#特朗普宣布美伊停火结束 最も短命な停戦協定：アメリカとイランのゲームが再開、世界市場は「平和プレミアム」から「戦争パニック」へ

2026年2月28日、アメリカとイスラエルがイランに対して大規模な軍事行動を開始し、イランの最高指導者ハメネイを殺害し、中東情勢が急激に悪化した。

その後100日以上の間、戦火が続き、国際原油価格は一時110ドル/バレルを突破し、世界市場は震撼した。

戦争勃発から3ヶ月後、双方の予想される発展状況により、アメリカとイランが協議に応じる意思を持った。

パキスタンなどの国の仲介のもと、アメリカとイラン両者はついに6月17日に「イスラマバード了解覚書」の正式文書を公表し、6月18日未明にリモート方式で署名を完了した。

覚書は本質的に最終和平協定ではなく、「停戦枠組み」である：まず軍事紛争を終結させ、ホルムズ海峡を開放し、アメリカが海上封鎖を解除し、その後60日間の猶予期間を設けて、核問題などの核心的な議題について交渉する。

当時、外部はそれが米イラン交渉以来の最も重大な突破口であると広く考えていたが、同時にアナリストは冷静に、和平は今後60日間のリスクの高い交渉にかかっていると指摘した。

事実は、この楽観はあまりにも早すぎたことを示した。

条項があいまいな覚書はすでに火種を抱えていた

覚書署名後、両者は60日以内に交渉して最終合意に達することを約束した。しかし、いわゆる「停戦」は最初から紙の上だけのものだった。覚書のインクが乾かないうちに、両者はホルムズ海峡航行メカニズム、イラン資産凍結解除など少なくとも3つの議題で顕著な意見の相違があった。

7月1日、米イランがカタールのドーハで間接会談を開催し、覚書の具体的条項の履行に焦点を当てたが、「目立った進展はなかった」。

7月2日の国連安全保障理事会緊急公開会合で、米イラン代表がホルムズ海峡航行問題をめぐって激しい応酬を繰り広げ、互いに相手が外交努力を妨害したと非難した。

イラン側は、イランは「アメリカが自らの義務を忠実に履行することを条件に、ホルムズ海峡に関する条項を含む了解覚書の履行に完全にコミットしている」と強調した。

一方、米国側はイランが「すべての船舶のホルムズ海峡通過を妨害している」と非難した。

双方の言い分の背後には根本的な相違がある：覚書の海峡航行に関する条項の文言があいまいで、イランが商船の安全な通行を確保するために「最大限の努力を払って手配する」と規定するだけで、具体的な履行方法を明示していない。

この「空白」が後の紛争の伏線となった。

相互不信の悪循環がこれによって加速した。

米国側はイランが商船を攻撃したと非難し、イラン側は米国が交渉中に軍事行動を続けたと非難した。

両者とも限定的な衝突を通じて抑止力を構築しようとし、またこれによって内外に対して強さを示そうとした。

戦火重燃、短暂「和平」瞬间崩塌

7月7日、3隻の商船がホルムズ海峡付近で攻撃を受けた。

米軍はこれをイランのせいにし、直ちに大規模な空爆を開始した——イランの防空システム、指揮統制ネットワーク、沿岸レーダーサイト、対艦ミサイル能力、そして60隻以上のイラン・イスラム革命防衛隊の小型高速艇を含む80以上の目標を攻撃した。

『ウォール・ストリート・ジャーナル』の報道によると、今回の空爆の規模と強度は10日前のイランに対する軍事攻撃の4～5倍であり、テヘランに「強いシグナル」を送る意図があった。

同時に、米財務省は、イランの石油生産、納入、販売に対する60日間の許可を撤回すると発表した——これはまさに覚書の核心的内容の一つだった。

7月8日、トランプ大統領がトルコでのNATO首脳会議に参加した際に、「私の見解では、（覚書は）すでに終わっている」と公言した。

また、「イラン側とはもう関わりたくない」と述べ、海上封鎖の再実施や再攻撃の可能性を脅した。

イラン側は即座に反撃した。

イラン・イスラム革命防衛隊は、ミサイルと無人機の共同作戦により、バーレーンとクウェートにある米軍の重要な軍事施設85か所を「破壊した」と発表した。

イラン外務省は米国側が覚書に「重大に違反した」と非難し、イラン国会議長カリバフは、イランのホルムズ海峡での取り決めの妨害、石油制裁の復活、イラン南部への攻撃など、米国の5つの違反行為を列挙した。

これで、6月18日の署名から7月8日のトランプ氏による「終了」宣言まで、この覚書の有効期間はわずか20日間だった——実際の停戦で計算すればさらに短い。

それは国際外交史上最も短命な停戦協定の一つとなった。

油价飙涨、全球市场剧烈震荡

ホルムズ海峡は世界の海上原油輸送の約32％を担い、毎日1400万バレル以上の原油がここを通過している。

これまでの100日以上にわたる供給途絶の後、湾岸地域のエネルギーに依存する各国はもともと厳しい状況に直面していた。

戦火が再燃するにつれ、ホルムズ海峡のタンカー通行は再びほぼ停滞した。

戦火再燃の際、世界市場はわずか48時間のうちに「平和期待」から「戦争パニック」への劇的な反転を経験した。

米イラン双方が交渉のテーブルに戻る明確な意思を示さない限り、市場は中東の供給途絶の可能性を引き続き価格に織り込むだろう。

原油市场：从70美元到80美元、只用了两天7月8日、特朗普宣布备忘录「终结」后、国际油价直线拉升。

ブレント原油先物は一時7.66％上昇し、1バレル80ドル近くまで上昇した；WTI原油は一時7％近く上昇した。

当日の取引終了時点で、ニューヨーク商品取引所の8月渡しWTI原油先物は4.37％上昇し、1バレル73.52ドルで終了、5週間ぶりの最大の上昇率を記録した；ロンドンのブレント原油先物は5.2％上昇し、1バレル78.02ドルで終了した。

7月9日、上昇トレンドは続いた——ブレント原油先物は一時1バレル80ドルを突破し、一部時間帯で上昇率は7.88％に達した。

この上昇の「参照系」は特に目立っている：わずか1週間前、米イラン覚書署名とホルムズ海峡の海運が徐々に回復するにつれて、ブレント原油は4月の戦争ピーク時の1バレル140ドルの高値から7月初めの70ドル近くまで下落していた——わずか数日で、平和プレミアムはほぼ完全に消去された。

注目すべきは、米国の原油在庫が12週連続で減少し、石油製品在庫も大幅に減少し、全体の在庫は約4年ぶりの低水準にあることだ。

低在庫と地政学的ショックが重なり、原油価格の反発に強固なファンダメンタルズの支えを提供した。

ただし、市場は一方的な強気ではない。

「OPECプラス」は4月から増産を続けており、8月には日量18.8万バレルの増産を継続する；米国、ブラジルなどの非OPEC産油国の2026年の日量生産量増加は約115万バレルと予想される；一方、国際エネルギー機関は2026年の世界の石油日量需要が前年比で約110万バレル減少すると予想している。

多くの機関は、地政学的紛争は一時的に原油価格を押し上げる可能性があるが、中期的な供給緩和の大トレンドを変えるのは難しいと判断している。

原油はエネルギー化学商品の上流として、その価格変動が産業連関を通じて急速に伝播している。

贵金属与有色金属：避险逻辑的「反常」演绎

通常の安全資産としてのロジックとは異なり、金は地政学的紛争によって上昇せず——むしろ大幅に下落した。

COMEX金先物は1.7％下落し、1オンス4086.6ドルで終了；COMEX銀先物はさらに下落し、4.3％下落して1オンス58.69ドルで終了した。

金価格は一時2.1％下落し、1オンス4030ドルを下回った。

市場のロジックは微妙だが重要な変化を遂げた：原油価格の高騰がインフレ懸念を強め、投資家はFRBが利上げを余儀なくされる可能性があると予想し、ドル指数と米国債利回りがともに上昇し、ゼロクーポンの金に圧力をかけている。

市場は「地政学的リスク回避」モードから「引き締め懸念」モードに切り替わっている。

非鉄金属も同様に圧力を受けている。

ロンドン金属取引所の銅価格が下落し、中東情勢の悪化が経済成長と金属需要見通しの弱まりに対する懸念を再び引き起こしている。

暗号通貨市場も同様に打撃を受けた。

ビットコインは2％超下落し、6.2万ドルを下回り、イーサリアム、ソラナなどの他の暗号通貨も連動して下落した。

Orbit Marketsの共同創業者は、トランプ氏の発言後、ビットコインが急落したのは、エネルギー価格の上昇が新たなインフレを引き起こし、中央銀行がさらなる利上げを余儀なくされる可能性があるとの懸念からだと指摘した。

市场对美联储的加息预期重新抬头

これはおそらく今回の紛争の最も深刻な経済的影響である——それは世界の金利経路を書き換えている。

FRBの6月会合議事録は、当局者らが今年インフレが高止まりすれば、さらなる利上げが必要になると広く考えていることを示した。

議事録は、中東戦争がAI投資拡大や関税政策とともに、インフレを高止まりさせ、FRBの利上げを促す可能性のある重要な要因を構成していると明確に指摘した。

トランプ氏が覚書の「終了」を宣言した後、市場投資家は当日朝、FRBが今年1～2回利上げすると予想した。

トレーダーはFRBの次回会合での利上げの可能性を30％超と予想しており、先週木曜日の20％未満から大きく上昇した。

ベテラン市場ストラテジストのエド・ヤルデニは、停戦の崩壊が新たなインフレ加速を引き起こし、FRBに利上げを強いる可能性があると警告した——「FRBはすでに引き締めに転じているだけでなく、実際に引き締めを余儀なくされるかもしれない」。

ドル指数はこれに伴い5日ぶりの高値に上昇した。中東の緊張激化がリスク回避需要を押し上げ、同時に原油価格上昇が9月利上げの期待を高めたためだ。

いずれにせよ、一点は明らかである：脆弱な覚書では中東の平和を支えられず、地域紛争の「ブラックスワン」が世界市場を再び激しく揺さぶるのに十分である。

未来のサスペンスは戦火が続くかどうかではなく、それがどのような方法で、いつ終わるかにある。

過去数ヶ月を振り返ると、中東情勢の繰り返しが常に国際資本市場を揺さぶってきた——スポット金は5598ドルの史上最高値から約30％下落し、ブレント原油は118ドルから75ドルの間で激しく変動した。

今回の紛争は再び証明した：地政学的な「ブラックスワン」は決して欠かすことなく、世界市場のあらゆる変動は最終的にすべての一般消費者のエネルギー料金と生活費に伝播する。