プライベートクレジットの償還請求が156億ドルに急増、ビットコインETFの資金流出をはるかに上回る。第2四半期、2兆ドルのプライベートクレジット市場は歴史的な償還ラッシュに直面した。このような低流動性・高利回り資産が集中して償還されると、資金が系統的にリスクエクスポージャーを縮小していることを示す。ビットコインETFの資金流出は氷山の一角に過ぎず、本当のプレッシャーはより広範なクレジット市場から来ている。

背後にあるロジック：プライベートクレジットの償還は通常、市場センチメントに遅れて発生し、一旦始まると複数四半期にわたることが多い。これは機関投資家が暗号資産を減らしているだけでなく、全体的なレバレッジ削減を行っていることを意味する。ビットコインはハイベータ資産として、流動性がタイトになると真っ先に影響を受ける。

逆のリスク：プライベートクレジットの償還は連鎖反応を引き起こす可能性がある——ファンドは優良資産を売却して現金を得ざるを得なくなり、伝統的資産価格を押し下げ、仮想通貨市場は影響を免れない。しかし、償還ラッシュが中央銀行の流動性注入によってヘッジされれば、ビットコインはむしろ安全な選択肢となる可能性がある。

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