CryptoQuantはビットコインの反発を弱気相場の回復であり、トレンド反転ではないと述べている。この言葉は現在の市場において、どんな一日の上下変動よりも繰り返し読む価値がある。

理由は三つある。第一に、ETFの資金フローは方向性を確認していない。第2四半期に民間信用の償還が156億ドルに急増し、ビットコインETFの流出規模をはるかに上回っており、リスク選好の縮小がシステム的であり、暗号資産に特有のものではないことを示している。
第二に、オンチェーンデータは、クジラ（大口保有者）が反発の中で大幅に買い増しておらず、むしろ一部のアドレスが分割して売却していることを示している。
第三に、マクロレベルでは、FRBの利上げの影が依然として残り、テクノロジー株のボラティリティが急上昇しており、ビットコインの反発は空売りの強制決済後の過剰下落の修正という側面が強く、新たな資金の流入によって推進されるトレンドではない。
市場はあらゆる反発を「反転」と解釈する傾向があるが、真の底には時間、資金構造の変化、オンチェーン保有の再分配が必要である。CryptoQuantの定性は保守的ではあるが、現時点で最も正直な判断かもしれない。
リスクは、マクロ条件が予想外に改善した場合（例えばFRBがハト派に転じるなど）、弱気相場の回復が中期反発に発展する可能性もある。しかし、この方向に賭けることは、政策転換に賭けることであり、市場自身のシグナルに基づくものではない。
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