『たとえ価値因子（株価純資産倍率）のリターンが通常はプラスであっても、投資家が成長株をより好む時期もある。例えば、1990年代末のインターネットバブルの時期や、2007年8月から12月にかけての時期である。

エコノミスト誌が述べているように、2007年に成長株が再び市場で人気を得た理由は、単に価値株への投資で得られるプレミアムが顕著に縮小したからである。もう一つの理由は、米国経済が減速したため、投資家が景気後退で打撃を受ける企業ではなく、持続的に収益を増やし続けられる企業にますます投資したがるようになったことである。』
現在との類似点：
1. 成長株が価値株を極端にアウトパフォーム — Mag 7（現在はAI関連株）がほぼすべての資金流入を吸収し、低バリュエーションの伝統的セクターの株式は市場から見捨てられている。1990年代末のインターネットバブル時の「.comだけを買え」というロジックと全く同じである。
2. 経済減速予想 — 投資家は経済減速予想のもとで合理的に「確実な成長」（AIナラティブ＝確実な成長の新たな担い手）に殺到し、循環的な価値株を捨てている。2007年末のロジックと完全に一致する。
3. バリュープレミアムが極限まで縮小 — 成長株対価値株のバリュエーション格差（スプレッド）が歴史的な極端水準にあり、2000年3月や2020年末と類似している。