SKハイニクス米国株上場前夜、オンチェーンのクジラはすでにロングとショートのポジションを事前に構築していた。

SKハイニクスのIPOは7倍のオーバーサブスクリプションで、韓国の個人投資家のレバレッジ集中度は極めて高い。オンチェーンのクジラは上場前に数百万ドルのロング・ショートポジションを構築していた。一旦原株が変動すると、オンチェーンのレバレッジ清算が市場の変動を増幅し、逆に原株のセンチメントに影響を与える可能性がある。
反面リスクも明確だ。オンチェーンのパーペチュアル契約の流動性の深さは伝統的な先物に遠く及ばず、極端な相場ではスプレッドが急拡大する可能性がある。韓国株式市場にはサーキットブレーカーが存在するが、オンチェーン取引にはない——この構造的なミスマッチはクロスマーケットアービトラージの機会を生む可能性があるが、清算の連鎖の危険もはらんでいる。
暗号資産市場は伝統的資産の価格決定の第二の戦場になりつつあるが、レバレッジの両刃の剣効果はオンチェーンというレッテルで消えることはない。
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