呉説が入手したところによると、Grayscaleのリサーチ責任者Zach Pandl氏は報告書で、世界の株式市場のトークン化プロセスがすでに始まっており、24時間年中無休の取引などの利便性をユーザーにもたらすと指摘。株式のトークン化の進化を3つの段階に整理している。第1段階はサードパーティによる「ラッピング」モデルで、現在時価総額の70％超を占め、主にイーサリアムやSolanaなどのチェーン上で運用されている。第2段階はDTCCパイロットが示す「権益」モデルで、規制された取引後インフラを活用する。第3段階は長期的に最も大きな可能性を秘める「発行体主導」モデルであり、企業が自社でネイティブに証券をチェーン上で発行するもの。先週、Securitizeはこれを実現した初のNYSE上場企業となった。Grayscaleは、今後数年間は3つのモデルが併存すると考えている。