Ionis Pharmaceuticalsの第3四半期決算が期待外れとなった理由

今年はIonis Pharmaceuticals（IONS 17.93%）にとって厳しい年となっています。株価は20%以上下落しました。このバイオテク企業が達成した前向きな進展のいずれも、投資家を興奮させるには至っていません。

Ionisは水曜日の市場取引開始前に第3四半期決算を発表しました。そして投資家はおそらくまだあまり興奮していないでしょう。以下は、同社の第3四半期アップデートのハイライトです。

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Ionisは第3四半期の売上高が1億6000万ドルで、前年同期比4.7%減と発表しました。この結果は、アナリストの平均売上高予想である1億8210万ドルを大きく下回るものでした。

同社は、一般に公正妥当と認められた会計原則（GAAP）に基づく純損失が4300万ドル、1株当たり0.22ドルと発表しました。Ionisは前年同期にGAAPベースで1800万ドル、1株当たり0.18ドルの利益を計上していました。ウォール街のコンセンサス予想は1株当たり0.09ドルの純損失を見込んでいました。

Ionisは第3四半期の非GAAPベースの利益が500万ドルと記録しました。これは2019年の同じ四半期に計上した非GAAPベースの利益3900万ドルから大幅な減少を反映しています。

このバイオテク企業は、第3四半期末時点で現金、現金同等物、短期投資を23億ドル保有していました。Ionisの現金ポジションは2019年12月31日時点で25億ドルでした。

数字の背景

Biogenは、脊髄性筋萎縮症（SMA）治療薬Spinrazaのロイヤルティとして第3四半期にIonisに7400万ドルを支払いました。この総額は第2四半期のIonisのロイヤルティと同水準でしたが、前年同期に受け取った8200万ドルのロイヤルティから大幅に減少しています。Spinrazaは第3四半期に全世界で4億9500万ドルの売上を上げ、四半期末時点で11,000人以上の患者が治療を受けていました。

Ionisは、承認済みの他の2つの医薬品であるTegsediとWaylivraからの製品売上高が第3四半期に1900万ドルとなり、前期比15%増、前年同期比58%増と報告しました。Tegsediは現在、多発性ニューロパチーを伴う遺伝性トランスサイレチンアミロイドーシス（hATTR）の治療薬として15カ国で利用可能です。Waylivraは、もう一つの希少遺伝性疾患である家族性カイロミクロン血症症候群（FCS）と遺伝的に確認され、膵炎のリスクが高い成人の治療薬として欧州医薬品庁（EMA）に承認されました。現在、欧州4カ国で商業的に利用可能です。

同社はまた、研究開発収入が6500万ドルで、前四半期比15%増だが前年同期比で約10%減少したと報告しました。このR&D収入の合計のうち、4400万ドルはパートナーからのマイルストン支払いによるものです。

しかし、Ionisの第3四半期最大の話題は、Akceaの買収でした。ブレット・モニアCEOは、「この取引は当社の商業戦略を支え、Ionisが所有するパイプラインの価値を最大化することをさらに可能にするものです」と述べました。

今後の見通し

少なくとも現時点では、Ionisの運命は主にSpinrazaに依存しています。SMA治療薬はかつてのような素晴らしい成長の原動力ではありませんが、Biogenのミシェル・ヴォウナトソスCEOは先週の同社の第3四半期決算電話会議で、「競争激化にもかかわらず、Spinrazaは成長を続け、ケアの基盤として機能し続けると信じています」と述べました。

Spinrazaにいくつかの課題があるとしても、Ionisは「今年、意味のある利益を上げる」軌道にあると述べています。第3四半期に見られるように、同社の収益のかなりの部分は研究開発パートナーシップから得られます。同社は近い将来にいくつかの臨床試験の結果を発表する予定です。

しかし、このバイオテク株でおそらく最も注目すべき点は、他の2つの商業化段階のプログラムに関するものです。Ionisは、欧州連合とラテンアメリカの両方でTegsediとWaylivraの商業利用を拡大したいと考えています。また、来年、Waylivraの米国承認を再申請したいと考えています。