家やソブリン・ウェルス・ファンドの資金が流れ込んでいるなら、通常はポジションをひっくり返して回転させようとする短期的な日和見ではなく、長期のコミットメントを意味する。世界は、SKハイニックスが高帯域幅メモリ（HBM）を作っていることを覚えておく必要がある。これは、AIチップが速度に依存している高度なあらゆるハードウェアの重要な構成要素だ。AIが、より複雑で大規模なモデルへと進化し続け、さまざまなコンピューティング用途にもさらに組み込まれていくにつれて、HBMの需要は引き続き高まるだろう。多くの場合、人工知能のインフラを作っている企業は、注目をすべて集めるソフトウェア・アプリケーションを書いている企業よりも、少なくともそれ以上に重要になり得る。私が特に興味深いと感じたのは、米国でのADRオファリングにおけるプレミアムだった。複数のアナリストが予測している通り、米国の投資家はその安全性に対して“上乗せしてでも払う”用意があるのだ。

これは、グローバルな機関投資家が韓国株にアクセスできないことに起因している。そのIPO後に、これはどのように展開していくのかを見るのがとても楽しみだ。私の言葉を借りれば：「良い会社が、必ずしも良い株になるとは限らない。」

AI分野全体で期待が積み上がっているので、成長の軌道にわずかな減速でも見えてくると、かなりのボラティリティが出てくるでしょう。それでも長期では、AIのインフラに投資する機会は、単純に非常に大きいと考え続けています。このオファリングは、未来の土台となる“ビルディング・ブロック”へ投資する長期機会を信じているのが、まだ機関投資家の資本であることを示す、また別の明確なサインに見えます。

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