Intelの株価が1週間で21%暴落。ラリーを実際に崩したものはこちら。

2026年の大半において、Intel（INTC +3.39%）は半導体セクターの復活劇の主役だった。同社株は、新しい18A製造プロセスによってついに同社を最先端に戻すという期待から3倍以上に上昇していた。そして、先週、その上昇相場は崩れた。 Intel株は1週間で約21%下落し、本稿執筆時点で約110ドルで取引されている。これは、今年の市場で最も好調だった銘柄の一つにとって、衝撃的な逆転である。 では、実際に上昇相場を崩したものは何か？3つの異なる圧力がほぼ同時に襲った。それぞれを考察し、投資家にとって最も重要であるべきものを示す。 画像ソース：Getty Images。 18Aの見返りは先送りされた

Intelの2026年全体の上昇は、ひとつのアイデアに基づいていた。すなわち、同社の最先端プロセスである18Aが今年立ち上がり、赤字のファウンドリ事業を収益性へと導くというものだ。 先週の報道はそのストーリーを複雑にした。業界レポートによると、18Aの歩留まり（ラインから出てくる使用可能なチップの割合）は、強気派が想定していたよりも遅い2026年後半または2027年まで収益性のある水準に達しない可能性がある。 そのタイミングが重要なのは、Intelが依然として製造部門で赤字を出しているからだ。2026年第1四半期、Intelファウンドリは外部顧客からの収益が2億ドル未満で、大幅な営業損失を計上した。18Aが良好な歩留まりを達成するまでに時間がかかるほど、すでに成功を織り込んでいた株の見返りを投資家が待つ期間は長くなる。 歩留まりは些細な問題でもない。ラインから出てくる使用不可のチップはすべてウェハーコストの無駄であり、歩留まりの低さはIntelの収益と利益率の両方を同時に圧迫する。 これが株主が最も懸念すべき圧力である。他の2つは競争とムードに関するものだ。これは、そもそも株がなぜ上昇したのかの核心に触れる。 AMDがデータセンターでIntelを追い越した

2026年第1四半期、AMDはデータセンターでIntelを上回る収益を挙げた。 2026年第1四半期、AMDのデータセンター部門は58億ドルの収益を上げ、前年比57%増となった。Intelのデータセンター事業は51億ドルで、立派な22%増だった。この逆転は痛い。なぜならデータセンターチップは数十年にわたってIntelの牙城だったからだ。 注目すべきニュアンスがある。AMDの部門にはサーバープロセッサだけでなく、Instinct人工知能（AI）アクセラレータも含まれており、そのリードの一部はグラフィックスチップのストーリーである。具体的にはサーバープロセッサに関して、Intelは依然としてユニットの約3分の2を出荷している。しかし、AMDがより高価格帯のチップを獲得し続けているため、Intelが得る収益はわずかに半分強に過ぎない。 いずれにせよ、方向性は明らかだ：Intelの最も収益性の高い市場に対する支配力は緩んでいる。 セクター全体の売り崩しが残りを仕留めた

最後の圧力はIntelに特に関係するものではなかった。大手銀行の広く読まれたメモがAI株におけるバブル的な状況を警告し、メモリーメーカーであるSamsungの記録的な利益でさえ、メモリーブームがピークを迎えている兆候と受け止められ、ムードを上げることはなかった。半導体株は全面安となった。 Intelは自社のニュースですでに揺らいでおり、大半の銘柄よりも大きく下落した。セクター全体にセンチメントが逆風となると、最も脆弱なストーリーを持つ銘柄が最悪の打撃を受ける傾向がある。そしてIntelはちょうど市場に2つの新たな懸念材料を提供したところだった。この売り崩しにより、同社の時価総額の約5分の1が数日で消失した。 展開

NASDAQ: INTC

Intel

Today's Change

(3.39%) $3.74

Current Price

$113.98

主要データポイント

Market Cap

$554BMarket cap は公開株式のみを使用して計算されています。未公開株式、非公開株式、または二重クラスの非取引株式は含まれません。暗示的な時価総額は異なる場合があります。時価総額は公開株式のみを使用して計算されています。未公開株式、非公開株式、または二重クラスの非取引株式は含まれません。暗示的な時価総額は異なる場合があります。

Day's Range

$113.42 - $116.77

52週レンジ

$18.96 - $142.35

Volume

29.2M

Avg Vol

135.6M

Gross Margin

35.90%

Does the crash change the case?

では、21%の下落はIntelをお買い得にしたのか？ そう単純ではないと思う。

3つの圧力のうち2つは、おそらく単なるノイズだ。セクターセンチメントはやがて戻るだろうし、AMDのデータセンターリードは現実のものだが、全くの秘密ではなかった。しかし18Aの遅延は別だ。ファウンドリが依然として現金を消費している中で、強気の根拠が基づいていた唯一のイベントを先送りにする。

そして下落後も、Intelは明らかに割安とは言えない。過去ベースで無収益であり、株価は今後12ヶ月の予想利益の100倍以上で取引されている。これは、20倍台前半から半ばにある市場全体よりもはるかに高い倍率である。

公平を期すと、Intelのデータセンター収益はまだ成長しており、ファウンドリは外部顧客をゆっくりと獲得しており、18Aは妥当なスケジュールで立ち上がる可能性もある。しかし、株価はその立ち上がりが今年実現することを織り込んでおり、その前提は大きな打撃を受けた。個人的には、この暴落を警告ではなく機会と捉える前に、18Aの歩留まりが改善しているという確かな証拠を見たい。