Grayscale が RWA トークン化の波の3大段階を明かし、イーサリアム、Solana、AVAX を最大の勝者として指名

RWAトークン化の波は後半戦へ！資産運用大手グレイスケールが最新発表した『The Stack』調査報告書によると、世界の株式トークン化は現在3つの進化段階を経ており、将来的には24時間365日の取引による極限の資本効率を実現するという。同報告書は特にEthereum、Solana、Avalanche、Canton Networkなどのブロックチェーンを挙げ、これらがDeFiから伝統的金融へのネイティブ発行という変革において最大の勝者になると指摘している。
（前情報：スタンダードチャータード銀行、Aaveが2030年に3,500ドルまで急騰すると予想！RWAの爆発が50倍の上昇をもたらすと予測）
（背景補足：スタンダードチャータード銀行、Uniswapを推奨：$UNI 2030年に100ドル到達へ！RWAトークン化が40倍の上昇を引き起こすと見込む）

本稿目次

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• フェーズ1：第三者「ラッパー」がDeFi市場を支配
• フェーズ2：DTCC主導の「エンタイトルメント」モデル実証実験
• フェーズ3：企業によるネイティブ発行、長期的な可能性を開花

現実世界の資産（RWA）トークン化が今回の暗号資産サイクルの中心的な物語となるにつれ、伝統的金融（TradFi）の大手企業は資本市場の基盤である株式をブロックチェーンに移す動きを加速させている。

日本時間2026年7月9日、世界的な資産運用大手グレイスケールの調査責任者ザック・パンドル氏は最新の『The Stack』シリーズレポートを発表し、「トークン化された株式」の将来の進化の道筋について深く掘り下げた。レポートは、株式のトークン化は投資家に年中無休の取引流動性をもたらすだけでなく、その基盤となる技術の進化が、今後数十兆ドルにのぼる金融市場の価値の流れを決定づけると指摘している。グレイスケールはこの進化を3つの段階に分け、各段階で潜在的な勝者となるインフラを特定している。

フェーズ1：第三者「ラッパー」がDeFi市場を支配

現在、市場におけるトークン化された株式の時価総額の70%以上が、第三者による「ラッパー」モデルを採用している。このモデルでは、発行体が実物株式を特別目的会社（SPV）に保管し、そのSPVに対する請求権を表すトークンをチェーン上で発行する。これらのトークンは法的には企業に対する真の所有権を表さないものの、既存の分散型金融（DeFi）エコシステムにシームレスに接続できるため、個人投資家に好まれている。この段階の主な戦場はEthereum、Solana、BNB Chainなどのオープンなパブリックブロックチェーン上にある。

フェーズ2：DTCC主導の「エンタイトルメント」モデル実証実験

次の大きな進展は、米国預託清算機関（DTCC）が間もなく開始するトークン化実証実験となる。この「エンタイトルメント」モデルは、新たな証券を創出するのではなく、厳格に規制された事後取引インフラを通じて、既存の適格証券をブロックチェーンに導入する。これは、伝統的金融システム内の資産が初めてブロックチェーンレベルの相互運用性を実現することを意味する。伝えられるところによると、金融機関向けに設計されたCanton Networkが、DTCCの実証実験の第一選択のブロックチェーンネットワークとなる。

フェーズ3：企業によるネイティブ発行、長期的な可能性を開花

グレイスケールは、株式トークン化の究極の形態は「発行体主導」モデル、すなわち企業がブロックチェーン上で直接証券をネイティブ発行することだと考えている。先週、著名なトークン化プラットフォームSecuritizeが歴史に名を刻み、ニューヨーク証券取引所（NYSE）に上場する際、同社の普通株式を同時にトークン化した初の上場企業となった。このモデルにはより明確な規制枠組みのサポートが必要だが、長期的な爆発力は最も驚異的であり、オープンアーキテクチャを備えたEthereum、Solana、およびAvalancheのようなハイブリッドネットワークが、この段階における最適なインフラになると予想される。

まとめると、グレイスケールは、これら3つのトークン化モデルが今後数年にわたって長期並存し、それぞれ異なる顧客層とコンプライアンス要件に対応すると強調している。個人投資家向けDeFiプロトコルからDTCCなどのウォール街の清算ハブへと資金が徐々に流れ込むにつれ、この不可逆的なトークン化の熱狂は、Ethereum、Solana、BNB Chain、Avalanche、そしてCanton Networkに大きなファンダメンタルズの支えとバリューキャプチャの機会をもたらすと予想される。