$MU は250%上昇し、市場は「リスクプレミアムの除去」を織り込んでいる。しかし、忘れてはならないのは、2500億を投じたとしても、減価償却費、人件費、エネルギーコストはアジアよりも大幅に高いということだ。長期的には、米国政府が補助金を継続するか、最終製品の価格が上昇するか、利益率が圧縮されるかのいずれかである。これは構造的なものであり、循環的なものではない。

90年代、日本の半導体も現地化を試みたが、結局はコストと効率の面で敗れた。今回成功するかどうかは、政策の継続性と技術革新のスピードにかかっている。私は、今後10年間は「地域化されたサプライチェーン＋プレミアムの共存」という構図になり、2010年代のようなグローバルな統合には戻らないだろうと考える傾向がある。
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