$BTC SKハイニックス米国株ADRが265億ドルを調達し記録を更新

SKハイニックスはナスダックでのADR発行を決定し、265億ドルを調達した。これはアリババの2014年のIPOを上回り、外国企業による米国での資金調達記録を更新した。機関投資家による超過申し込みは7倍を超え、発行価格は韓国株に対して3％のプレミアムがついており、世界的な資金がAIメモリー市場に熱狂していることがわかる。
個人的な核心的な見解：今回の上場は資金不足による自力救済ではなく、業界の好況下での高水準の資金調達である。現在、HBMはAI演算の必須要件となっており、同社の第1四半期の利益率は70％を超え、十分なキャッシュフローを有している。調達資金はすべて龍仁（ヨンイン）のウェハー工場、HBMの先進パッケージング、EUV装置に投入され、拡産を加速してハイエンドメモリーに注力し、北米のクラウドベンダー顧客と連携する。同時に、米国株の長期的な資金調達チャネルを開拓し、地政学的なサプライチェーンの制約をヘッジする。
しかしリスクを軽視できない。AIメモリーの恩恵により、サムスン、マイクロンも同時に大規模な拡産を行っており、2027年以降は供給が集中して放出される。現在の超高純利益率は長期維持が困難であり、メモリーの周期特性は消えていない。AIへの設備投資が鈍化すれば、価格は急速に下落圧力を受けるだろう。
業界レベルでは、韓国系メモリー大手の資金力の壁がさらに拡大し、世界のメモリー寡占体制が固定化している。国内（中国）のサプライチェーンにとっては、HBMや先進パッケージングの設備・材料の長期的な輸入依存の圧力が依然として存在し、国産代替の緊急性が高まっている。 ‌