ペプシコCEOの悲観的警告：米国のインフレが再燃し、消費者は支出を減らし始めている

ペプシコの最新決算と経営陣の発言は明確なシグナルを発している。米国の消費の回復力は新たなインフレの試練に直面しており、これまでプロモーションで押し上げた成長は持続しにくい。

7月9日、CEOのRamon Laguartaは業績声明で次のように指摘した。下半期の米国の投入コストのインフレは上半期よりもさらに上昇し、消費者の予算は圧迫され続け、食品・飲料カテゴリー全体のパフォーマンスは減速している。 この判断は第2四半期のデータにも表れている。当四半期の売上高は前年同期比6.4%増の242億ドルとなり、市場予想を上回ったものの、北米スナック事業はスーパーボウルのプロモーション終了後に成長率が明らかに低下し、内生的な成長力が弱まっている。

中核市場は圧力に直面しているものの、ペプシコは通期の業績見通しを変えていない。これは主に海外市場の成長と生産効率の向上による。同社は、コスト最適化と関税還付申請により、下半期のコスト上昇圧力の相当部分を相殺できると見込んでいる。

プロモーション終了、コスト圧力により、ペプシコの北米事業は第2四半期に再び低迷

決算によると、ペプシコ傘下の北米スナック事業（レイズ、ドリトスなどのブランドを含む）の第2四半期の販売数量は前期比横ばい、オーガニック収益は2%減少し、第1四半期とは対照的だ。同社はスーパーボウルのマーケティングにより、一部のスナック価格を最大15%引き下げ、一時的に販売数量と収益の両方を押し上げた。しかし第2四半期に入ると、プロモーションの刺激効果は急速に弱まり、成長は再び低迷した。

同時に、小売業者も積極的に値下げに加わった。今週、ウォルマートは複数の食料品価格を引き下げると発表し、8オンス入りのレイズポテトチップス、24缶入りのペプシコーラ、ダイエットペプシ、ダイエットマウンテンデューなどの製品が対象となった。小売りサイドの値下げは、消費需要の弱さをさらに反映している。

コスト面の圧力も高まっている。最近の米国とイランの情勢の緊迫化により、国際原油価格は1バレル約80ドルまで上昇し、包装・輸送・原材料コストに新たな上昇圧力をもたらし、ペプシコは下半期のコスト見通しに対してより慎重になっている。一方需要面では、包装食品業界は消費者が加工食品への関心を低下させていることや、GLP-1系減量薬の普及がスナックや飲料の消費を継続的に圧迫していることなど、長期的な構造的課題に直面している。

しかし、国際市場は引き続き堅調な成長を維持しており、ペプシコの今四半期の予想を上回る業績の重要な支えとなっている。通期見通しとして、同社は従来のガイダンスを維持し、2026年のオーガニック収益成長率は2%-4%、1株当たり利益の成長率は4%-6%と予想している。

しかし、経営陣が発したシグナルは極めて明確だ。米国の消費者は再びインフレの打撃を受けており、消費支出は慎重になり始めている。プロモーションの恩恵が薄れ、コストが上昇し、需要構造が変化するという多重の圧力の下で、ペプシコの下半期の成長の回復力は真の試練に直面するだろう。

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