Leon は同時に、過去の弱気相場は通常約12〜13ヶ月続くのに対し、今回は約8ヶ月であるため、ビットコインはさらに下落する可能性があると警告。しかし、現在の暗号市場の問題はファンダメンタルズではなく、マクロ要因によるものが多いと強調している。
上場企業のQ2購入量が急増
Leon の見解と一致するように、BTC Treasuries のデータによると、上場企業は2026年第2四半期に約11万BTCを購入し、購入量はそれまでの2四半期合計の1.8倍となった。現在、企業の貸借対照表に保有されているビットコイン総量は126万BTCを超え、ビットコイン総供給量の6%以上を占めている。
Bitwise：ビットコインの各サイクルの弱気相場の底は上がっており、機関投資家の資金は押し目買いをしている
Bitwise 上級投資戦略責任者は、ビットコインの今回の弱気相場は史上「構造的に最も穏やか」であり、高値からの下落はわずか50%で、機関投資家はこの調整をリバランスと積立投資の機会と捉えていると指摘。 （前回の要約：ベア氏：損益の観点から、弱気相場の底は遠くない） （背景補足：Dragonfly：現在は「史上最もゆるい弱気相場」、ビットコインは9.6万ドルまで反発）
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ビットワイズ 上級投資戦略責任者 Juan Leon は最新分析で、ビットコインの今回の下落は同資産史上「構造的に最も穏やかな弱気相場」であり、サイクルごとに底値が切り上がっていることから、ビットコインが個人投資家の投機的資産から専門的な資産配分へと徐々に移行していることを反映していると指摘。
Leon はインタビューで、現在ビットコインは高値から約50%下落しており、2022年の弱気相場の78%下落、2018年の84%下落を大幅に下回ると述べた。
機関顧客の「2つの対話」
Leon は、Bitwise の機関顧客がおおまかに2つのタイプに分類されると観察している。過去2年間にビットコインを配分してきた投資家は、今回の下落をリバランスと積立投資の機会と見なしている。もう一方の大口資金は、より明確な米国の規制枠組みをまだ待っている。
Leon は、2つのタイプの顧客の関心事がすでに異なると述べている：「2022年、顧客は暗号資産が生き残れるかどうかを尋ねていた。2026年、彼らは参入ポイントとポジション規模を尋ねている。これはまったく異なる対話だ。」
AIブームが吸い取った資金はどこへ？
Leon は同時に、AIブームが本来暗号市場に流入していた可能性のある数十億ドルの資金を吸い取ったと指摘。今年4月以降、ストレージチップETFには約120億ドルの資金が流入した一方、現物ビットコインETFからは40億ドル以上の資金が流出した。
しかし、AIへの資本支出予想が市場に織り込まれ、相対的バリュエーションが縮小するにつれ、アロケーターは高値から50%下落し、ファンダメンタルズが改善した資産を再び探し求める可能性があるとLeonは考えている。また、AIと暗号は徐々に補完関係に向かい、エージェントAIはプログラム可能なマネー、マシン間決済、ステーブルコインのトラックに依存する可能性があると予想している。
伝統的な底値シグナルが出現
Leon は、従来の市場底値シグナルの一部が現れ始めていると指摘：
Leon は同時に、過去の弱気相場は通常約12〜13ヶ月続くのに対し、今回は約8ヶ月であるため、ビットコインはさらに下落する可能性があると警告。しかし、現在の暗号市場の問題はファンダメンタルズではなく、マクロ要因によるものが多いと強調している。
上場企業のQ2購入量が急増
Leon の見解と一致するように、BTC Treasuries のデータによると、上場企業は2026年第2四半期に約11万BTCを購入し、購入量はそれまでの2四半期合計の1.8倍となった。現在、企業の貸借対照表に保有されているビットコイン総量は126万BTCを超え、ビットコイン総供給量の6%以上を占めている。