韓国の半導体大手SKハイニックスがNASDAQに上場し、ウォール街にもめったにない引受けの大祝宴をもたらした。
世界有数の高帯域幅メモリーチップメーカーである同社は今週金曜、NASDAQに正式に上場し、今回の上場資金調達規模は最大265億ドルに達する。史上最大規模の新規株式公開（IPO）の仲間入りとなる。英紙『フィナンシャル・タイムズ』が金曜報じたところによると、今回の株式発行を引き受ける銀行が得る手数料の総額は、9桁に達する可能性があり、ウォール街がアジア企業の上場から得る収入としては最も潤沢なものの1つと見られている。
米バンク・オブ・アメリカ、シティ、ゴールドマン・サックス、JPMorganが今回の2回目上場の主幹事を務める。2人の事情通によると、手数料の構成は0.5%の固定引受手数料に加え、裁量で決められるインセンティブ手数料で成り立つ。265億ドルの調達規模で試算すると、固定費の部分だけでも1億3,000万ドル超となる。
今回の上場はウォール街の銀行家に大きな収穫をもたらすだけでなく、AI主導のメモリーチップ需要の熱気が資本市場の視線をこの分野にしっかりと釘付けにしていることも映し出している。
SKハイニックスのNASDAQ上場における調達額は265億ドルで、規模の大きさは世界のIPO史上でも数えるほどしかない。『フィナンシャル・タイムズ』はこれを、アリババの2014年の250億ドルIPOと並べて紹介している――当時はウォール街に約3億ドルの手数料の“プール”をもたらし、これまでにウォール街がアジア企業の上場から得た利益として最高水準の事例の1つとされていた。
SKハイニックスの今回の上場の手数料は、固定比率とインセンティブ手数料の2つが積み上がる形で、最終的な総額も同様に9桁台に達する見通しであり、本取引は近年のウォール街で最も“含みのある”引受案件の一つになる。
SKハイニックスは、世界の高帯域幅メモリ（HBM）チップのリーディング企業であり、HBMこそが現在のAI計算能力（AI算力）インフラに欠かせない中核コンポーネントだ。AIによる先端メモリーチップへの需要はほぼ無限に近く、そのことがSKハイニックス、サムスン、美光の3大グローバル勢の今年の時価総額評価をいずれも1兆ドル（1万億ドル）超へ押し上げている。
SKハイニックスは、韓国総合株価指数（Kospi）に連動する株価が過去1年で累計600%以上上昇しており、熱気は明らかだ。あるヘッジファンドのマネージャーはこう率直に語った。「皆が持っている。周期が終わりに向かえば、終わりだ。でも需給の状況が今のまま維持されるなら、今後2年で時価総額全体を取り戻せる。」
今回の上場は、多くの機関投資家を引きつけ、競って参入させている。投資機関のSituational Awareness、Baillie Gifford、Coatueは、3社合計で、SKハイニックスがNASDAQで発行する米国預託株式（ADS）のうち最大70億ドル相当の持ち分を引き受ける可能性があるとした。
あるヘッジファンドの幹部はこう述べた。「過去3〜4年の間に、AI分野では何度も“小さな波”が押し寄せてきました。私たちは、時期によって異なる会社がこの規模の売上と需要を示しているのを見ている。」このトレンドは、ヘッジファンドが直近で高成長のテック株を大規模に買い入れているという全体戦略とも整合する。
今回参入する投資家にとっては、日本のメモリーチップメーカーであるKioxiaの事例が、参考になる先例を提供している。ベインキャピタルは2020年に、Kioxiaを資本市場に出す計画を取り下げた。当時、メモリーチップ市場は供給過剰の困難にどっぷりと沈んでいた。
しかし時代は変わった。**Kioxiaは今や日本で時価総額が最も高い企業になっており、ベインキャピタルのこの投資は、約20倍のリターンを生む見込みで、プライベートエクイティ史上でも最も豊かな“イグジット”事例の一つになる可能性がある。**この結末は、市場においてメモリーチップ分野の長期的な価値を改めて見直させると同時に、一定の程度で投資家のSKハイニックスの今回の上場に対する信頼を強めている。
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265億ドルのIPO、9桁の引受手数料――SKハイニックスがウォール街を大儲けさせた
韓国の半導体大手SKハイニックスがNASDAQに上場し、ウォール街にもめったにない引受けの大祝宴をもたらした。
世界有数の高帯域幅メモリーチップメーカーである同社は今週金曜、NASDAQに正式に上場し、今回の上場資金調達規模は最大265億ドルに達する。史上最大規模の新規株式公開（IPO）の仲間入りとなる。英紙『フィナンシャル・タイムズ』が金曜報じたところによると、今回の株式発行を引き受ける銀行が得る手数料の総額は、9桁に達する可能性があり、ウォール街がアジア企業の上場から得る収入としては最も潤沢なものの1つと見られている。
米バンク・オブ・アメリカ、シティ、ゴールドマン・サックス、JPMorganが今回の2回目上場の主幹事を務める。2人の事情通によると、手数料の構成は0.5%の固定引受手数料に加え、裁量で決められるインセンティブ手数料で成り立つ。265億ドルの調達規模で試算すると、固定費の部分だけでも1億3,000万ドル超となる。
今回の上場はウォール街の銀行家に大きな収穫をもたらすだけでなく、AI主導のメモリーチップ需要の熱気が資本市場の視線をこの分野にしっかりと釘付けにしていることも映し出している。
史上最大級の上場の一つ、アリババに匹敵
SKハイニックスのNASDAQ上場における調達額は265億ドルで、規模の大きさは世界のIPO史上でも数えるほどしかない。『フィナンシャル・タイムズ』はこれを、アリババの2014年の250億ドルIPOと並べて紹介している――当時はウォール街に約3億ドルの手数料の“プール”をもたらし、これまでにウォール街がアジア企業の上場から得た利益として最高水準の事例の1つとされていた。
SKハイニックスの今回の上場の手数料は、固定比率とインセンティブ手数料の2つが積み上がる形で、最終的な総額も同様に9桁台に達する見通しであり、本取引は近年のウォール街で最も“含みのある”引受案件の一つになる。
SKハイニックスは、世界の高帯域幅メモリ（HBM）チップのリーディング企業であり、HBMこそが現在のAI計算能力（AI算力）インフラに欠かせない中核コンポーネントだ。AIによる先端メモリーチップへの需要はほぼ無限に近く、そのことがSKハイニックス、サムスン、美光の3大グローバル勢の今年の時価総額評価をいずれも1兆ドル（1万億ドル）超へ押し上げている。
SKハイニックスは、韓国総合株価指数（Kospi）に連動する株価が過去1年で累計600%以上上昇しており、熱気は明らかだ。あるヘッジファンドのマネージャーはこう率直に語った。「皆が持っている。周期が終わりに向かえば、終わりだ。でも需給の状況が今のまま維持されるなら、今後2年で時価総額全体を取り戻せる。」
機関投資家が競って取りに行き、1件あたりの意向買いは70億ドル
今回の上場は、多くの機関投資家を引きつけ、競って参入させている。投資機関のSituational Awareness、Baillie Gifford、Coatueは、3社合計で、SKハイニックスがNASDAQで発行する米国預託株式（ADS）のうち最大70億ドル相当の持ち分を引き受ける可能性があるとした。
あるヘッジファンドの幹部はこう述べた。「過去3〜4年の間に、AI分野では何度も“小さな波”が押し寄せてきました。私たちは、時期によって異なる会社がこの規模の売上と需要を示しているのを見ている。」このトレンドは、ヘッジファンドが直近で高成長のテック株を大規模に買い入れているという全体戦略とも整合する。
今回参入する投資家にとっては、日本のメモリーチップメーカーであるKioxiaの事例が、参考になる先例を提供している。ベインキャピタルは2020年に、Kioxiaを資本市場に出す計画を取り下げた。当時、メモリーチップ市場は供給過剰の困難にどっぷりと沈んでいた。
しかし時代は変わった。**Kioxiaは今や日本で時価総額が最も高い企業になっており、ベインキャピタルのこの投資は、約20倍のリターンを生む見込みで、プライベートエクイティ史上でも最も豊かな“イグジット”事例の一つになる可能性がある。**この結末は、市場においてメモリーチップ分野の長期的な価値を改めて見直させると同時に、一定の程度で投資家のSKハイニックスの今回の上場に対する信頼を強めている。
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