中東停戦合意に再び亀裂が入り、ホルムズ海峡のリスクが再燃したことで、市場は地政学的リスクプレミアムを急速に再織り込み始めた。リスク回避ムードの高まりを受け、国際原油価格は反発し、ドルは強含み、ビットコインも一時6.15万～6.2万ドルのレンジに下落するなど、リスク資産は総じて軟調に推移した。

市場が真に注目するのは、エネルギー供給リスクが「一時的なイベントショック」から「長期的な価格形成要因」へと発展するかどうかである。ホルムズ海峡は世界の原油輸送量の約5分の1を担っており、ひとたび航路が妨害されたり、保険コストが上昇し続けたり、あるいは紛争がさらにエスカレートしたりすれば、高原油価格が再び世界的なインフレ期待を押し上げ、FRBの利下げ期待を後退させ、その結果として世界の流動性が引き締められる可能性がある。暗号資産市場にとって、これは短期的なリスク選好が依然として抑制される可能性があることを意味する。今後の市場の核心的な観測点は、ホルムズ海峡の海上輸送が引き続き円滑に維持されるかどうか、そして紛争がさらに世界のエネルギーサプライチェーンへと波及するかどうかである。